高位震蕩 強勢不改

　　新時代證券劉光桓

　　本週滬深兩市大盤呈現高位震蕩、衝高回落的走勢。滬綜指基本上在2400點上方進行震蕩整固，強勢格局較為明顯，週五在券商、銀行等金融板塊帶動下再創反彈新高，但在獲利盤拋壓下大盤出現跳水。預計後市大盤仍需要在2400點一帶進行震蕩整理，進一步消化短線浮籌，以夯實2400點高位平臺。

　　基本面上，“數據下行、政策上行”是目前國內經濟與政策的主要特徵。月初國家統計局公佈10月PMI為50.8%，較上月回落0.3個百分點，創5個月以來新低。從12個分項數據來看，同上月相比，産成品庫存和從業人員指數回升，供應商配送時間指數持平，生産、新訂單、新出口訂單、積壓訂單、原材料庫存和經營活動預期等指數有所下降，其中購進價格指數下降幅度最大，降幅為2.3個百分點。上述數據表明，目前國內經濟仍有一定下行壓力，但下降的幅度有所趨緩。

　　流動性上，本週四央行發佈報告顯示，9月和10月央行通過中期借貸便利（MLF）向銀行分別投放基礎貨幣5000億元和2695億元，期限為3個月，利率為3.5%，旨在向市場投放流動性，並引導商業銀行降低貸款利率和社會融資成本，以支援實體經濟增長。本週央行在公開市場上進行兩次14天期正回購操作合計400億元，中標利率持平于3.4%，正好對衝到期的資金量，本週央行再度實現凈零投放和凈零回籠，公開市場操作呈現出例行操作。由於目前流動性較寬鬆，市場資金利率呈現低位運作。結合目前經濟狀況看，市場預期央行明年降息降準再度加強。

　　技術面上，本週滬市大盤周K線在上周大陽線上方收出一根陰十字星，顯示短線大盤突破後將進行震蕩整理，中線趨勢繼續向好。在滬港通、穩增長、促改革等眾多政策利好推動下，大盤經過震蕩整固後，後市仍有繼續向上拓展上升空間。操作策略上，關注市場風格變化，及時調整持倉。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2330-2450點

　　下周熱點 金融、次新股

　　下周焦點 IPO、貨幣政策

　　市場將以區間震蕩為主

　　民生證券吳春華

　　六連陽後，上證綜指在2400點上方出現了震蕩的走勢。受利好因素以及場外資金不斷介入的影響，個股依然活躍。滬港通使得券商板塊受到關注，也成為市場的風向標。週五，在銀行、券商等藍籌股的奮力拉抬下，指數一舉突破2444點的壓力，最高至2454點，這也意味著，市場向上空間再次被打開。但同時也看到，指數越向上行，解套和獲利的雙重壓力越大，在消耗了多方較多的能量後，市場維持區間震蕩的可能性加大。

　　政策面上，7月份以來，發改委批復了逾7100億元，包括鐵路、公路、機場及碼頭在內的多項基礎設施投資項目，為經濟的穩增長打下了一定的基礎。資金面上，央行近期發佈了《三季度貨幣政策執行報告》顯示，9月、10月通過MLF向銀行提供5000億元和2695億元流動性，以支援信貸和社會融資的需求，資金繼續寬鬆，受此影響，中長期利率正逐步下降，有利於降低企業的融資成本，提升企業的競爭力。

　　從盤面來看，低價股的活躍透露出兩個資訊，其一是市場中樞在不斷上移，低價股多屬於流通盤較大的個股，受事件驅動的影響，出現了連續的拉升，激發了場外資金的介入。其二，板塊的輪動，表明市場強勢特徵明顯，賺錢效應也在增加。

　　從歷史走勢看，2011年至今，上證綜指反彈的高點基本在2400—2500點一帶，繼續向上將面臨較大的壓力，而銀行、券商等藍籌股的上漲需要較大的資金推動，因此市場很有可能以大幅震蕩的走勢，來消化上擋的壓力。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2350-2450點

　　下周熱點 券商

　　下周焦點 消息面