記者注意到，此次被中證協列入黑名單的對象，其違規行為實質上是IPO造富效應下，盲目打新釀出的苦果。他們的違規或是因為在資金籌劃不足的情況下，急於打新廣泛撒網，最終資金不夠被動放棄；或是因網下打新失敗後，不惜違規繼續進行網上申購。

　　類型一：撒網太廣 資金告急

　　記者梳理相關數據後發現，機構違規主要還是屬於參與有效報價而未及時申購這一情況，典型例子就是中國人保資産安心增值，齊魯證券自營賬戶和華電集團資本控股自有資金投資賬戶。

　　以華電資本為例，在中證協公佈的42個對象違規打新的9隻新股當中，華電資本一共參與了6隻新股的網下配售，但是相關公司公告顯示，華電資本在對飛天誠信和雪浪環境的配售過程中，因為申購資金不足而未參與申購，而在依頓電子上則是由於未及時繳納申購款項而錯失機會。

　　實際上，由於資金問題而沒有及時參與申購的機構投資者不在少數，人保資産安心增值也是其中之一，人保資産安心增值這次參與了上述9隻新股中8隻的網下配售，其中的今世緣公告就顯示，其參與了有效報價但未及時繳納申購款項。

　　類似的情況還出現在了齊魯證券自營賬戶上，其參與了上述9隻新股中8隻的網下配售，但是聯明股份配售之時，齊魯證券自營賬戶既未參與申購也未繳納申購款項。對此一位業內人士分析稱，由於當時新股發行非常密集，部分機構可能無法在規定時間內籌措足夠資金，進而導致了違規行為的出現。

　　類型二：網上網下 雙線出擊

　　除了在配售最後關頭 “變卦”外，另一種違規行為則是在網上網下同時申購。泰達宏利價值優化型成長類行業證券投資基金就是一例。公告顯示，泰達基金這款産品參與了上述3隻新股的配售，但是只收穫了一心堂不足1萬股的網下配售份額。因為網上申購沒有披露具體的中簽對象，所以並不清楚該産品參加了哪只新股的申購。

　　實際上，相比機構來説，同時參與網上、網下申購的更多是個人投資者。記者注意到，“牛散”徐留勝參與了7隻新股配售，並沒有公開資訊顯示其沒有繳納申購款項，僅有聯明股份公告其由於繳納了申購款項卻沒有及時參與申購而錯失機會。總的來看，徐留勝動用資金規模之大，堪比一些機構投資者。

　　此外，記者注意到，個人投資者黃熾恒參與了上述3隻新股的詢價，但是與最終發行價格相比，其申報價格卻高得驚人。比如黃熾恒對飛天誠信報價為75.8元，而公司發行價格為33.13元；對龍大肉食的報價為25.38元，公司發行價9.79元。黃熾恒超高報價的背後，或許是確實看好這批新股，急於獲得配售，但是最終恰恰是因為報價過高而被剔除。正是在這一背景之下，黃熾恒繼續通過網上渠道進行申購，進而構成了違規。