“網際網路++”一經提出，即在資本市場形成強大的風口。在A股相關上市公司連續暴漲之際，新三板相關掛牌網際網路公司也沒有落後。

　　3月26日，三板做市指數繼續走高，收于1870.77點，漲幅1.11%。來自全國股轉公司的數據顯示，行悅資訊、彩訊科技、優炫軟體、卡聯科技、中搜網路等做市企業成交金額靠前，新三板TMT企業依舊是市場追逐的熱點。

　　“網際網路+”風行新三板

　　在廣證恒生與第一財經聯合舉辦的“新三板TMT行業研討及企業定向路

　　演推介會”上，全國中小企業股份轉讓系統公司業務部副總監王小軍稱：“數據顯示TMT整體發展趨勢比較明顯，從650家主業涉及TMT的泛TMT掛牌企業

　　到53家主業涉及移動互聯、新媒體、電子商務、通訊、手機娛樂網遊等和TMT直接相關的精選標的，再到38家這其中的做市轉讓TMT企業，平均股本、平均收入、平均凈利潤基本都在增加。”

　　來自全國中小企業股份轉讓系統的數據顯示，650家泛TMT行業掛牌企業平均股本2578萬，平均收

　　入6957萬元，平均凈利潤550萬；其中根據産品和服務精選的53家和TMT直接相關的企業，平均股本3482萬、平均收入5141萬元，平均凈利潤

　　300萬元；而從中精選採取做市交易的38家企業，佔目前做市轉讓企業數量的18%，平均股本3862多萬，平均收入9000萬，平均凈利潤900萬元。

　　前海開源基金董事總經理付柏瑞對《第一財經日報》稱：“傳統TMT偏製造端，一旦技術更新換代，風險非常大。我們更加注重網際網路公司，如果網際網路算在TMT裏，當然網際網路是首選。”

　　在“網際網路+”席捲A股之前，新三板TMT板塊早就聞風而動。廣證恒生資料顯示，TMT公司是新三板的主力軍，從2013年至2015年年初，新三板

　　TMT公司由116家增長到595家，截至3月18日，TMT已經成為新三板掛牌公司數量最多的板塊，共計732家，佔新三板公司總數的34.3%。

　　與此同時，新三板TMT公司的PE估值(TTM)呈現絕對上升趨勢，近6個月，PE的平均增速為14.88%。新三板TMT公司PE排名前十的公

　　司，PE均值超過90倍，最高的同智偉業、先臨三維、英富森、點點客、掌上通的PE分別為380、270、220、213、176倍。

　　估值的提升帶來了投資觀點的分化。對於“炙手可熱”的TMT板塊，雖然機構搶籌之風仍在持續，但業內已經開始出現不同的聲音。

　　估值之問

　　當股價水漲船高之際，估值是否合適往往是需要關注的問題。

　　上海萬噸資産管理有限公司合夥人陳志龍對《第一財經日報》稱：“如果要在二級市場上買，就只能接受這個估值。但我們希望能做全産業鏈的服務，從企業還沒掛牌就開始介入，直到上市、融資、並購重組，做出附加值和專業性。”

　　資料顯示，隨著今年以來新三板投資的逐步升溫，企業定增的價格也水漲船高。一個月前3元能買到的股票，可能一個月後就變成5元。而在這種市場環境下，即便是投資者一直看好的TMT板塊，也引發不少擔憂。

　　付柏瑞稱：“現在新三板PE高是因為股東惜售，當供給變少，價格一定變高。所以投資新三板一定不能選擇太小的公司，而要選擇白馬。考慮到兩年以後的退出風險，我們需要考慮股票的市值和流動性。”

　　目前，機構投資者已成立的新三板産品超過80隻，並仍有不少機構還在繼續成立新品。其中多采用“2+1”或者“3年付現”的退出模式，雖然從目前的時點看，市場對新三板的發展前景一致看好，許多機構新三板産品即使浮盈超過100%也幾乎不考慮退出兌現。但業內認為，如果屆時大批資管産品同時到期，標的股

　　份股價在3年之後也可能承壓。