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2015下半年資本市場五大猜想:監管體系進一步完善

  • 發佈時間:2015-07-23 20:34:25  來源:新華網  作者:汪亞  責任編輯:張少雷

  2015年上半年,中國政府陸續出臺了多項措施,全方位穩定經濟增長。國家資訊中心宏觀經濟研究室主任牛犁認為,上半年經濟表現最突出的是金融服務業,股票市場的活躍表現,使金融服務業對於GDP拉動貢獻非常高。6月份的股市震蕩,監管層重磅維穩組合拳讓瘋狂的資本市場逐漸趨於理性。展望下半年,隨著改革的深入,為市場輸送利好的重磅政策或將繼續加碼,僅就資本市場而言,預測將會有哪些政策紅利得以釋放呢?綜合公開資料,且看小編為您梳理推導五大可能。

  猜想一:《證券法》修訂完畢 健全股市生態格局

  作為資本市場的根本大法,2005年《證券法》完成首次修訂,自2006年1月1日起正式實施,至今已有十年,期間經歷四次修訂。據悉,與前四次修訂相比,這次是全面修訂,此次修訂草案共16章338條,其中新增122條、修改185條、刪除22條。

  據媒體報道,修訂草案共涉及5方面主要內容,包括實行股票發行註冊制,建立健全多層次資本市場體系,加強投資者保護,推動證券行業創新發展,簡政放權、加強事中事後監管等。

  據參與修法的專家介紹,此次《證券法》修訂較為全面,《證券法》的立法指導精神發生根本性變化,凸顯出管理者及立法機構對市場認識和監管思路的轉變。

  去年,新“國九條”頒布後,資本市場改革明顯提速,有分析認為,此次證券法修改對我國證券市場具有重大意義,為中國資本市場的改革發展帶來新的機遇,也是實現我國證券法現代化的重要機遇。

  4月已經在全國人大常委會一讀審議的《證券法》修訂草案,按照原定計劃,新《證券法》有望在下半年年內三讀審議通過。

  猜想二:註冊制改革力度不減

  肖鋼在2015年全國證券期貨監管工作會議上説,要積極穩妥地推進股票發行註冊制改革,推進股票發行註冊制改革,是2015年資本市場改革的頭等大事,也是證監會[微網志]推進監管轉型的重要突破口。

  按照《證券法》修訂草案的部署,證監會對新股發行“管價格、調節奏、控規模”的現狀在註冊制實施後將消失,取而代之的是企業和市場自主決定能否能發行、何時發行、以什麼價格發行等關鍵要素,這樣一來,既能解決發行人與投資者資訊不對稱所引發的問題,又可以規範監管部門的職責邊界,避免監管部門的過度干預。

  股票發行註冊制改革是健康資本市場的必經之路,這是將公司上市交還給市場的表現。深圳證券交易所[微網志]綜合研究所主任研究員肖立見認為,IPO註冊制的核心主要體現在發行上市者或上市公司有責,為發行上市提供保薦服務的保薦人有責,為股票發行提供審計和資産評估的會計事務所有責,為股票發行上市提供註冊文件法律證明的律師事務所有責,即“賣者有責,買者有責”。註冊制改革不單單是IPO的定價權、發行權移交市場,更重要的是在保證整個中國資本市場公開、公正、透明的同時,強化市場主體責任。

  猜想三:IPO增速預期現分歧

  IPO究竟是該增速還是減速,是任由市場來決定還是利用“有形的手”來加以調控?對於IPO的發行速度,怎樣才是最有利於市場發展的,業內觀點現分歧。中金公司前總裁朱雲來週一在新加坡的一個論壇上表示,政府應當用更加系統的方法應對資本市場的波動,其中包括股災之後投資者信心的重建。朱雲來認為,政府在危急時刻出手穩定投資者信心的舉措是可以理解的,但是政府也要考慮如何讓市場自身更好的發揮作用。

  從新股發行來説,為企業融資服務是中國股市最主要的功能,但新股發行對二級市場的衝擊卻不得不考慮。隨著市場超預期的深幅下探,一行三會及匯金陸續出手穩定市場,為避免新股發行增加供給引起資金分流從而導致股價下跌,有業內人士表示,為了讓市場更進一步穩定,應減緩IPO速度。

  普華永道中國內地及香港市場主管合夥人林怡仲則認為:“證監會逐步優化股票發行行政許可程式,首發企業、再融資的審核速度將會進一步加快,而註冊制也漸行漸近。預計下半年IPO活動有望較上半年活躍。”

  猜想四:加大違法違規行為打擊力度

  2015年上半年,證監會進一步加大了對違法違規市場行為的打擊力度,不僅現場檢查券商兩融業務,而且稽查新三板違法案件,截至7月初,還部署了五批“2015證監法網專項執法行動”,對新型手法的內幕交易和市場操縱進行打擊。此外,在博元投資案中,證監會還開創了強制違法企業退市的先例。因此,為促進資本市場穩定,下半年證監會的查處力度應該還會繼續加強。

  證監會發言人表示,真實、準確、完整的資訊披露是投資者進行價值投資的基礎和前提,也是維護投資者對資本市場信心的根本保障,證監會將一如既往地嚴厲打擊各類資訊披露違法違規行為,嚴格督促市場各方依法依規履行資訊披露義務,共同維護資本市場長期健康穩定發展。

  上半年出現的眾多虛假資訊披露、惡意炒作以及違規交易等行為屢見不鮮,前期備受關注的上市公司匹凸匹,于7月20日晚間發佈公告稱,第一大股東多倫投資(香港)有限公司因涉嫌短線交易上海多倫實業股份有限公司股票一案,收到了證監會上海監管局的《行政處罰事先告知書》,並被處以10萬元罰款。

  不過,對於上市公司大股東涉嫌短線交易等行為,證監會警告並處罰10萬元的力度確實較輕,對於這一類的違規事件,過低的處罰,並不能起到很好的震懾作用。因此,加大對違法違規行為的打擊力度,大幅提升市場違規成本,是當前的首要任務之一。

  猜想五:新三板分層制度年內有望推出

  對於下半年新三板市場的發展,很多業內人士看好分層制度的出臺。中浩基金相關負責人表示,新三板流動性會帶來溢價空間,解決流動性主要是給市場提振信心。儘管近期受市場影響,新三板市場有所波動,但區別於主機板,新三板企業有著較高的成長性,未來隨著分層管理和競價系統的推出,以及相關利好政策的落地,新三板指數預計會出現一定程度漲幅,目前是二級市場較好的進入機會。

  民生證券新三板研究團隊認為,短期看,建議儘快擴大做市商範圍,既有利於及時引入市場流動性“活水”,也有利於形成競爭性做市格局。在做市商數量不斷增加的情況下,每只掛牌股票的做市商數量將進一步增加,這有助於提高市場流動性。

  全國股轉系統副總經理隋強表示,由於掛牌企業成長階段、特性不同,實施分層管理後,就可以對不同層次企業的交易、發行投資者適當制度以及資訊披露等進行差異化安排。

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