中國資本市場雙向開放的首發車——滬港通1117號列車在歷時半年多精心籌備後，終於正式啟程了，這標誌著中國資本市場對外開放邁出了實質性步伐。滬港通是更廣泛層面的金融資本市場改革和自由化進程的重要一環。同時，滬港通本質上産生了以市值計算全球第二大股市，僅次於紐交所；從資金交易量看，居全球第三，僅次於紐交所和納斯達克。

　　滬港通是今年中國A股市場的重大事件，市場普遍認為，滬港通開通之後，由於海外投資者的加入，市場投資者的結構將有所改變。同時，由於海外投資者更偏好銀行等大盤藍籌股，有助於從長期收斂當前AH股的價差，因此，大盤藍籌股將迎來估值修復行情。

　　作為AH股溢價的風向標，A/H溢價指數曾在7月下旬一度跌破90點，此後逐漸震蕩走高， 10月初衝破100點。但因滬港通開啟時間推遲，該指數在10月中下旬階段下跌，最低觸及 95.11點。此後再度回升，11月11日盤中創出年內高點103.15點。之後兩日出現小幅整理，目前A/H溢價指數已經回升到100點左右，AH股票幾乎處於平價水準。當滬港通已經落地，除了估值層面的問題以及其帶來的短期效應外，更應該從人民幣國際化，金融自由化以及資本市場的頂層設計來解讀滬港通所帶來的利好效應。

　　如今，按照滬港通的設計安排，上交所港交所建立技術連接，內地符合條件的投資者可以在試點證券公司開戶，買賣規定範圍內的港交所股票；證券公司自營、資管業務，亦可在有關監管要求下參與滬港通交易，進行投資或者套利；香港及海外投資者可以在香港試點券商或交易商開戶，投資于滬市的上證180指數、上證380指數成分股。及滬市的86隻A+H股公司股票。試點初期，滬股通總額度為3000億元，每日額度130億元；港股通總額度為2500億元，每日額度105億元。雙方可根據試點情況對投資額度進行調整。在我國資本賬戶尚未完全開放之下，較之QDII和QFII，滬港通的交易機制，突破了以往壁壘，實現了滬市與香港股市雙向開放、投資者雙向採用人民幣交收，既豐富了內地投資者與香港及海外投資者的投資工具，也有利於促進內地與香港資本市場共同發展。其戰略意義有二：一是，“滬港通”可以倒逼A股市場的改革，打破A股過去封閉的死迴圈以及那“獨樹一幟”的A股舊習，使國內市場更快與境外成熟市場拉近距離，從交易制度、上市制度、投資者和券商等方面做出相應的調整。二是，“滬港通”是人民幣國際化的一步先行棋子，拓展境外人民幣的投資功能和人民幣資本項下的開放是國際化棋局的組成部分。

　　首先，滬港通的著眼不僅僅是盤活市場的資金，更重要是的是盤活中國資本市場的效率，其核心就是發行制度和退市制度。打破了A股封閉資金的迴圈，倒逼A股市場改革目前已有的發行制度和退市制度，努力提高整個市場的配置效率，將高品質的公司留在市場，將不合格的上市公司清理出去，進而保持市場的吸引力。

　　其次，滬港通要求A股市場交易規則和交易品種同國際接軌。就交易機制來看，兩地最為明顯的區別是香港股票市場允許T+0交易，當日買入的股票當日可賣出，且次數不受限制，同時港股沒有漲跌幅限制、大部分産品都允許賣空交易。而A股則不允許T+0交易，主機板設有10%、ST股設有5%漲跌幅限制，而且內地允許賣空的證券標的比香港少很多。此外，香港證券市場的産品體系非常完整，除了股票外，還擁有結構性産品、衍生權證、牛熊證、股票掛鉤票據、期貨及期權等。滬港通的開啟必然要求金融創新加速，金融産品多樣化，能夠使得金融産品有效對衝頭寸風險，形成穩定的雙邊投資市場，這事實上是倒逼金融産品創新和完善。

　　最後，滬港通倒逼國內券商和基金管理公司提高全球資産配置和營運的能力。證監會主席肖鋼表示，內地市場和香港市場基金互認是兩個市場雙向開放的重要內容。未來，A股納入MSCI新興市場指數指日可待。甚至可以期待，滬臺通、深臺通、滬美通……A股市場將一步一步向國際投資者開啟大門。所以，滬港通只是資本市場國際化的重要一步，提速的全球化進程將推動可投資範圍逐步擴大，從股票互通走向基金互通。這都將促使國內券商和基金管理公司“走出去”。

　　滬港通觸及了資本項目開放的核心問題，將進一步加快資本市場的開放進程。以滬港通為契機，央行會推出一系列的金融改革，比如：做好境內企業和金融機構赴香港發行人民幣債券的有關工作，支援香港企業和金融機構在境內發行熊貓債，研究允許境外的金融機構利用持有的人民幣債券在境內銀行間債券市場開展債券回購業務，推動人民幣境內合格投資者業務，允許境內機構投資者以人民幣進行境外證券投資；匯率要逐步退出常態式外匯干預，波幅還會進一步擴大發展；根據條件擇機擴大人民幣存款利率範圍，進一步提高金融機構自主定價能力；穩步推進實現人民幣資本項目可兌換，進一步提高跨境直接投資在外匯使用方面的便利性。