一家以研發創新藥為主業的生物制藥公司，在上半年營業收入為零的情況下，凈利潤卻高達1.07億元，北京商報記者連日來調查這家新三板掛牌企業仁會生物(830931)發現，該公司之所以沒有任何收入是因為産品尚未上市銷售，報告期內實現的過億元凈利潤完全得益於炒股，隨之引發的質疑是，一方面，儘管目前新三板對於募集資金的用途並未有明確規定，但該公司炒股資金全部來源於掛牌募集所得；另一方面， 在上半年大盤只上漲35%的情況下，他們實現的收益卻超過3倍，並且卡著大盤狂瀉的關口退出，時間節點掌握得頗為巧妙，而出身基金經理的該公司董事長是否存在內幕交易以及風險控制如何把握，也頗受業內質疑。

　　募集4億元1億用於炒股

　　按照仁會生物2015年半年報顯示，該公司在報告期內沒有任何營業收入，但實現的歸屬於掛牌公司股東的凈利潤達到1.07億元，相比去年同期虧損的639.69萬元增長了1781.08%。其實，該公司主業産生的凈利潤依然是虧損的，為-1628.25萬元，虧損額還同比擴大了169.65%。

　　可以看到，仁會生物超過1億元的凈利潤其實是由非經常性損益所貢獻。而根據仁會生物的披露，上半年公司凈利潤比上年同期增加1.14億元，主要係公司利用部分閒置資金投資所得。

　　那麼，仁會生物所謂的閒置資金是什麼來歷？投資收益又具體是指什麼投資帶來的收益？該公司在財務報表中披露的是用閒置資金投資的權益類金融資産。北京商報記者採訪仁會生物實際控制人兼董事長桑會慶時他透露，公司增發的募集資金用於投資A股市場的股票。

　　投資收益超過1億元，那麼仁會生物上半年究竟投入多少資金到股市？桑會慶坦承，“公司投入到股市的資金只有一個億”。而事實上，1億元對於仁會生物來説並非小數目。北京商報記者注意到，自2014年8月掛牌新三板以來，仁會生物共發起了5次融資，總共募集4.14億元。這也意味著，仁會生物已將近1/4的募集資金用於炒股。對此，桑會慶解釋稱，公司將募集資金用於炒股是履行了一切該走的程式，程式上合法合規，公司之所以投資股票也是基於牛市的基礎，想借此來實現比銀行理財更高的收益。

　　那麼，新三板掛牌企業將募集資金炒股是否合規呢？新三板的一位內部人士在接受北京商報記者諮詢時表示，新三板對募集資金的投向並沒有做要求，只要合法披露資金的投資去向即可。而對於炒股風險，對方表示“名聲壞了，自然就混不下去了”。

　　基金經理出身的董事長

　　從去年下半年至今年上半年，A股迎來一波大牛市，炒股或多或少都能賺錢。然而，從仁會生物的炒股收益來看，該公司的操盤團隊恐怕可稱之為“股神”。

　　北京商報記者查看仁會生物2015年半年報時注意到，在該公司合併資産負債表中顯示的金融資産的期末餘額為4.12億元。而據桑會慶在接受記者採訪時所言，該公司炒股投入的本金只有1億元，其餘均是獲得的投資收益。那麼這也意味著，該公司上半年的炒股收益大概達到312%。而且，讓人驚嘆的是，上半年仁會生物在股災確立之前還成功逃頂，兌現了一部分股票投資收益。

　　雖説上半年股市的整體行情非常好，但是能達到3倍收益的恐怕並不多見。事實上，今年上半年大盤也只累計上漲了35.01%，即便是瘋狂的創業板也只累計上漲了95.78%，個股方面，股價能翻兩倍就已不多見。據同花順iFinD統計，上半年股價翻兩倍的個股總共有215隻，佔滬深兩市全部股票的比例為7.64%；股價翻3倍的個股為73隻，佔比2.59%，其中多數為今年上市的新股。

　　在半年報中，仁會生物並沒有披露公司具體投資了哪些股票，在接受北京商報記者採訪時，桑會慶也表示不太方便透露。針對於此，有業內人士分析，仁會生物也許是押中了重組股或者熱門板塊股，或者是獲取到內幕資訊也不足為怪。

　　儘管不知仁會生物的具體投資標的以及“股神”的由來，但有個值得注意的資訊是，桑會慶以前曾和資本市場有淵源。據仁會生物披露的桑會慶個人簡介顯示，桑會慶于1964年出生，在1994年3月-1996年3月曾任南方證券基金管理部職員；1996年3月-2000年2月任中國經濟開發信託投資公司證券部交易部經理。也就是説，桑會慶曾有六年的基金和證券從業經歷。

　　融資意圖成空談風控遭質疑

　　炒股的風險不言而喻，仁會生物將募資資金用於炒股的做法也備受爭議。

　　一位新三板業內人士在微信公眾號中提出疑問説，“上半年A股大漲，仁會生物依靠押寶股票市場大賺一個多億，扭虧為盈。但是如此大規模地參與股票市場投資，遇到今年下半年的慘烈下跌，不知能否倖免于難？”

　　數據統計，7月至今，上證指數累計下跌26.2%；創業板指累計下跌25%，而該期間個股的跌幅普遍達40%左右。按6月30日仁會生物4.12億元的金融資産來算，40%的跌幅大約將蒸發1.65億元資金。對此，桑會慶並沒有透露具體的損失金額，他表示，公司自7月股災以來雖然收益受到了一些損失，但並沒有發生本金上的虧損，而且還保留了一部分投資收益。

　　如果桑會慶所言屬實，那麼仁會生物算是幸運的。然而，股市瞬息萬變，一時的幸運並不代表對此有足夠的風險把控能力。針對如何把控股票投資風險的問題，桑會慶稱，公司形成了“戰略規劃部門+董事會”的風險控制體系。不過，在分析人士看來，一家和金融完全不相干的企業參與炒股是否合適，是否能建立完善的風控體系值得懷疑。

　　掘金三板CEO陳達在接受北京商報記者採訪時表示，“新三板企業拿募集的資金炒股本身就不是一件好事，因為在企業進行融資説明的時候，詳細説明瞭融資的用途。而企業融資後拿去炒股，肯定是違背了當時的融資意圖。而且參與的投資，無論是一級市場還是二級市場，風險都存在，這是有問題的”。

　　對此，桑會慶稱，公司的産品誼生泰(主治糖尿病)在明年能上市銷售，屆時公司將獲得收入，所以在明年之前公司會將股票全線清倉。