隨著熱錢從歐洲等發達市場撤離，新興市場再次受到追捧，其中中國股票型基金凈流入額佔整個新興市場的約七成。

　　經濟數據回暖、流動性寬裕、改革措施效果顯現，中國經濟似乎讓人松了一口氣。雖然證監會于上週五指出，滬港通正式啟動具體日期尚未確定，但是7月最後一週流入的外資放巨量，依然顯示A股行情值得關注。

　　騰訊財經引用申銀萬國最新策略報告指出，7月24~30日，外資加速涌入A股和中概股21.4億美元，加上7月31日更高達25.8億美元，單日峰值在7月30日(7.6億美元)。累計來看，當周流入量已超過2012年12月那波外資流入的峰值，創2008年4月以來的新高。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，此輪外資流入與2012年四季度那一輪外資流入有異曲同工之處，資金均是先流入港股，然後再衍生至A股，當時外資流入A股和中國概念股長達24周，其中近半是12月初放巨量後流入，持續推升滬指漲13.7%。

　　連續兩周鉅額凈流入

　　根據專業資金監控商EPFR數據，截至今年7月30日的一週內，全球新興市場股基凈流入額超過20億美元，創77周以來新高，其中中國股基的凈流入額高達14.4億美元。

　　在過去一週，國際資金仍在持續流入中國股市，截至8月6日一週內的凈流入額為12.2億美元，為自2008年1月2日一週以來的第四高水準。《每日經濟新聞》記者統計發現，中國股票型基金已連續兩周實現凈流入，截至今年1月1日以來的32周內，中國股票型基金平均每週實現凈流入額3884萬美元，其中有15周是凈流入。

　　事實上，這些國際資本有很大一部分來自發達市場股市。數據顯示，由於歐元區的義大利等國經濟陷入衰退，加上中東地緣政治局勢緊張，歐洲股基同期凈流出額超過10億美元。

　　自去年四季度以來，國際資本分別有4次大規模流入A股，分別是在去年11月，今年1月、6月和7月。在去年11月的第一次，是中國高層公佈關於全面深化改革若干重大問題的決定後，外國投資者重燃對中國股市信心。據EPFR披露的數據，截至去年11月27日的一週內，中國股基凈流入額為5.73億美元，創下近10個月來新高。

　　A股市場當時也出現了一輪明顯上漲，據統計，從2013年11月15日至12月4日，上證指數最多上漲了近8%，而從11月27日至12月4日，滬指最多上揚了4%。

　　第二次密集流入發生在今年1月，截至今年1月15日的一週內，中國股基凈流入達6.6億美元，創近一年來新高；截至1月29日一週，中國股基已連續6周實現凈流入，表明國際資本正持續涌入。巧合的是，A股從1月20日階段見底到2月20日的一個月內，上證指數最多反彈了9%。

　　第三次大規模凈流入則發生在今年6月。據統計，從截至6月11日的一週到截至6月25日的一週，資金連續3周凈流入中國股基，合計凈流入額達到12億美元，上證指數在6月20日盤中跌至2010.53點，創近1個月來新低，而從6月21日至今，上證指數最多反彈了10%。

　　外資押注A股眼光獨到

　　歷史上出現與今年7月底類似規模的凈流入後，對A股的影響究竟如何？《每日經濟新聞》記者查閱資料後發現，自2008年下半年以來，唯一能和今年7月底這次熱錢流入規模相媲美的，還要追溯到截至2012年12月12日的一週，當時中國股基共吸引了14.36億美元凈流入，不僅連續14周成功“吸金”，更創下自2008年4月16日以來的最大單周凈流入額。

　　其實，瘋狂的資金流入已持續超3個月，從2012年9月12日至12月12日的這14周時間裏，超過30隻中國股基累計吸引66億美元凈流入。

　　EPFR在當時的報告中提到，市場對於中國政府將在2013年早些時候落實系列經濟改革的預期升溫，加上近期經濟數據向好共同提振了投資者對中國股市的熱情。從當時流入的行業來説，能源、工業、原材料和非必需品最受資金青睞，顯示海外投資者偏愛國內順週期類股票。

　　外資瘋狂加倉也推動A股走出一輪上漲行情，2012年12月4日，上證指數在連續數月下跌後盤中最低觸及1949.46點，創下自2009年1月以來新低，但從12月5日到次年2月18日，滬指最多暴漲了24%，而從12月12日即當時凈流入創4年新高後，滬指最多上揚17%，這些都足以説明外資大舉押注A股的眼光相當準確。

　　港元暴漲暗示A股走高

　　實際上，港元的匯率異動同樣也説明問題，在截至7月18日當周，美元對港元最低觸及7.7497，為2009年7月以來最低，顯示外資正瘋狂涌入港元，其目的很可能想進一步曲線投資港股或者A股。

　　港元異動也迫使香港金管局上周不斷購入美元以阻止港幣升值，進一步維繫持續了21年的聯繫匯率制。據了解，美元對港元匯率維持在7.75至7.85之間，金管局會在7.75港元兌1美元的匯率水準時，從持牌銀行買入美元；當觸及7.85港元的弱方保證時，會賣出美元，從而讓強弱雙向的兌換保證能以聯繫匯率7.80港元為中心點對稱地運作。

　　有意思的是，在過去5年內，凡是美元對港元跌破7.75這一聯繫匯率制下的下端匯率，都對應著一輪A股走高。比如，在2008年10月底，美元對港元跌至7.7478，當時上證指數還在1729點，但在1個月後，中國政府推出了4萬億刺激政策，也推動滬指在2009年7月升至3412點，這意味著滬指在短短9個月期間就累計上漲了接近1倍。

　　再看2012年10月19日當周，美元對港元跌至7.7498，當時滬指在2128點，但到了2013年2月8日，滬指已累計上揚14%至2432點。隨著滬指一路反彈，美元對港元也一路升至7.7552。

　　據統計，美元對港元是在今年6月20日當周首次跌破7.75這一關口，當時滬指在2027點，截至上週五收盤已累計反彈8%。