央行昨日發佈今年前三季度社會融資規模和金融統計數據，其中出現較大變化的有兩個：一個是9月份新增信貸大幅超出市場預期，增速加快；另一個則是國家外匯儲備餘額沒能突破市場預計的4萬億美元大關，反而環比出現下降0.1萬億美元的現象。這兩個超出市場預期的數據，或許説明中國金融管理與中國經濟一道正在進行轉型升級。

　　國務院總理李克強今年在非洲訪問期間提到：“比較多的外匯儲備已經是我們很大的負擔，因為它要變成本國的基礎貨幣，會影響通貨膨脹”。現在央行正在試圖卸掉這個“負擔”。

　　今年第一季度國家外匯儲備為3.95億美元，第二季度為3.99萬億美元，於是機構預測第三季度將超過4萬億美元。但國家外匯儲備餘額在4萬億美元門口開始轉身向後。

　　截至9月末，國家外匯儲備餘額為3.89萬億美元，較今年6月末減少了0.1萬億美元。從今年3月17日起，央行將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。之後，人民幣兌美元匯率雙向波動的幅度有所增大。

　　“外匯儲備餘額突然結束了連續上漲的勢頭，環比出現下降，再結合8月份外貿順差和外匯佔款的背離走勢，進一步印證了央行在跟隨美元上漲加快進行轉移支付，即通過主權基金進行海外投資。”一家國有商業銀行的交易員分析稱，今年前三季外幣貸款佔同期社會融資規模2.9%，同比低0.8個百分點，這個數據也能説明一些問題。

　　8月份金融機構外匯佔款環比減少311.46億元。國家外匯管理局16日公佈數據表明，8月份銀行結售匯逆差51億元人民幣，境內銀行代客涉外收付款逆差752億元人民幣。這些數據説明，短期資本可能正在通過資本項目流出國內。

　　“至於國家外匯儲備餘額會不會出現趨勢性的下降，還需密切觀察後續數據。”上述交易員稱。

　　招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮稱，如果人民幣未來出現貶值，那麼降息的可能性會下降，但從目前央行操作來看，允許人民幣貶值的可能性幾乎不存在。

　　今年以來，中國投資有限責任公司加大了對俄羅斯等國的投資力度。

　　與此同時，數據顯示，9月份人民幣貸款增加8572億元，同比多增702億元，帶動廣義貨幣(M2)餘額同比增長12.9%，這一增速比上月末高0.1個百分點。前三季度人民幣貸款增加7.68萬億元，同比多增4045億元。

　　中國國家資訊中心宏觀經濟研究室主任牛犁稱，新增信貸數據減輕了市場此前擔心因經濟形勢欠佳，貸款需求不足可能導致的新增信貸規模大減的憂慮。

　　中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉認為，M2數據還是低於預期，説明貨幣供應量的寬鬆程度還不夠，對經濟的刺激力度和效果也不明顯，經濟下行壓力仍存，後續進一步的寬鬆可能是考慮的選項。央行剛剛下調正回購利率是寬鬆的手段之一。

　　西南證券張仕元認為，第四季度如果全球經濟不景氣繼續，包括國內10月份數據不理想的情況，不排除第四季度應該還會有一次更加明確的引導貨幣寬鬆的政策出臺。

　　對於後續貨幣政策工具的使用，業界普遍認為，公開市場操作只能滿足短期流動性的要求，不能對長期經濟增長形成支撐，儘管現在新增信貸有所增加，但仍有必要擇機進行利率引導或準備金調整。