推進分層制一直是新三板的重要方向，如今該預期再次成為市場關注焦點。

　　9月19日，股轉系統副總經理隋強在“2015年全國民營經濟發展合作促進大會”上表示，新三板要適應市場的結構性、層次性的變化和內生需要，研究確定內部分層的基本原則、實施方案和相關制度安排，擇機實施市場內部分層，這項工作有望在年內啟動。

　　對此，有分析指出，由於新三板的包容性，掛牌企業數量已超過滬深兩市總和，當中差異化明顯，如何將這些企業分層，無疑將引發市場猜想。

　　股東戶數差異大

　　據了解，自從去年初新三板大擴容以來，截至今年8月31日，新三板掛牌公司已達3359家，比2014年底增長113%，在審企業1159家，已與券商簽約、正在改制、完成股改、通過券商內核的擬掛牌企業共有6000家左右，儼然已經形成我國目前最大的基礎性證券市場。

　　由於新三板制度還在完善中，流動性始終是市場重點關注的焦點。據股轉系統9月21日的數據顯示，當日做市轉讓的企業有405家，協議轉讓的企業為115家，兩者的成交金額分別為2.39億元和1.65億元，全天合計成交4.04億元，成交額很小。因此推出分層制度成為各方期盼。

　　另外，按照股轉系統市場發展部執行經理羅良志的公開説法，推出分層制度，還有利於穩步推進轉板對接工作，其重要性不言而喻。

　　實際上，由於在新三板掛牌的公司超過3000家，差異化非常明顯，而其中最能夠量化的莫過於公眾化。

　　同花順iFinD的統計數據顯示，新三板企業之間的股東戶數差異化很大，以2015年中報為基準，目前新三板中股東戶數最大的是齊魯銀行（832666），股東總數為4166戶，江蘇鐵發（430659）則以3886戶股東總數位列第二位；聖泉集團（830881）、聯訊證券（830899）、九鼎投資（430719）、寧波公運（832399）、中海陽（430065）、賽特電工（832634）、聯飛翔（430037）的股東數量均超過了1000戶；另外中科招商（832168）、行悅資訊（430357）、中科軟（430002）、鑫莊農貸（830958）等緊隨其後，股東戶數也都在750戶以上。

　　毫無疑問，股東戶數多意味著有流動性基礎，這也是股轉系統副總經理隋強所描述的“掛牌公司公眾化程度”是最好的量化指標之一。激蕩新三板俱樂部創始人王鵬飛曾對媒體表示，未來隨著分層制度推出，將更好助推新三板市場，然而分層的基本標準之一就是做市商要多，股權要足夠分散，而這個度需要拿捏。

　　相比之下，意誠信通（430058）、泰誠信（430101）、中交遠洲（430113）等企業，雖然同樣是掛牌，但2015年中報顯示其股東戶數才2戶，整個市場的差異化非常明顯。

　　業績參差不齊

　　對於分層制度該怎麼推出的細節，外界暫不得而知，除揣摩公眾化程度之外，資訊披露工作或也是參考指標之一。據了解，5月份發佈的《關於加強非上市公眾公司監管工作的指導意見》提出，證監會負責“指導全國股轉系統根據掛牌公司特點制定差異化的資訊披露標準”。對此，有市場人士認為，這句話或就是分層制度的標準之一。

　　此外，新三板企業可以量化的還有業績。

　　同花順iFinD的統計數據顯示，在2015年中報裏，東海證券（832970）以36.61億元的創收位列新三板第一，南菱汽車（830865）、銀豐棉花（831029）的營業收入緊隨其後，均超過了20億元。至於歸屬於母公司股東凈利潤這一環，東海證券同樣位列前茅，以17.1億元的成績領跑新三板，湘財證券（430399）和矽谷天堂（833044）分別以7.48億元和6.81億元位列其後。相對來看，新三板中，也有沒有産生營業收入的企業，比如樂升股份（430213）、環拓科技（430079）等企業。至於陷入虧損狀態的企業，在新三板中也不少，比如福建國航（833171），今年上半年虧損了1.34億元，萬峰電力（832648）、樓蘭股份（430657）等也錄得大幅虧損。可以説，虧損狀態掛牌是新三板的“專利”，不過這之後分層制度的推出後是否會將此納入參考指標，仍是未知之數。