近期，有關融資融券監管的認識出現了不小的爭議。筆者認為，證監會等金融監管部門進行日常性稽查，發現問題及時處理，這是十分正常的一件事。但是，也要防止“運動式”監管，避免發出“借常規監管手段打壓市場”的誤解。

　　近期針對兩融檢查，證監會、銀監會、保監會相繼表示與打壓市場無關。不過很多投資者還是認為，三個部門集中稽查兩融就是在打壓市場。那麼究竟該怎麼辦？筆者認為，從監管者來講，要堅決去除“父愛主義”，只管是不是違規、是不是合規，至於市場的漲跌如何，是不是很多人踴躍地融資買股，只要是合規的，不需要去管他。

　　最新的統計數據顯示，融資融券交易額佔市場總體交易額的30%多一點。而國際成熟市場，常態下的融資融券交易額佔比是20%到25%。相比較而言，我認為中國股市這個水準是基本平衡的，是正常的。而目前融資融券的查處結果也説明，確實存在少量的違規行為，但整體是比較健康、比較正常的。我們還是要相信，機構和投資者個人總體上是具備風險防範意識的。

　　從投資者來講，包括機構投資者，也不要渲染查處違規就是打壓市場的説法，畢竟，調查結果已説明，違規行為的比重、家數和金額都是不大的；同時，總會有人試圖違規，這在任何市場上都是一樣的。監管者和違法違規者就像貓捉老鼠的關係一樣，貓如果不去找老鼠抓，那才是怪事。證監會等監管機構對市場的交易行為進行日常的、常態化的巡查，市場應該習慣，應該把它當做一個很正常的事情。接受調查不一定有事，沒有被調查不一定沒有事，關鍵是日常稽查要持續下去，就像空氣隨時都在一樣。

　　監管不要搞“父愛主義”，指數漲得多了就打屁股，不漲了給塊糖吃，不能這麼理解。當然，監管者對於維護市場信心是有一定的責任的。這也是監管機構對融券問題進行澄清的一個重要原因。監管者要發揮維護信心的作用，但是漲跌終歸是市場博弈的結果，不能干預。

　　去年7月份牛市啟動的時候，就有所謂“人造牛市”、“杠桿牛市”的説法，筆者很不贊成。我們還是要看杠桿率到底高不高。去年12月時杠桿率是20%之內，目前為30%多一點，總體上跟國際發達市場是持平的。

　　還有一種認識是，私募基金吸收了銀行理財産品提供的配資，還有的吸收了融資公司提供的配資，所以，牛市就是“杠桿牛市”、“人造牛市”。筆者不支援這種説法。我們看融資，主要應該看中國證券金融股份有限公司的融資數額，其他指標是輔助的。

　　市場上有人借錢炒股，如果違規，監管機構就應該查處它。這和通過中國證券金融股份有限公司融資不是一回事。

　　銀行理財産品的配資，本身是老百姓的理財資金，是余錢，不是從銀行或者其他金融機構那裏獲得的貸款。這種資金通過私募配資方式投資股市，性質是不同的，應該算作“跟投”。不管配資比例高與低，都不同於券商對客戶融資。把理財資金通過合適的方式運用到股市裏進行投資，包括有的是博短差，我覺得是市場經濟、股票市場應有的和必要的操作方法，只要沒有觸犯法律紅線，不應該非議。私募基金産品獲取收益之後，依照合同約定的比例分配給理財産品，是正常的市場行為。私募基金與理財産品之間，只要設定了風險管控條款，有抵押物，我認為是應該允許的。

　　當初沒有融資融券的時候，大家天天盼著推出來；現在有了之後，又整天提心吊膽，要盯住融資融券的一舉一動，這是“父愛主義”氾濫，沒有必要。只要相關機構沒有觸及監管紅線，就應該尊重他們的選擇。

　　近期股市調整，其原因主要是兩個，一個是對稽查兩融産生誤解，市場自發降溫；一個是去年7月下旬以來，股市漲幅比較大、比較快，有修復的內在需求。從2014年藍籌股的業績來講，筆者的預期偏于樂觀。大家已經看到券商業績情況，很多公司凈利潤的增長超過100%。其他藍籌股包括銀行股，多數的市盈率還不是很高。因此筆者認為，藍籌股業績不支撐價格上漲的説法是虛弱的，目前藍籌股仍然有投資價值。