做市商本週開啟常態化模式 新三板資本盛宴開啟
- 發佈時間：2014-09-01 09:16:50 來源：新華網 責任編輯：張恒
全國中小企業股份轉讓系統（簡稱“新三板”）的資本盛宴本週開始將全面開啟。自上周新三板做市轉讓交易正式上線後，經過一週的保障期運作，本週新三板將恢復協議轉化為做市轉讓方式、做市商加入做市等各項業務的常態化辦理。這意味著將有更多的掛牌企業加入到做市行列，新三板的整個市場流動性和投資價值將得到顯著提升。
新三板此前一直實行協議轉讓制度，交投異常清淡。統計數據顯示，今年以來截至8月19日，新三板公司掛牌已達到1038家，總股本合計429.42億股；但是成交筆數只有930筆，合計成交5.04億股，金額38.19億元，換手率只有不到1.2%。
8月25日，新三板做市業務正式實施，首批43家新三板掛牌企業進行做市轉讓交易，全天交投活躍。在8月25日至28日4個交易日，43隻股票全部有成交記錄。做市股票日均成交筆數為299.5筆，佔掛牌公司股票（不含兩網及退市公司，下同）成交筆數的81.44%，多數做市股票形成了連續的價格曲線。做市商提供估值和流動性的核心功能得到有效發揮。
筆者認為，做市商制度的推出打破了新三板目前的困境，對新三板的未來發展有三大積極意義。
一是價值發現功能促使股票價格更趨近於其實際價值。做市商所報的價格是在綜合分析市場所有參與者的資訊以衡量自身風險和收益的基礎上形成的，投資者在報價基礎上進行決策，並反過來影響做市商的報價，從而促使證券價格逐步靠攏其實際價值。
二是提高股票流動性， 增強市場對投資者的吸引力。在新三板掛牌的公司一般規模比較小，風險也比較高，投資者參與的積極性會受到較大影響。有了做市商，他們承擔做市所需的資金，就可以隨時應對交易，活躍市場。買賣雙方不必等到對方出現，只要由做市商出面，承擔另一方的責任，交易就可以進行。因此，做市商保證了市場進行不間斷的交易活動，增強了市場流動性。
三是穩定市場，促進市場平衡運作。做市商有責任在股價暴漲暴跌時參與做市，從而有利於遏制過度投機，起到市場“穩定器”的作用。此外，做市商之間的競爭也很大程度上保證了市場的穩定。
雖然新三板的資本盛宴已全面開啟，但是，筆者認為，做市商作為中國證券市場的一項全新嘗試和制度創新，仍處於起步階段，還需要市場各方的細心呵護和積極推動，才能充分發揮其真正作用。（安寧）
