5月11日，降息後首個交易日，A股市場如期大漲。

　　當天A股高開高走，上證指數重返4300點上方，以4333.58點報收，與深證成指同步出現3%以上的漲幅。創業板指數則大漲逾5.8%，再度創下歷史新高。與此同時，兩市成交大幅回升，總量突破1.4萬億元。

　　面對重回升勢的股市，5月11日晚間，新華社再發兩文聚焦股市，分別題為：《滬深股指高開高走 流動性寬鬆是重要驅動因素》(署名：新華社記者潘清)、《創業板指數再度大漲 首次跨越3000點關口》(新華社記者武衛紅)，認為流動性寬鬆是A股市場上漲重要驅動因素，但以“高杠桿”為特徵的本輪牛市正面臨著諸多的考驗。新華社並聚焦了最近牛氣逼人的創業板指，在首次突破100倍的市盈率後，新華社認為，創業板估值水準的高低反映了市場對經濟轉型的強烈預期。

　　新華社全文如下

　　【滬深股指高開高走 流動性寬鬆是重要驅動因素】

　　經歷了5月以來的巨幅震蕩之後，A股迎來央行再度降息的消息。11日滬深股指高開高走，雙雙以3%以上的漲幅報收。

　　專家認為，流動性逐步寬鬆是股市走“牛”的最重要的驅動因素之一。伴隨股指攀上七年高位，以“高杠桿”為特徵的本輪牛市正面臨著諸多的考驗。

　　滬深股指漲3%，成交突破1.4萬億元

　　5月10日晚間，央行宣佈自5月11日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點。同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間上限由基準利率的1.3倍調整至1.5倍。

　　11日當天A股高開高走，上證綜指重返4300點上方，以4333.58點報收，與深證成指同步出現3%以上的漲幅。創業板指數則大漲逾5.8%，再度創下歷史新高。與此同時，兩市成交大幅回升，總量突破1.4萬億元。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，一方面，降息降低了企業融資成本，有利於房地産、汽車、基建、一般工業等利率敏感型行業提高盈利能力。另一方面，降息降低了股票的要求回報率，從而有利股價提升。

　　回顧A股本輪行情，其發力時點恰是去年11月下旬央行時隔兩年半之後的首度降息。不過一些機構表示，伴隨流動性寬鬆持續，政策的短期利好效應正在逐步遞減。

　　流動性寬鬆成驅動因素，市場預期不改

　　短短半年時間裏，央行三度降息，兩度降準。管理層助力實體經濟企穩成為主要動因。

　　在民生證券研究院執行院長管清友看來，多次降息雖然令貨幣市場利率大幅下行，但實體經濟“融資貴”的瓶頸並未能獲得有效紓解。加上人民幣實際有效匯率過強、企業存量債務風險加大等因素，央行再度選擇降息這一傳統工具成為必然。

　　值得注意的是，過去一年A股從牛熊轉換到迎來“快牛”，流動性逐步寬鬆成為最重要的驅動因素之一。

　　管清友則表示，在去産能大週期下，無風險利率下降和信託、理財等債權類産品風險溢價上升並存，居民資産重配股票的趨勢依舊。而在積極支撐經濟上行的因素出現之前，市場對於流動性寬鬆的預期也不會改變。

　　多空雙方爭執不下，健康股市值得期待

　　進入5月以來，持續走牛的A股出現劇烈波動。5月5日至7日，短短3個交易日內上證綜指重挫逾8%。兩市成交也萎縮至萬億元下方，市場熱情一度顯著降溫。

　　這無疑是一個信號，以“高杠桿”為特徵的本輪牛市正面臨著諸多的考驗。

　　在一系列經濟數據不理想的同時，主機板上市公司一季度收入和盈利同比增速五年來雙雙首現負值。5月初A股一度陷入持續調整，恰與數十家券商陸續降低融資融券標的證券折算率密切相關。

　　自A股發力上漲以來，關於“泡沫”的質疑之聲一直不絕於耳。近期市場的大幅波動，也在很大程度上體現了多空雙方爭執不下，以及普通股民的進退兩難。

　　與其糾結于牛市還能走多久，不如換個角度看當下的A股。新股發行提速的同時，修法令註冊制愈行愈近。而作為首家觸發“重大違法退市”規則的上市公司，*ST博元將在幾天后黯然離場。這都意味著中國股市正在逐步完善自身的市場化供需調節機制。而一個健康的資本市場，對於提高直接融資比例，化解實體經濟融資“瓶頸”、降低企業資産負債率、化解債務風險，以及實現“大眾創業、萬眾創新”的格局有著十分重要的意義。

　　【創業板指數再度大漲 首次跨越3000點關口】

　　11日，創業板指數再度大漲，首次突破3000點關口。今年以來，創業板指數從不到1500點起步，累計漲幅超過100%。2010年指數正式推出以來，創業板指數至今已經翻了兩番。

　　自誕生之日起，創業板估值水準的高低一直是市場熱議的話題。隨著股指不斷走高，創業板市場的市盈率也首次突破100倍，再度引發市場關注。

　　創業板指數突破3000點

　　繼前一交易日大幅上漲後，11日早盤，創業板指數跳空高開，一舉突破3000點關口，隨後一路走高。

　　截至收盤，創業板指數報3146.83點，上漲5.83%，盤中最高報3150.49點，盤中再現普漲格局，超過80隻個股漲停。當天成交再度放量創出新高，共成交1706億元。

　　回顧創業板市場發展歷程，2010年6月1日，深交所正式編制和發佈創業板指數，標誌著創業板進入新的發展時期。

　　在正式推出以來的幾年時間裏，創業板指數一路走來充滿了坎坷和起伏。在最初兩年裏，創業板指數多數時間都只能運作在1000點下方，甚至最低跌至585.44點，較最初縮水將近一半。2013年市場行情好轉，帶動創業板指數走出低迷狀態，並重新站上了1000點上方的平臺。

　　經過去年震蕩調整後，今年以來創業板指數一路攻城拔寨，在3月初突破2000點後，稍事休整便展開攻勢，並最終站上3000點上方。

　　5年來市值規模增長逾30倍

　　相比市場指數的震蕩反覆，過去幾年創業板市場持續發展壯大，市場規模不斷增長，目前已經成為我國多層次資本市場體系中重要的組成部分。

　　2009年10月，華誼兄弟、網宿科技、探路者等28家企業在深交所掛牌上市，成為首批在創業板上市的企業。此後，創業板隊伍規模越來越大。深交所最新數據顯示，目前深交所上市公司共有446家，市值超過4.7萬億元。

　　從最初的28家到目前的400多家，5年多來創業板市場的隊伍規模增長了近16倍，市值規模也增長了30多倍。而年初以來，機構投資者加大了對中小板尤其是創業板股票的配置比例，這是創業板指數一路高歌猛進的一個重要原因。

　　深交所報告指出，創業板公司集中分佈于電子資訊技術、環保、新材料、新能源、高端製造、生物醫藥等戰略性新興産業，涌現了一批A股市場此前沒有的商業模式和新業態，已經成為新經濟的晴雨錶。

　　市盈率首次突破100倍

　　截至5月8日收盤，創業板市場整體市盈率首次突破100倍，達到了104.95倍。相比深圳主機板市場32.7倍和中小板市場60倍的市盈率，創業板市場的估值水準明顯超過了上述兩個板塊，更顯著超過了上交所目前20多倍的估值水準。即使與納斯達克市場歷史最高的估值水準相比，目前創業板市場的估值水準也明顯高出了一大截。

　　業內人士表示，創業板指數的成分股群體代表了中國新興産業的群體，估值水準的高低反映了市場對經濟轉型的強烈預期。

　　還有一些市場人士表示，創業板本輪行情中，暴風科技等個股短時間內漲幅巨大，導致市場出現結構性過熱的風險，值得投資者警惕。

　　“近期創業板指數上漲的資金驅動特點明顯，一些創業板股票漲幅巨大，個股估值水準過高的風險值得警惕。”首創證券研發部經理王劍輝説。