編者按：連續4個交易日股指逼空上漲一百多點，大盤中期轉好初牛形態乍現，以基金為首的主力機構積極調倉佈局。《證券日報》基金新聞部通過梳理基金三季報，探尋基金騎“慢牛”尋幹貨過程中的各種轉變，其中，“棄醫藥愛軍工戀文化”是基金最顯著的調倉特徵。調倉背後説明瞭什麼？誰會真正“逮牛”笑到最後？值得跟蹤研究。

　　今年以來軍工股一直是市場的熱點。WIND資訊數據顯示，年初至今，軍工板塊累計漲幅達48.68%，申銀萬國國防軍工板塊29隻個股全線上漲。最新披露的基金三季報顯示，基金在三季度對軍工股更是大手筆買入。

　　《證券日報》基金新聞部（官方微網志微信：證券日報微基金）整理數據顯示，三季度來自51家基金公司的165隻基金重倉國防軍工股，重倉基金數量比二季度末增加26隻；基金持股總數為7.20億股，持股總市值為115.79億元，分別較二季度末增加2.69億股和44.07億元。基金重倉的國防軍工股數量也由二季度末的19隻增加至22隻，其中新進重倉6隻，獲基金增持的有9隻，新進和增持的股票總數達3.8億股。

　　具體看來，交銀施羅德基金旗下11隻基金重倉國防軍工股，是重倉軍工股基金數量最多的基金公司。中郵核心成長和信誠深度價值是最偏愛軍工的主動管理偏股型基金，其前十大重倉股中，均重倉5隻國防軍工股。

　　增持9隻新進6隻

　　基金重倉逾七成軍工股

　　《證券日報》基金新聞部根據WIND資訊數據統計發現，今年三季度末，29隻國防軍工股（按申銀萬國行業分類）股中，有22隻被基金納入重倉行列，佔比為75.86%，基金持股總數為7.20億股，持股總市值為115.79億元，持股市值佔基金凈值比為0.3%。而二季度末，基金重倉的國防軍工股僅19隻，持股數量共計4.51億股，持股市值共計71.72億元，持股市值佔基金凈值比為0.2%。可見，三季度基金對軍工股的持股數量和持股市值均較二季度末增長六成，投資興趣和力度明顯增強。

　　具體看來，22隻基金重倉的國防軍工股中，有6隻是基金三季度新進重倉，共計新進持有0.17億股。6隻個股分別是亞星錨鏈、四創電子、上海佳豪、光電股份、北方導航和北斗星通，其中四創電子三季度末被9隻基金共計新進重倉1092.74萬股，新進重倉市值達4.91億元。四創電子成為基金三季度新進基金數量最多，基金持有數量最多，持有市值最大的國防軍工股。

　　同時，之前已經獲得基金重倉的個股中，也有9隻獲得基金增持，共計增持3.63億股。其中，中國重工獲得增持數量最多，共計被基金增持2.31億股。從持股數量上看，該股也由二季度末的基金第二大重倉的國防軍工股躍居三季度末的基金第一大重倉的國防軍工股。截至三季度末，該股共計被41隻基金合計持股2.93億股，持股市值為19.24億元。從單只基金增持單只個股的情況看，增持數量位居前三名的富國中證軍工、寶盈策略增長、寶盈核心優勢A均是增持中國重工，分別增持0.49億股、0.37億股和0.29億股。

　　基金增持力度僅次於中國重工的中航飛機，三季度末獲基金0.83億股的增持，該股三季度末被43隻基金重倉，重倉總市值為20.20億元，是目前持有基金數量最多，基金持有市值最大的國防軍工股。

　　不過，三季度也有7隻國防軍工股被基金減持，共計減持0.89億股。其中，航太動力被基金減持的數量最多，共計減持0.32億股。二季度末，該股共被5隻基金重倉，共計持有0.33億股，而三季度末，該股僅被南方廣利回報A持有33.48萬股。基金重倉市值也有二季度末的3.96億元降至三季度末的0.06億元。

　　165隻基金重倉軍工股

　　四季度浮盈2.38億元

　　從基金公司角度上看，22隻軍工股，分別被51家基金公司旗下的165隻基金重倉，其中主動管理偏股型基金有75隻。而二季度末，共有53家基金公司旗下的139隻基金重倉國防軍工股，含主動管理偏股型基金62隻。

　　51家基金公司中，交銀施羅德基金旗下重倉國防軍工股的數量最多，有11隻重倉，佔該基金公司旗下基金總數（35隻）的1/3。但是，這11隻基金所重倉的國防軍工股數量均不多，除交銀定期支付月月豐A重倉了4隻外，其餘均只重倉了1隻或2隻。此外，民生加銀基金旗下有8隻基金重倉國防軍工股，數量僅次於交銀施羅德基金。銀華基金、上投摩根基金和諾安基金旗下也均有7隻基金重倉國防軍工股。

　　從單只基金看，申萬菱信中證軍工、前海開源中證軍工和富國中證軍工重倉國防軍工股數量最多，前十大重倉股中均有7隻。主動管理偏股型基金中，中郵核心成長和信誠深度價值重倉國防軍工股數量最多，前十大重倉股中均有5隻，基金重倉國防軍工股市值佔基金凈值比分別共計為13.09%和17.33%。

　　WIND資訊數據顯示，基金重倉的22隻國防軍工股（其中廣船國際和中航機電目前停牌），今年以來股價平均累計上漲68.56%，10月份以來股價平均累計上漲4.07%，若基金持股未發生變動，則三季度以來這些個股的上漲，讓重倉基金賬面浮盈2.38億元。

　　基金持股有調整

　　後市看好軍工行情

　　不過，值得注意的是，三季度末持有國防軍工股數量最多的中郵核心成長和信誠深度價兩隻基金對軍工股的持股調整卻方向不同。

　　資料顯示，二季度末，中郵核心成長就已經是持有國防軍工股數量最多的主動管理偏股型基金，前十大重倉股中，有6隻都是國防軍工股。但是三季度，其不再重倉航太動力、中航動控和中國船舶，對繼續重倉的中航電子、航空動力和中國衛星也均進行減持，僅增持中國重工和廣船國際。該基金的基金經理鄧立新、劉格菘在三季報中表示，基金在三季度繼續加大了電子、傳媒、節能環保、高端裝備製造、生物醫藥等戰略新興行業的配置比例，繼續保持軍工板塊的高配置比例，這一策略使得本基金在三季度的市場波動中相對跑贏市場指數，取得了較好的絕對收益與相對收益表現，但是，在四季度的他們表示繼續重點關注的行業中並未提及國防軍工板塊。

　　而信誠深度價值所重倉的5隻國防軍工股均是在三季度新進重倉的，該基金的基金經理譚鵬萬在三季報中表示，基金在三季度積極尋找具有較高成長的行業和個股，在四季度會對軍工行業保持持續的密切關注。

　　整體看來，基金經理後市對軍工板塊還是看好居多。工銀瑞信資訊産業（年內收益為50.10%，位居股基業績排名第2名）的基金經理劉天任、王爍傑表示，四季度的行業方面的機會主要來自於網際網路，新能源汽車，影視文化，資訊安全，軍工等受宏觀經濟影響小但明顯受益於轉型大方向的行業。華商主題精選（年內收益為46.80%，位居股基業績排名第6名）的基金經理梁永強認為，軍工行業可能會成為未來很長時間內最具成長性的領域，也必然成為未來投資組合中的核心配置。