三維度優化市場環境可引來長線資金
- 發佈時間：2015-09-11 06:00:26 來源：中國經濟網 責任編輯：張恒
中國股票市場處於長期低迷時期，抑或遭遇急劇震蕩的非常時刻，監管層、各市場主體以及外部智囊常拋出“鼓勵長期投資、引入長期資金”的永不過時建議，但鮮有人問津長期資金需要怎樣的投資環境。
筆者以為，為養老金、企業年金、職業年金以及保險資金營造長期投資環境，需要改善市場內外法律、法規以及監管政策環境。分層次來看，一是需要適度放寬國內外長期資金諸多投資比例或者額度限制，這需要修改相關法律、法規，或者進行立法。二是優化資本市場投資環境，在依法治市的前提下，向長期資金、長期投資行為實行政策傾斜。三是改變掌握長期資金投資決定權的機構投資者的短期化行為制度枷鎖。
首先，在強調風險控制和穩定收益的基礎上，通過修改法律、法規以及立法，允許更多市場化投資運營方式，大幅放寬養老金等長期資金入市比例。目前，實際能投資的長期資金規模還比較少。大量養老金結余資金還只能投資銀行存款和國債，住房公積金等長期資金也只能躺在銀行裏賺取少量利息，即使能投資股票市場的壽險和年金也被設定了很低的配置上限。
可喜的是，今年以來，保險資金正在逐步提高入市資金比例，如保監會發通知提高保險資金投資藍籌股票監管比例。此外，8月份國務院還印發《基本養老保險基金投資管理辦法》，養老金投資範圍大幅拓寬，養老金投資股市實現有法可依。該辦法規定，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金産品的比例，合計不得高於養老基金資産凈值的30%；參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的。
其次，目前中國的股票市場還不夠完善，需要全力改善市場環境。一方面需要為長期資金營造有深度的市場環境，即設計出更加精細化的投資産品，為各類長線資金打造符合其生命週期、資金性質的投資産品。另一方面還需要豐富股票市場的投資品種，以此滿足長期資金資産配置，降低和分散投資風險。
第三，掌握長期資金的機構投資者須改變內部運作和考核機制。在現實中，目前掌握國內長期資金的投資機構內部管理機制缺乏支援長期投資的制度，尤其是高層管理者缺乏穩定性，導致長期資金進行長線投資缺乏延續性。
可以預見，通過多維度改變長期資金入市環境，可滿足長期資金保值增值與穩定資本市場，實現兩者良性互動。
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