申萬向肖鋼彙報：A股不貴 未來三大黃金機會
- 發佈時間：2015-04-17 08:58:15 來源：環球網 責任編輯：劉小菲
16日，證監會主席肖鋼與上交所理事長桂敏傑一行前往申萬宏源調研，在此期間，申萬宏源做了題為“什麼驅動了資金?”的報告，報告主要分為三個部分：如何理解市場的快速上漲、4000點高不高和未來如何展望。
申萬宏源表示，A股總體估值水準距離2007年和2009年仍有差距，其中滬深300估值處於相對低位，而創業板估值已處於歷史高位，但高成長預期一定程度上支撐了高估值。同時，申萬宏源認為，上證綜指在極端情況下會超過4500點，4月短期回調概率較大，可能出現低點，下半年機會大於上半年，高點可能出現在三季度。
目前，上證綜指已接近4200點，再創7年新高。面對如此瘋狂的牛市--申萬宏源認為，這是源於市場預期的改變：是因為經濟醞釀一個新週期(網際網路+、一帶一路、混改)、是金融深化的結果(儲蓄變投資、放鬆管制、利率市場化)、是政府、企業、居民和全社會的共識(國家戰略、企業內在動力、居民資産配置)。
A股瘋漲的背後是增量資金的推波助瀾。申萬宏源指出，房地産大週期拐點漸近，居民大類資産配置的調整尚未結束，個人投資者對於加杠桿投資A股的熱情有望持續。資金持續流入，2015銀行配資可能帶來1萬億資金增量，養老金入市將帶來4000~8000億的權益投資增量。資本項目對外開放加速，深港通望在10月落地，A股納入MSCI也只是時間問題。
申萬宏源認為2015年機會在三大領域：1、市場仍然會持續關注“網際網路+”，包括網際網路金融、雲計算、網路安全等；2、一帶一路：全産業受益，其中高鐵和核電是最主要的領域。3、國資改革與混合所有制--國有資産價值重估。
對於市場糾結于藍籌股和成長股的風格轉換，申萬宏源認為，股票估值的“市值+市佔率”的成長邏輯仍然有效。雖然創業板估值已處於歷史高位,大盤藍籌股估值相對較低,但傳統行業終究不代表未來,成長與轉型相關的行業2015和2016年的預期增長率較高,對當前的高估值水準形成一定支撐,指數樣本股調整支撐長週期。最後，申萬宏源表示，A股市場大概率將沿著“資金——賺錢效應”的正迴圈前進，在4月短暫調整之後，創業板為代表的小盤股可能率先反彈，全年創業板指[1.74%]中樞仍將明顯上移。
