“現在殼資源很緊缺，想借殼的排著隊談呢。”8月5日，一位剛談完一筆借殼業務的投行人士告訴記者。

　　記者從多位投行業內人士處獲悉，在國內IPO排隊上市遙遙無期的大背景下，更多擬上市公司選擇了借殼這一通道登陸資本市場，由於供應方沒有明顯變化，需求方卻持續增加的供需格局，目前十幾億市值凈殼類型的殼資源非常緊缺，符合借殼條件的殼公司往往門庭若市，對各路擬借殼資産方的選擇很多。

　　爭奪殼資源

　　近期典型的借殼案例是，7月底，東方銀星(600753.SH)擬通過資産置換、發行股份並支付現金購買資産及募集配套資金的方式進行重組，江蘇東珠景觀股份有限公司將借殼上市，估值為22.25億元。東珠景觀曾在2011年、2012年兩次IPO未能成行。

　　接近東方銀星的人士告訴21世紀經濟報道記者，代表各家重組方的券商在這個項目上競爭很激烈，東方銀星也是後來才選了目前的這家重組方。

　　“近期的借殼項目老是談不成，心裏很焦急。”某券商投行部負責人告訴記者，好點的殼公司會很挑剔，都很不好接觸，往往是看著七八個重組方，看誰出價高。

　　該負責人表示，殼資源近期比較緊缺，市場出價不夠理性，各家券商在這上邊競爭很厲害，有的券商為了搶資源，都不按規則出牌了。

　　“好殼都是在等著報價。”前述剛談完一筆借殼業務的投行人士表示，現在市場認為的好殼，基本是主機板的少，主要集中在中小板，最合適的條件是股本1億到1.5億股，市值10億到15億元，但這樣的殼公司非常少。

　　該投行人士介紹，他手上剛談完的一筆業務，是因為一個很不錯的殼公司在自己手裏，所以很主動地等待重組方到府來談，過來談的重組方很多很多，最後也挑到了合適的重組方。

　　一位華東投行人士則告訴記者，十幾個億市值的凈殼，現在有的都值七八個億甚至是10個億。而券商爭奪這樣的殼資源競爭很激烈，很多簽署了框架協議的，都會覺得不夠靠譜，在沒有最終敲定前，殼公司有時還會反悔，接受其他重組方。

　　某專注于並購重組業務的資深投行人士稱，這不是一個大白菜市場，而是一個小眾市場，很多合作是個性化的，就像找對象一樣，除了門當戶對，還得對得上眼。

　　該人士稱，如果把上市公司的光環給了一個很差的公司，原來上市公司的老闆也會沒有面子。例如贛州稀土廣發英雄帖找殼公司，威華股份(002240.SZ)被這樣的公司借殼面子上就好很多。

　　大洗牌行業的企業壓力

　　借殼的對象，原本房地産、礦業等行業的企業更多，但如今借殼的企業，基本都是因為在IPO路上走不動的。渤海證券分析師謝曉冬將此描述為“關上IPO之門，打開借殼之窗”。

　　“IPO排隊上市還是太慢了，很多企業折騰不起，拖個幾年還不一定能上市，相對而言，借殼還是要更快，如果處理得順利，半年時間就能搞定。”前述剛談完一筆借殼業務的投行人士表示。

　　“對一些行業的公司，這幾年沒上市的話，很可能就活不下來了。”前述專注于並購重組業務的資深投行人士對記者表示，排隊上市企業所面對的大環境是資本市場的審核進度，小環境是産業週期變化，這幾年如果沒有進入資本市場這個平臺，可能很快就會在行業中落後。

　　該人士分析，例如文化類、遊戲類的企業目前處於爆發期，但這幾年行業洗牌很厲害。還有資金比較緊張的行業，比如資訊技術的行業，如果競爭對手上市而你沒有上，那過兩年很可能就成了二流三流的企業。包括LED行業的公司也有很多上市公司很著急。

　　“相比于排隊IPO，借殼就成了便捷通道。”上述人士透露，他現在也在幫一些排隊企業找殼資源，但是能否合適不敢打包票，也讓客戶不要有什麼預期。

　　前述華東投行人士告訴記者，此前手頭有個醫藥公司已經有兩三個億的利潤，但是找了半年，談了好幾個殼公司，都沒有談成功。

　　除了借殼，擬上市公司被已上市的公司並購是另外一種登陸資本市場的方式，但在失去做大股東的機會轉而成為二股東的問題上，很多擬上市公司的實際控制人難以釋懷。

　　前述某券商投行部負責人告訴記者，比如貴州百花藥業這個公司，原本是打算被並購的，但現在也選擇了其他方式，希望能借殼上市。

　　主席一語殼價大漲

　　對於殼資源而言，政策是影響巨大的因素。

　　上述華東投行人士告訴21世紀經濟報道記者，本來今年剛開始IPO放開的時候，殼資源市場並沒那麼熱，但肖主席的説法一齣來，就都變了。

　　2014年5月19日，證監會召開會議，研究部署學習貫徹《國務院關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，證監會主席肖鋼指出，從6月到年底，計劃發行上市新股100家左右，並按月大體均衡發行上市。

　　“原本其手頭正在談一個殼公司的借殼事宜，已談得差不多了，定下來價格，但沒有簽下協議。”上述華東投行人士稱，結果肖鋼這説法出來後，那個殼公司第二天立馬就説要改條件，一下子把殼的價格提了1億多元，愣是談不下來。後來再加上其他原因，這單就沒做成。

　　“一百家的説法出來後，準備上市的企業很多人都絕望了。”前述專注于並購重組業務的資深投行人士稱。

　　退市也曾對殼資源市場有過明顯影響。

　　前述專注于並購重組業務的資深投行人士稱，此前退市一度風聲很緊的時候，殼公司方就各方面活動，在退市壓力下會比較急。“不過即使急，有需求的重組方更多，殼公司還是有得挑。”

　　沒有遠慮，必有近憂，註冊制無疑是影響殼資源市場的重要變數。而即使有註冊制的大預期存在，但畢竟還算遠。

　　前述專注于並購重組業務的資深投行人士認為，目前IPO市場不可能完全市場化，發行節奏證監會還是會把握住。因此殼資源肯定還是稀缺的。