“蹲一下才能跳得高”，近日有業內人士如此表達對股市的看法。週三滬指在權重股的集體下挫下，再次遠離3400點的衝擊目標。週二再次傳出的銀行將收緊傘形信託資金，再次向市場傳遞出了“去杠桿”信號，成為引髮指數下跌的導火索。不過，分析認為，當前市場流動性依舊充沛，監管層及時為股市降溫，有利於我國證券市場健康發展，中長期看會構成利好。

　　權重股短期上行動力不足

　　在石油燃氣、券商保險、煤炭業、銀行等權重板塊低開拖累下，週三滬指以3325.72點低開，此後上演過山車走勢。截至收盤，滬深指數均跌破10日均線，滬指報收3305.74點，下跌1.41%，成交3415.64億元。深成指報收11354.20點，下跌1.71%，成交2649.07億元。不過，創業板指數表現相對較好，盤中再度創出歷史新高，收盤僅小幅下跌0.70%。

　　在經歷了去年四季度的大幅上漲後，權重股繼續向上的空間已經受到明顯抑制。無論是去年下半年以來權重股自身已累積較高的漲幅，還是自上周以來，監管層主動規範兩融業務，為股市降溫，隨著股市“去杠桿”加速，權重股繼續向上的動力已稍顯不足。

　　與此同時，經濟基本面也重新被市場關注，而繼續低迷的經濟數據顯然對與經濟高度相關的週期股的階段走勢非常不利。週三，有色金屬等強週期股票自然也成為領跌主力，未來這一板塊也將面臨一定階段的壓力。

　　不僅如此，在融資融券整頓、傘形信託收縮等背景下，股市資金正在經歷一個短期的“去杠桿”進程，對此前杠桿資金參與程度較深的金融、地産股也同樣會構成不小的壓力。業內人士指出，在此作用下，預計短期權重股繼續向上空間有限，資金流出難以避免。不過，權重股中分流出的資金也將很可能會進入中小盤股票，特別是那些具備業績增長支撐的股票。

　　從週三市場資金流出方向來看，銀行、證券、建築裝飾、保險、房地産等板塊資金流出居前，其中銀行、證券兩板塊合計資金流出超過100億元。分析認為，經過2014年大漲，主力在銀行股和保險股上的獲利十分豐厚，高位套現的意願十分強烈，逢高出逃將暫時壓制金融股的上漲趨勢。

　　另外，國防軍工板塊當日走勢也弱于大盤，中航飛機、中直股份、中國衛星等跌幅靠前，分別下跌了5.99%、2.22%、3.48%。對此，券商人士也提醒投資者關注軍工行業存在的風險，如估值較高，受市場情緒影響較大；公司和行業資訊披露較少；以及重組進程不確定，業績釋放節奏難以準確把握等。

　　從資金流入的方向來看，傳媒、貿易、視聽器材、公路鐵路運輸等板塊大單資金流入居前，其中傳媒板塊資金流入超過4億元。傳媒板塊自然也逆勢大漲，中文線上、全通教育、萬達院線等個股強勢漲停。分析認為，國家政策對傳媒行業的支援是長期而有持續性的，無論是高層對於“媒體融合”的講話，還是財政部出臺的文化産業專項支援資金，均顯示出了國家對文化傳媒産業“全面扶持、重點培養”的積極態度。

　　輕指數重個股

　　對於週三市場繼續保持調整態勢，業內人士認為，當前大盤的回調，主要是由增量資金入場減速與杠桿資金受限制離場所造成的。除此之外，市場消息面的不確定性也成為市場反彈無力的關鍵因素。據媒體報道，證監會將於近日再次啟動對券商融資融券業務的檢查，多家銀行將被要求加強信貸管理，嚴控流向股市。

　　“如果證監會此舉確認落地，短期內將不利於市場資金的佈局。但從中長期看，這將有利於我國證券市場健康發展，中長期看會形成利好。短線消化過後，股指重歸強勢的概率仍較大。”上述人士説。

　　而且，值得注意的是，週三滬深兩市成交量相比前日大幅萎縮，創業板盤中創出反彈新高後也震蕩回落，種種跡象都表明，短期量能不足也制約了指數向上攀升。

　　此外，央行在上周歐洲超預期貨幣寬鬆後兩次抬升了人民幣中間價格來主動引導人民幣匯率貶值。同時，近期央行續作MLF以及重啟7天、28天逆回購也可以看出央行在貨幣政策上的調控思路依然較為謹慎。對此，專家認為，短期降息降準的預期逐步減弱，而人民幣貶值、美國加息預期強烈的背景下也帶來了熱錢外流，這進一步分流了市場的資金。

　　“市場層面上，3400點久攻不下，加上一直不能有效放大的成交量，這些在一定程度上動搖了市場的投資信心。”興業證券表示，近2個交易日以銀行股為代表的權重板塊拖累大盤，而市場如想成功攻下3400點亦需要銀行、券商、兩桶油等板塊個股企穩走強。投資者近期可密切跟蹤權重板塊的表現，以及市場成交量能否有效放大。

　　業內分析人士表示，後市將繼續保持多頭趨勢是市場未來發展的主基調。對於本週前期調整，投資者其實不必過於擔憂行情的整體趨勢變化，後市股指強勢的走勢格局仍然值得期待。

　　對於後市操作策略，該人士也指出，由於量能制約，市場熱點輪動速度較快，持續性不強，短期建議投資者還是謹慎為主，中長線可以繼續關注金融、國企改革、鐵路基建等有國家政策支撐的概念和板塊。

　　在近期整理過程中，以中鐵二局為首的“一帶一路”概念短期迅速飆升，成為近期市場熱點；而以大北農等為首的農林牧漁板塊，短期也表現十分活躍。因此，也有市場人士建議，短期投資者可繼續關注“一帶一路”，以及政策可能受益的農業板塊機會。而對於大盤，投資者應堅定市場向好的信心，短期內輕指數而重個股，在不追高的前提下，逢回調都可以個股為主，積極做多。

　　證監會：重啟“兩融”檢查屬日常監管

　　28日消息，針對市場傳言證監會將再次重啟融資融券檢查一事，證監會新聞辦表示，1月16日，證監會曾向市場通報對45家券商融資類業務現場檢查情況。根據整體安排，近期將對剩餘46家公司融資類業務開展現場檢查。這屬日常監管工作，不宜過分解讀。

　　據悉，第二輪的“兩融”業務檢查或將於下周開始，為期兩周，預計檢查將持續到2月16日，此輪檢查將針對上次未受查的券商進行，範圍仍集中在券商以往兩融業務，目前各家券商兩融業務做法大同小異，未滿六個月開戶和合約六個月到期後展期等違規行為仍是檢查重點。