6月15日是A股的一個轉捩點，在接下來的走勢中，多只私募産品遭遇凈值腰斬、爆倉、清盤，但“私募一哥”徐翔掌舵的澤熙投資卻在6~7月的股市下跌中屹立不倒，並且收益率還逆勢增長。

　　私募排排網數據顯示，從今年初到8月5日，徐翔旗下的産品澤熙3期收益率達357.18%，在1649隻股票策略私募基金中排名第1；澤熙1期收益率達347.89%，排名第2　；澤熙4期達186.98%，排名第9，澤熙5期排名第12，澤熙2期排名18。

　　不過，至今為止，這位“漲停板敢死隊總舵主”的操作手法與行蹤一直是資本市場的一個謎。他神秘低調，極少於公眾場合現身。即使在新聞報道、公司網站和信託産品的資料上，也很難找到這位掌舵人的只言片語。

　　近期，《每日經濟新聞》記者通過遍訪業內私募高手、查閱大量公開資料了解到，澤熙資本目前主要有四大運作平臺，主要以在二級市場買賣、參與定增、進入上市公司尋求控制權等三種方式參與資本市場。(為避免混淆，以下將徐翔和其關聯人所控制的資本版圖稱為“澤熙資本”)

　　四大資本運作平臺

　　根據中國基金業協會資料和各上市公司公告，《每日經濟新聞》記者了解到，目前徐翔家族共有四個公司作為資本運作平臺。

　　第一個平臺成立於2009年12月，即上海澤熙投資管理有限公司(即市場上常説的“澤熙投資”)，徐翔任總經理，公司旗下有三隻基金：澤熙2期、澤熙3期、上海澤熙增煦投資中心(有限合夥)(即增煦投資中心)。

　　第二個平臺是上海澤熙資産管理中心(普通合夥)(以下簡稱澤熙資管中心)，成立於2010年7月，徐翔63歲的母親鄭素貞任法定代表人，旗下有澤熙4期、澤熙5期、澤熙6期、澤熙11期(即“龍信基金通1號”)4隻基金。

　　第三個平臺是上海澤添資産管理中心(有限合夥)，即澤添資管中心，成立於2012年4月，徐翔66歲的父親徐柏良任法定代表人，旗下有基金澤熙1期、澤煦單一資金信託計劃、澤熙投資基金1號。

　　第四個平臺是西藏澤添投資發展有限公司，徐柏良是法定代表人，股東為徐柏良和鄭素貞，是在2015年6月8日由成立於2008年5月的上海澤添投資發展有限公司變更而來。西藏澤添是上市公司寧波中國第一大股東，持有公司總股本的15.69%股份。

　　此外，徐翔妻子應瑩為法定代表人，應瑩和鄭素貞為股東的上海澤煦投資有限公司成立於2011年1月；不過，記者了解到，該公司旗下目前沒有基金産品，也沒有參與資本市場的運作。　　二季度新進6家公司

　　《每日經濟新聞》記者了解到，除去參與定增而持有的上市公司股份外，在二級市場上，一季度末澤熙1期、澤熙2期進入東方金鈺十大流通股東之中；澤熙2期、澤熙4期、澤熙5期抱團持有金字火腿(在二季度澤熙已退出)；澤熙6期持有杭電股份(二季度已退出)；澤熙6期持有美邦服飾(在4月1日至20日間已被澤熙清倉)；澤熙11期持有*ST海潤(二季度退出)。

　　從上述股票的操作上可以看出，徐翔二季度成功逃頂。二季度澤熙1期繼續持有東方金鈺883萬股，但8月15日東方金鈺發佈前十大股東變動公告顯示，截至7月31日東方澤熙已不在十大股東名單中，表明已退出。

　　澤熙6期新進入粵電力A、德豪潤達，分別佔公司流通股本的比例為1.13%和0.43%；澤熙11期新進入持有新興鑄管流通股本的0.72%；澤煦單一資金信託計劃新進入東方航空、先鋒新材、江蘇有線，佔流通股本的比例分別為0.23%、1.40%和0.20%。即二季度，澤熙在二級市場上在共買入6家上市公司股票。

　　記者進一步梳理了澤熙進入的6家上市公司的情況發現，2015年7月21日，粵電力A宣佈定增募資不超過40億元加碼主業並復牌；8月26日，德豪潤達停牌，稱公司正籌劃重大資産及股權收購事項，擬收購一家境內上市公司股權，以最終取得控制權為目的，並和國家級産業基金合作共同收購境外某照明企業資産。

　　6月15日，新興鑄管停牌，之後公司宣佈籌劃定增，擬投資3個建設及升級改造項目、收購節能環保公司控股權、收購水務公司控股權；6月30先鋒新材停牌宣佈參與競標，8月4日宣佈終止競標，8月5日公司再度停牌，之後公司稱正在籌劃對外重大投資事項，擬參與投資籌建財産保險公司，涉足金融領域。

　　在二季度買入的6隻個股中，就押中了4家公司的重大事項，澤熙做事件驅動投資的能力可謂高超。

　　從澤熙二季度買入的上市公司來看，有電力、LED、鋼鐵、航空等不同行業，沒發現有行業偏好，而《每日經濟新聞》記者了解到，澤熙偏好事件驅動投資的風格並沒有發生顯著變化。

　　積極參與公司定增

　　在過了早年的資本原始積累階段後，澤熙資本開始參與上市公司的定增，踏入一級半市場。

　　2013年1月，澤熙投資和澤熙資管中心分別以普通合夥人、有限合夥人身份出資5%和1%　，同有限合夥人華潤信託(出資94%)合作成立了增煦投資中心，增煦投資中心自成立以來，主要參與上市公司非公開發行項目的認購與投資。《每日經濟新聞》記者不完全統計，自2013年以來，澤熙(包括增煦投資中心、鄭素貞等)參與定增和出現在定增預案中的上市公司有鑫科材料、華東重機、華麗家族、大恒科技、龍宇燃油、康強電子、寶莫股份、樂通股份等。

　　其中，2013年增煦投資中心認購的鑫科材料4980萬股，在定增股解禁後，澤熙隨即兌現獲利；華東重機去年11月公告擬定增募資8億元，增煦投資中心擬出資1.06億元，認購1000萬股。

　　增煦投資中心在2014年9月以3.67元/股的價格獲得華麗家族9000萬股的定增股份；不久前，華麗家族再次公佈定增方案，擬募集資金不超過26.65億元，用於收購北京墨烯控股集團股份有限公司100%股份，以及其他多項投資。

　　另外，具有澤熙概念的公司基本上都會受到市場熱捧。如今年4月17日，龍宇燃油定增預案顯示，通過此次定增後，增煦投資中心將持有上市公司6.8%的股份，隨後上市公司股價收穫6個漲停；5月11日，康強電子公告擬向增煦投資中心非公開發行股份募集配套資金8.5億元用於收購永樂影視，隨後公司股價出現12個漲停；寶莫股份也同樣如此，在公告定增預案中有澤熙參與後，公司股價連拉10個漲停。

　　鄭素貞也是參與定增的高手。5月29日，樂通股份推出定增方案，擬募資不超過43.97億元，鄭素貞花費16.61億元參與認購，該定增尚未獲批，若交易完成，其將擁有樂通股份26.83%的股權，公司股價隨後收穫13個漲停。鄭素貞還以配套募資的方式參與了南洋科技的股份申購，近期定增方案已獲批准。

　　主動參與上市公司決策

　　《每日經濟新聞》記者查閱相關上市公司公告了解到，除了定增，澤熙也開始以受讓股權、參與定增等多種方式進入上市公司並尋求控股，早年入主寧波中百自不必多説，從去年起，澤熙更是加快了步伐。

　　典型例子為文峰股份，文峰股份去年12月23日的公告顯示，鄭素貞以8.6億元受讓文峰股份1.1億股，一舉成為公司第二大股東；從公告之日算起，文峰股份隨後股價最高漲幅超過5倍。

　　2014年11月，中國新紀元與鄭素貞簽署《股份轉讓協議》，中國新紀元將大恒科技12896萬股以9.32元/股價格協議轉讓給鄭素貞；2015年1月，大恒科技公佈定增預案，擬向鄭素貞發行30896萬股，發行價為9.71元/股；發行完成後，鄭素貞將持有大恒科技總股本的58.72%。了解更多私募大佬最新動向，請登錄微信公眾號：“火山財富”huoshan5188。

　　同時，澤熙也開始在上市公司控制權和治理上有所行動，積極派員工進入上市公司任職。據了解，澤熙投資總經理助理徐峻目前任寧波中百董事長。2015年3月，澤熙投資研究部經理徐正敏被提名為寧波中百第八屆監事會監事候選人，其同時也是大恒科技非職工監事。

　　上市公司公告顯示，澤熙投資研究副總監趙憶波任寧波中百董事和大恒科技副董事長，澤熙投資高級研究員史振偉任職寧波中百董事，澤添資管中心研究員嚴鵬任康強電子董事和大恒科技監事長。2015年8月24日，28歲的澤熙投資市場部副總監姚佳蓉被提名為寧波中百第八屆監事會監事候選人。

　　對此，一私募人士在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，徐翔實則是在實行“股東積極主義投資策略”，即通過大量持有股份成為上市公司重要股東，主動行使股東權利來影響上市公司決策，進而影響上市公司的股價。

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　　澤熙近期調研忙

　　《每日經濟新聞》記者統計發現，6月15日至今，徐翔旗下的澤熙投資在兩個多月來總共調研了16家上市公司，調研步伐相當緊湊。

　　6月15日至30日，分別調研了數位視訊、萬達資訊、京東方A和北京君正4家公司；7月份分別調研了成飛整合、協鑫整合、三諾生物、康弘藥業、亞廈股份和中電環保6家公司；8月以來調研了柯利達、匯川技術、老闆電器、北京利爾、福瑞股份和華策影視5家公司。

　　16家上市公司中，中小創公司是澤熙投資青睞的對象，其中創業板有8家，中小板有6家，另外2家是主機板公司。從行業分佈來看，醫藥行業、電子元件行業是澤熙較為看重的，但並不拘泥于這兩大行業，諸如通信設備、電腦、工程建設、家電行業、文化傳媒等行業中都有其走過的痕跡。

　　市值方面，有9家公司的最新市值已超過100億元，且多在200億元以上，其中京東方A的市值更是超過1000億元，這不得不讓人感到徐翔對高市值股票偏愛有加，其他7家公司北京君正市值不到30億元，其餘全都在30億~90億元之間。

　　業績方面，除三諾生物、柯利達和北京利爾3家公司的業績不如去年同期外，其餘13家公司半年報顯示的凈利潤都有不同程度的漲幅，其中，成飛整合更是暴漲近12倍，這也是澤熙投資今年調研的唯一一家軍工板塊的公司。

　　6月15日~7月8日之間，除亞廈股份在6月17日停牌，康弘藥業在6月26日上市躲過大盤下跌外，其餘14家公司的股價均有不同程度的下跌，其中5家公司的股價遭腰斬，而剩餘9公司的股價跌幅與同期大盤跌幅相近。

　　低於大盤跌幅的公司在獲調研之後，大部分公司股價在接下來的幾個交易日都有一定程度的上漲，如數位視訊在獲調研後的4個交易日上漲了31.43%，柯利達調研後的5個交易日上漲了19.33%，還有最近獲調研的華策影視，在8月27日之後的兩個交易日上漲了12.62%，而同期大盤僅上漲了2.88%。