新三板再次迎來里程碑事件。3月14日，新三板新掛牌企業36家，累計掛牌企業達到6026家。按照這樣的速度發展下去，年內新三板邁過萬家大關指日可待。

　　但近期，新三板卻在風平浪靜之中，悄然孕育著重大變化。隨著5月創新層腳步的臨近，新三板正在從數量上的野蠻生長到更重視品質方面進行轉變。

　　從5000到6000家步伐放緩

　　先來看一組廣證恒生的統計數據：新三板累計掛牌企業從0家到1000家耗費了2236個工作日，從1000到2000家花了144個工作日，從2000到3000家用了106個工作日，從3000到4000家用了73個工作日，從4000到5000家只用了35個工作日，而掛牌企業數量從5000家到如今的6000余家，則用了50個工作日。

　　其中，2015年11月~2016年1月達到了一個掛牌小高峰。2015年11月掛牌數量達到489家，12月上衝至744家，2016年1月回落至494家，2月有春節，掛牌公司數量只有203家。

　　而在突破6000家後，新三板掛牌公司數量繼續穩定增長。股轉系統官網顯示，截至2016年3月17日掛牌公司已達6123家，目前掛牌公司總股本為3616.23億股，流通股本為1305.01億股。

　　從量到質的轉變

　　是什麼原因導致新三板掛牌速度放緩呢？《每日經濟新聞》記者進行了調查。

　　一家華東券商的新三板負責人表示，從去年下半年開始，股轉系統對擬掛牌公司的審核更嚴，包括對資訊披露的規範性等各方面要求更多。之前可能一次反饋的，現在可能要反饋好幾次，公司和主辦券商均需要補充很多資料，這樣一來掛牌週期自然延長。而對於券商自身來説，出於風控的需要，現在對新三板擬掛牌公司也更加嚴格地進行篩選，收費也有所增加。因此，目前新三板擬掛牌公司供給數量減少也在情理之中。

　　而股轉系統的態度從今年以來的兩次表態就可以看出。

　　今年1月29日，股轉系統發佈了《主辦券商執業品質評價辦法(試行)》，以掛牌數量作為加分項已不是唯一指標，與其並行的還有四個指標，分別是：持續督導企業發行股票、做市股票成交量數值、做市即時性和提供重組服務數量。

　　今年2月29日，股轉系統在澄清“設掛牌準入‘13條紅線’”的謠言時，明確表態鼓勵券商“根據其推薦、直投和做市業務相關要求，建立和完善自身的項目遴選標準”，而這類標準基本符合全國股轉系統掛牌準入標準和有關規則，要求一般會高於全國股轉系統掛牌準入的“底線標準”。

　　上述華東券商新三板負責人指出，從海外成熟資本市場的經驗來看，在經過了一段時間的數量高速增長後，企業成長性都會成為投資者和監管層關注的重點。

　　“戰略新興板被刪”利好新三板

　　在不少公司排隊上新三板的同時，也有一些公司謀求離開。

　　今年以來，奇維科技(430608)、米奧會展(831822)、捷昌驅動(830948)三家公司公告，將交易方式從做市改為協議。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，奇維科技被主機板公司雷科防務看上，進入收購程式，一旦收購成功後將終止掛牌；米奧會展和捷昌驅動則在籌劃IPO。另外，還有數十家公司公告進入IPO輔導期。無論是被收購，還是主機板IPO，這些公司都準備離開新三板。

　　這與新三板流動性一直不佳有或多或少的關係。雖然2015年11月底，股轉系統發佈了《全國股轉系統掛牌公司分層方案(徵求意見稿)》，徵求意見稿出臺前後，分層預期帶動了新三板市場的流動性修復及部分企業的估值修復，但進入12月後，行情並沒有持續下去，市場很快再次回到了低流動性階段。新三板分層預期降到了冰點。

　　“新三板有進有出很正常。”上述華東券商新三板負責人指出，“現階段主機板市場市盈率更高、流動性更好，一些公司選擇離開很正常，去了也不能説是新三板不好。但作為多層次資本市場建設一部分，特別在創新層推出之後，新三板對優質企業的吸引力肯定會更強。舉個例子，目前監管層的態度表明註冊制可能在較長時間內都不會推出，而中小板、創業板排隊等待上市的公司已經有很多，在這種情況下，對很多公司來説，可以選擇去主機板排隊，也可以選擇先來新三板掛牌，之後還可以做一系列資本運作。另外，今後新三板轉板機制打通後，那麼新三板的吸引力會更大。目前的關鍵還是在於創新層的推出，創新層是新三板優質公司的試驗田，創新層做得越好，那麼優質公司越可能得到更高的估值，就越有利於它們留在新三板。”

　　另外，本週還有一個重大事項引發新三板投資者的高度重視。3月15日有媒體報道稱，根據證監會意見，《十三五綱要草案》中“設立戰略性新興産業板”一句被刪除。

　　聯訊證券指出，新三板將是戰略性新興産業板被刪後的最大受益者之一。“既然戰興板已暫時不在管理層的考慮範圍內，新興科技産業優質公司進入資本市場的重任，又重新落回了創業板和新三板的肩上。少了一個最大的競爭對手，新三板的發展勢必會更受重視，同時由於分流效應減少，已掛牌和擬上市優質企業將對新三板的價值重新評估。而今年五月新三板市場創新層推出後，創新層企業品質和流動性將會有明顯提升，新三板有望接納更多的優質標的，包括正在醞釀回歸國內的網際網路企業。”

　　券商：建議投資者耐心等待

　　雖然創新層時間表已劃定，但新三板近期的市場表現依舊一般。

　　三板做市指數(899002)一直在1200點附近徘徊，週四(3月17日)收于1226.60點，較去年4月高點2673點下跌54.11%。據股轉系統數據顯示，3月17日在6123家掛牌公司中僅有1060家有成交，其中，協議板塊成交845筆，成交金額為2.52億元，做市板塊成交12052筆，成交金額為3.38億元，合計成交金額為5.90億元。而同一天創業板成交金額第一名東方財富單日成交金額高達63.4億元，整個新三板6123家公司成交尚不足東方財富的十分之一。

　　中泰證券指出，近期年報陸續出爐，從增長率來看，自媒體、遊戲公司因基數較小、業績彈性大，增速靠前。也有一批企業隨著年報的披露，業績逐步證偽。分層逐步逼近，但進入創新層的企業數量畢竟有限。先前市場認為標準三(市值+股東權益+做市商家數)最容易達到，但市值參照日已經到來，不少企業已放棄努力。整體來看，新三板市場情緒不高，但券商建議投資者繼續耐心等待利好。