2月6日，上海市第一中級人民法院的法庭上站著一對夫妻：張治民及其妻子尹瓊。張治民是平安資管原股票投資部副總經理，他被指控“利用非公開資訊交易”，涉案13.42億余元，獲利2861萬餘元，為今年以來老鼠倉案中涉案資金最大的一個。妻子尹瓊則是從犯，也以“利用非公開資訊交易”罪被起訴。雖然從業人員老鼠倉案件中經常使用親朋好友的證券賬戶，但家屬直接參與操作股票賬戶，進而被連坐指控老鼠倉的並不多見。

　　夫妻聯手

　　張治民1972年生，碩士研究生，原係平安資管股票投資部副總經理。尹瓊是他的同鄉，比他小三歲。

　　張治民原先任職于平安證券研究所，之後前往平安資管，2004年起開始用他人名義開戶投資。

　　2008年7月至2013年1月，張治民擔任平安資管股票投資部副總經理，可以更便利地接觸到股票投資，先後負責管理“平安人壽-壽險傳統”及“平安産險”兩個賬戶股票投資組合。

　　檢方指出，2009年2月28日至2012年12月31日間，張治民利用職務便利獲取的未公開資訊，告知妻子尹瓊交易股票的具體名稱以及交易價格，由尹瓊通過“張順村”、“楊娟”、“謝秀英”證券賬戶與其管理的股票投資組合趨同交易深天馬A、湖北宜化、徐工機械等140隻股票，其最大獲利來自於一隻叫做國電南瑞的股票，為長線持有，賣出時差不多有2-3倍盈利。

　　3年多的時間裏，張治民的“老鼠倉”交易累計趨同成交額13.42億余元，獲利2861萬餘元。這一數字超過原先證監會通報的數據，交易金額亦創下國內股票市場“老鼠倉”之最。

　　起訴書稱，張治民、尹瓊有自首情節，尹瓊係從犯。該案由上海市公安局偵查終結後，于2014年7月9日移交檢察院審查起訴。

　　大數據捕鼠

　　與公募基金相比，保險産品並不實行險資資訊披露制度，沒有公開渠道可以得知保險産品的運作資訊，保險資管機構也不需要向證監會報送保險産品投資經理等具體的資訊，再加上保險資金建倉時間通常較長等因素，所以保險業的“碩鼠”隱藏得更為隱秘。

　　張治民和尹瓊是怎麼被發現的？

　　“沒有大數據分析之前，基金經理‘老鼠倉’違法行為發現難，是一個大問題。那時候的‘老鼠倉’案件，線索主要來自舉報。有了大數據以後就不一樣了，近來揪出的‘碩鼠’幾乎都是通過大數據分析主動發現的。”中國證監會稽查局綜合處副處長裴勝春在接受人民日報採訪時説。

　　鎖定基準日、篩查高頻戶，結合賬戶開戶、歷史交易情況等，確定嫌疑賬戶，證監會正是遵循這樣的路徑將一隻只“碩鼠”抓出來。與其他內幕交易“一錘子買賣”不同，張治民和其他基金經理“老鼠倉”一般都會在一段時間內頻繁交易，蛛絲馬跡更容易被大數據分析發現。

　　在庭審現場，張治民雖對“利用非公開資訊交易”罪名無異議，但對於檢方指控內容存在異議，主要涉及其非法獲利2861萬餘元的金額方面。張治民認為自己非法獲利1000多萬元。

　　中國的“穿透式”監控

　　事實上，涉案人員及機構日益複雜，違法行為越來越隱蔽。從事內幕交易的人員，除了內幕資訊知情人、知情人親友等關係密切人員外，還涉及知情人的司機、校友、客戶、原同事等較為週邊的人員。利用未公開資訊交易行為也從交易環節向上下游蔓延，涉及證券公司、保險資管、商業銀行等。

　　不過，中國對市場的監控在某些方面比成熟市場還有優勢。

　　裴勝春説，目前，滬深兩市的交易監控是“穿透式”的，也就是説，可以穿過券商直接掌握具體賬戶的交易明細數據，這在很多成熟市場中也做不到。

　　一位基金業人士透露，由於發展較晚，中國證券市場採取了完全電子化和集中清算的制度，投資者行為細節可以與賬戶逐一對應，這與不少海外市場的券商集合賬戶模式有明顯的區別；監管者可以便捷地了解全市場的交易情況，篩選出單個投資者的行為異動。

　　歷史更悠久的美國市場上，SEC（美國證監會）在金融危機後才開始使用海量數據處理技術發掘內幕交易等違規線索，現在看來在新技術的使用上也略遜於中國監管者。

　　證監會近期重拳出擊老鼠倉，並直搗“老鼠窩”，將“板子”打在了基金公司身上。1月30日，證監會宣佈，對海富通等5家基金公司採取責令整改(三至六個月不等)，期間暫停新業務。

　　違法成本過低是此前公認的“老鼠倉”生成原因之一，但自“捕鼠神器”——大數據分析系統近年顯威後，基金經理個人違法行為被查獲幾率明顯上升。

　　上述基金人士認為，中國的老鼠倉監管處罰將開始“責眾”時代，基金公司的風險管理和內控、自律水準或有一個明顯提升。

　　五種“老鼠倉”運作模式

　　1 消息靈通 精準潛伏

　　在上市公司籌劃重大事項的過程中，部分政府官員們也悄悄伸出了黑手，憑藉或主動獲取、或被動“贈送”得來的消息在股票拉升前精準潛伏。

　　2 手握重金 獲取先機

　　資産管理人是“老鼠倉”的高發地帶，部分資産管理人一邊指揮旗下鉅資揮斥方遒，一邊察市場之先機讓私人賬戶提前精準踩點。

　　3 私下聯合 相互抬轎

　　通過相互抬轎來提升基金業績，已是業內熟知的利益輸送手法和“老鼠倉”構建模式。為爭取排行榜的較好名次，同一公司的基金經理有的私下聯合，互相抬轎。為嶄露頭角，很多基金公司也不惜重金打造明星基金。

　　4 幕後黑手 監守自盜

　　擁有職務之便的金融仲介機構從業人員也有伸出黑手非法獲利的情形存在。

　　5 瞄準漏洞 借力撈利

　　當事人利用制度漏洞，通過空手套白狼的方式賺快錢也是非法獲利的一種模式。