當A股再度創出近7年新高之時，兩市融資餘額也隨之達到了1.75萬億的“天量”。這個4個月內再度暴增70%的“巨獸”，已然成為能夠影響大盤走向的關鍵因素。

　　融資盤力撐

　　23日，上證綜指報收4414.51點，較開盤上漲16.01點，微漲0.36%；深證成指報收14743.22點，較開盤價下跌5.92點，跌幅不到0.05%。

　　經濟導報記者注意到，雖然兩市收盤表現頗為平淡，不過盤中表現卻可謂波瀾起伏。

　　以上證綜指為例，上午高開後，該指數僅維持了1小時震蕩行情就開始掉頭向下，一路觸及4358.84點的日內低位，隨後卻又一路向上，至下午最高觸及4444.41點的高點，但至此又戛然而止，繼而出現了“5分鐘跌60點”的跳水行情，最後在成交量突然增加的情況下，才收住跌勢並以微漲收盤。

　　實際上，類似盤中跳水情況，于22日也曾出現，但最終同樣“化險為夷”。多名市場分析人士對此表示，高位獲利盤回吐、市場調整氛圍加劇是盤中跳水的主因，不過融資盤的再度力撐，成為穩住大盤的關鍵因素。

　　“4300點至4400點之間本身就是很強的阻力位，而且經過4個月的大幅上漲，大盤也有了一定的調整空間。”中誠顧問投資分析師王瑞鑫對導報記者表示。

　　導報記者通過東方財富 Choice數據查閱到，20日、21日、22日A股融資餘額買入額分別達到2448.31億元、2115.78億元、2483.11億元，其中22日單日融資買入額創出了年內新高，並拉動市場融資餘額創出1.75萬億元的天量。

　　從融資資金去向看，金融股成為了融資客最愛的標的，如中國平安 (601318)截至22日的融資餘額達424.33億元，當日買入額達到42.64億元；中信證券 (600030)融資餘額達417.11億元，當日買入額更是高達74.69億元。

　　“金融股對指數的支撐作用明顯，所以金融板塊受到融資資金熱捧。”王瑞鑫對此分析説。

　　風險積聚

　　當然，隨著融資規模的暴漲，風險也在增加。

　　“在券商能夠通過增發等方式做大凈資産之前，券商提供兩融規模的能力上限最高不會超過2萬億。”王瑞鑫對導報記者表示，相較于現在已經達到1.75萬億元的融資規模，其增長空間已經不到3000億，“若大盤一味上漲至融資規模上限，資金將出現明顯的‘脫力’跡象，到時恐怕會出現慘烈的融資盤‘踩踏’情況。”

　　其實，隨著個股的迭創新高，一些類似的風險事件早已發生。如本月中旬開始基建高鐵板塊的龍頭中國南車 (601766)、中國北車 (601299)頻頻漲停，融資盤也是跟風上漲，中國北車融資餘額最高時一度超過70億元。

　　但從20日開始，兩股雙雙出現大幅殺跌態勢，僅20日當天中國南車在10分鐘內就由上漲5.46%變為下跌7.47%，盤中振幅更是接近19%。21日，兩隻個股再度下挫，並以跌停收盤。

　　中國人民大學經濟研究所教授楊春剛表示，在本輪牛市中，場內資金杠桿率提高和場外資金通過新開戶進場成為增量資金的兩大主要支柱。隨著監管層對券商、銀行杠桿操作的嚴查，以及對場外配資業務監管的趨嚴，市場增量資金令人堪憂。“一旦資金告急，融資盤很可能出現集中跑路，那就是連續暴跌的格局。”

　　“特別是杠桿既能放大收益，也能導致虧損加劇。現在有一些場外配資能達到1：5、1：10，但要是出現多殺多的情況，投資者遇到一兩個跌停就爆倉了。”楊春剛表示，這種杠桿操作的風險應引起所有投資者的警惕。