隨著新三板掛牌企業數量出現井噴式增長，新三板相關的各項業務開始成為券商新的利潤增長點。據了解，目前券商的新三板業務收入主要來自包括定增在內的投資以及掛牌、做市這3項業務。

　　廣證恒生總經理兼首席研究官袁季向證券時報記者表示，今年以來券商的新三板掛牌業務營收會出現大幅增長，但利潤增幅未必如營收增幅那麼明顯，而針對做市業務，券商或更加審慎對待。

　　新三板智庫負責人邱翼亦表示，新三板掛牌業務的收入增長將會非常穩定，而做市業務未來的利潤縮減可能會比較嚴重。

　　掛牌業務穩增

　　今年以來，新三板企業掛牌數量獲得爆髮式增長。數據顯示，截至9月7日，新三板掛牌企業合計3403家，其中，做市轉讓775家，協議轉讓2628家。

　　企業掛牌數量井噴，對於主辦券商而言，意味著掛牌業務收入的飛速增長。記者從業內了解到，目前，券商的推薦掛牌費用約在150萬元。

　　截至9月7日的數據顯示，目前新三板主辦券商排名前十位的分別為：申萬宏源證券、齊魯證券、廣發證券、國信證券、安信證券、長江證券、中信建投、東吳證券、招商證券和東北證券。其中，排在第一位的申萬宏源證券目前推薦掛牌企業328家，第二名齊魯證券推薦掛牌企業183家，前十名券商合計推薦掛牌企業數量1447家，佔新三板掛牌企業總數的42%。

　　“掛牌業務對於券商而言會是非常穩定的一塊業務。隨著掛牌數量的增多，收入相應會穩定地增多。”邱翼説。

　　廣發證券中報數據顯示，今年上半年，該公司共擔任34家新三板掛牌公司的主辦券商；截至6月30日，該公司在新三板累計推薦掛牌企業107家，行業排名第三。今年上半年，該公司新三板推薦業務實現營業收入0.59億元，同比增長155.16%。

　　袁季表示，掛牌公司數量在不斷增長，券商的團隊人力成本和規模也在不斷上升，所以，掛牌業務對券商利潤的貢獻不會像營收那麼突出。

　　做市業務利潤或縮減

　　新三板的做市交易制度去年8月25日開始實施，至今僅有一年時間，目前的做市商全部為券商。

　　袁季表示，今年上半年對推動做市業務比較積極的券商都獲得了相對可觀的利潤。不過，因為新三板做市制度剛實施一年，一些大的券商出於風險等因素考慮，前期對做市業務的投入並不大，反而是一些中小型的券商對做市業務表現比較積極。據東方財富choice數據顯示，齊魯證券和天風證券分別以做市股票數量159隻和106隻位列前二。

　　招商證券中報詳細披露了新三板各項業務收入，其中，做市業務佔新三板業務超過一半的營收。招商證券中報顯示，2015年以來，新三板市場迅速升溫，該公司場外市場業務持續保持高速增長，上半年實現營業收入1.77億元，同比增長964%。其中，掛牌業務(含私募債)實現營業收入3769.3萬元，櫃檯業務實現營業收入2465.85萬元，新三板定向發行業務實現營業收入409.51萬元，做市業務實現營業收入1.1億元。

　　不過，今年4月份以後，新三板出現大幅調整。袁季預計，下半年新三板的市場流動性問題會比較突出，“我所了解的，券商對於做市這一塊業務或許會更加審慎一些”。

　　邱翼亦向記者表示，去年8月25日至今年3月底，新三板做市商遵從的幾乎是無風險套利的盈利模式，而隨著4月份之後新三板市場出現調整，流動性匱乏，做市商的此種盈利模式逐步遭到排斥。邱翼預計，券商的做市業務利潤會有縮量的風險。

　　除了掛牌及做市業務之外，包括定增在內的投資業務也是券商的新三板業務收入來源之一。東吳證券中報顯示，報告期內，東吳創新資本圍繞私募基金和新三板開展重點投資工作，共實現總收入8800.82萬元。

　　袁季預計，新三板市場的兼併重組、收購等業務，或將成為券商在新三板市場新的營收增長點。