在股市不斷下跌的情況下，近來很多上市公司展開了“自救”，其中的一種重要方式就是停牌。那麼，這一新的變化又會對相關融資客産生怎麼樣的影響呢？記者了解到，對擔保證券停牌的處置因券商而異，有些券商在標的停牌期間仍按照其停牌前股價計算其估值，但有些券商則會根據標的停牌時間長短或者其他因素對標的估值作出調整，進而影響到融資者的維持擔保比例，産生強制平倉可能。

　　 停牌潮疊起

　　由於市場的整體不振，上市公司紛紛祭出自救措施，有調整盈利預測的，有增持的，更有決定停牌的。

　　據記者不完全統計，截至7月7日，滬深兩市停牌公司共計達到了769家之多，約佔到了兩市上市公司總量的27%，且其中多為創業板和中小板公司。僅僅是在7月7日當天，就有如光線傳媒、中青寶、互動娛樂等200余家上市公司發佈停牌公告，規模之大，為A股歷史少有。

　　今天，這一趨勢仍未有止歇態勢。《每日經濟新聞》記者注意到，世紀星源以策劃相關重大事項為由臨時停牌，以這種理由停牌的還有海王生物等；另外，以工作量大、尚存在不確定性等理由發佈延期復牌公告的也不在少數，包括深信泰豐、上峰水泥等；以籌劃員工持股計劃作為由頭而停牌的則有盈方微等；當然也有僅僅是因為股票交易異常波動而停牌的，如巨化股份、羅頓發展等。據記者不完全統計，昨日晚間申請停牌的上市公司又達到660家（截至23：20）。

　　券商或調低標的估值

　　那麼，停牌之後是否就萬事大吉，融資客就不用再擔心融資盤爆倉了呢？

　　為了解詳細情況，記者以投資者身份，在華泰證券官網上與工作人員溝通後了解到，對於不同的券商，擔保證券的停牌是否會影響到它的質押率是有差異的。就華泰證券而言，擔保證券停牌時，是按照其停牌前的質押率進行計算，（對標的估值）不會有影響。長江證券的回應與華泰證券類似，其工作人員介紹稱，只要停牌前質押的，都是按照原來（股價）計算（估值），並不會對投資者有影響。

　　當然，記者也得到了一些不同的答案。比如，銀河證券官網上表示，當可充抵保證金的證券停牌時，停牌期間按照停牌時收盤價計算證券市值。如連續停牌時間超過30個自然日，從30個自然日後的下一個交易日起至復牌期間，對該證券折算率按照原折算率的70%進行計算，調整後的折算率以0.05為最小變動單位（如原折算率0.7，調整後折算率為0.5；原折算率0.65，調整後折算率為0.45）。停牌期間，如上市公司出現資産重組失敗或其他重大事項時，公司可以調整該證券計算維持擔保比例時的市值，或者限制其作為擔保物從普通賬戶轉入信用賬戶，並通過公司網站進行公告。

　　海通證券也有類似的政策，該券商稱，在融資融券期限內，如果擔保證券暫停交易，暫停交易期間，海通證券有權視該證券暫停交易的情況對該證券重新進行估值，對其公允價格進行調整，並通過網站進行公告。對於停牌擔保證券的公允價格，海通證券有自己的具體公式，涉及到停牌證券首日SAC價格及停牌證券第t日的SAC價格等參數。

　　當然這種重新估值也會給融資者帶來新的問題，因為一旦質押率變化了，重新估算下勢必會影響到融資者的維持擔保比例，這樣就可能導致融資者被強制平倉。誠如海通證券的提醒，“因公司重估長期停牌擔保證券的公允價格導致擔保物價值與投資者融資融券債務之間的比例低於平倉維持擔保比例，且不能按照約定的時間足額補倉或減倉，或因擔保品轉入委託失敗、交收失敗等原因導致補倉失敗，投資者的擔保物將會被強制平倉，而且平倉的品種、數量、價格、時機將不受投資者的控制，平倉的數量、金額可能超過投資者的全部負債，由此導致的一切損失，由投資者自行承擔。”