相關數據顯示，上周以來每日融資凈買入額逐日下滑，已經從週一的81.35億元跌落至週五的負43.61億元；從行業看，28個申萬一級行業中有21個出現融資凈償還，兩融市場大唱“空”字訣。與此同時，中國證監會第二期兩融檢查啟動在即，杠桿加速去化大勢已定，部分券商亦著手上調兩融保證金比例。可以説，當前兩融市場正處於“牛市”開啟以來最艱難的時刻。

　　43.61億元融資凈流出

　　時隔7天之後，上週五單日融資凈買入額再度驚現負值。根據相關統計數據，當天市場融資買入額為744.08億元，較前一日下降51.77億元；融資償還額則環比增加16.94億元，錄得787.70億元，由此市場出現43.61億元融資凈流出。

　　分行業來看，融資凈流出是當天申萬一級行業普遍現象。其中非銀金融、建築裝飾、交通運輸板塊凈流出金額最大，分別為14.75億元、7.94億元和5.03億元，銀行、有色金屬、採掘、汽車等板塊悉數遭到融資凈償還。數量上，當天呈現融資凈流出現象的板塊多達21個，僅有公用事業、傳媒、化工、家用電器等少數幾個板塊勉強維持融資凈買入。

　　個股方面，上週五出現融資外流的股票有566隻，絕對數量並不太大，在全部兩融標的中佔比只略微過半。不過，細數那些融資凈償還金額靠前的股票，毫不誇張地説，排位前100位的股票中有九成左右為權重藍籌股，當中又以中國重工、中國平安位居第一和第二，凈流出金額各自達到2.97億元和2.46億元。可以説，當天融資資金流出的方向主要在於藍籌領域。

　　其實當天融資凈買入額出現負值並非偶然，自上週一開始，隨著大盤連陰模式的展開，該項指標就一直維持下行，至上週四時已經下滑至25.09億元，是去年11月中旬以來次低值；同時融資買入額也節節下挫，從日均1000億元以上回落至上週四、週五的700億元水準，甚至低於1月19日大盤暴跌260余點。不過從成因和影響來判斷，分析人士認為，1月19日融資資金大舉出逃主要源自恐慌情緒爆發，股指巨震引發投資者出局避險需求；而上週五的融資凈流出則是“水到渠成”，是一段時間來投資者謹慎心態發酵帶來的結果，除非短期有超預期利好因素爆發，否則兩融市場很難複製19日悲觀情緒消散後的回暖邏輯。換言之，後市兩融格局大概率維持疲弱。

　　杠桿加速去化

　　事實上，上周滬綜指“四連陰”快速跌去近200點，A股交投熱情也降至接近“冰點”，隨著指數再三回落，兩市成交額也持續萎縮，滬市單日成交額從4100億元以上跌至2600余億元；深市成交額也從近3000億元驟降至1800多億元，資金參與意願如同坐上“滑梯”逐日下探。而這與近期兩融市場走勢恰恰不謀而合，顯示指數跳水對融資客持倉信心帶來較大打壓。

　　需要指出的是，儘管藍籌板塊集體“啞火”，但A股賺錢效應並未一蹶不振，昨日創業板股票單邊發力，漲幅攜手居前，不排除兩融資金加速調倉，朝著中小市值股票流動的可能性，反過來看，這勢必令金融、機械設備等一眾權重板塊雪上加霜，而此類板塊恰好是前期“吸金”能力強、資金沉澱較多的板塊，一旦融資撤離，則“滑梯進行曲”還將愈演愈烈。