自動駕駛企業紛紛IPO 提升“造血”能力成關鍵

　　經過多年孵化發展，我國的自動駕駛企業紛紛闖入IPO賽道。

　　當地時間10月25日，自動駕駛企業文遠知行在納斯達克證券交易所掛牌上市。10月24日，智駕獨角獸地平線在港交所主機板掛牌上市。今年還有速騰聚創、黑芝麻智慧、如祺出行等自動駕駛領域知名公司將完成上市流程。

　　隨著智慧汽車的快速滲透以及市場認可度的提升，我國自動駕駛公司呈高速擴張態勢，加速核心技術産業化應用、提升盈利能力仍是關鍵。工業和資訊化部資訊通信經濟專家委員會委員盤和林認為，IPO募資可以短暫解決資金壓力，但其自身商業模式的改進仍道阻且長。目前自動駕駛企業盈利曙光初現，必須在技術儲備、研發速度與商業化路線上適應市場變化，才能不被市場淘汰。

　　多家智駕公司尋求上市募資

　　從流水線生産到電氣化，再到智慧化，汽車工業發展的每一步都是科技進步的縮影。隨著智駕公司紛紛IPO，自動駕駛正漸行漸近。

　　當地時間10月25日，文遠知行在納斯達克掛牌上市。文遠知行擁有自動駕駛計程車、自動駕駛小巴、自動駕駛貨運車、自動駕駛環衛車和高階自動駕駛等五大産品陣營，已在7個國家30個城市進行運營和測試自動駕駛，具備一定牌照優勢。

　　今年是自動駕駛企業登陸資本市場的“大年”，地平線10月24日在港交所掛牌上市，成港股年內最大規模科技IPO。此前，黑芝麻智慧、速騰聚創、知行科技等自動駕駛相關企業已在港交所上市，還有多家企業在港交所排隊。另一家自動駕駛企業Momenta(夢騰智駕)今年6月通過境外上市備案程式，擬赴美上市。

　　發展壯大的背後，這些自動駕駛企業都集結了長長的投資人隊伍。自2017年成立至今，文遠知行已先後完成10輪融資，投資方包括廣汽、英偉達、IDG資本、啟明創投等，累計融資超10億美元(約合人民幣72億元)。

　　地平線在上市前共完成了11輪融資，融資總額為23.6億美元(約合人民幣168億元)，其投資方有上汽集團、高瓴資本、紅杉中國、比亞迪等風險投資和産業資本。

　　研發費用普遍高昂

　　儘管完成了上市，但這些自動駕駛企業均處於商業化亟待推進的階段，加速核心技術産業化應用是未來發展重點。

　　以文遠知行為例，2021年至2023年，公司研發費用分別為4.43億元、7.59億元和10.58億元；2024年上半年，其研發費用為5.17億元。由於高昂的研發支出，2021年至2023年及2024年上半年，文遠知行累計虧損超50億元。

　　近年來，地平線專注于高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案的研發投入持續增長。2021年至2023年，地平線研發開支分別為11.43億元、18.8億元和23.66億元。盈利能力方面，2021年至2023年，公司合計虧損超過175億元。目前，公司商業化處於探索階段。

　　一名新能源汽車行業分析師表示，不同汽車産業鏈公司産生虧損對應的風險是不同的。是否具有技術護城河和規模化商業前景，是區別虧損性質的主要衡量方式。

　　目前，多家車企表示，正在尋求商業化方案，希望通過優化生産流程、提高産品品質和降低成本等方式提高盈利能力

　　“自動駕駛企業想要不被淘汰，只有一條路，那就是迅速實現商業應用落地。”盤和林認為，在找到商業化路徑之前，自動駕駛企業要麼尋求上市融資，要麼背靠汽車主機製造商。目前，現金流不足是中國自動駕駛企業面臨的主要挑戰。

　　促進企業“自我造血”

　　對於自動駕駛等“硬科技”企業來説，創投企業不僅為他們解決了融資難題，還扶持他們走好自主創新之路。

　　業內人士認為，創投機構的投資風格偏好兩點：一是注重底層創新，二是注重商業化前景。儘管自動駕駛企業離實現規模經濟仍有一定距離，但許多創投企業正在不斷為被投企業增值賦能，促進企業“自我造血”。

　　作為地平線的“伯樂”，高瓴資本投資地平線共計7輪。高瓴創始合夥人李良表示：“高瓴自種子輪起，持續支援地平線的每一步發展，並在關鍵時刻與公司站在一起，在未來戰略、産業鏈資源、重要客戶連結等方面協同公司挖掘價值。”

　　除了持續投資外，高瓴資本還介紹了更多投資人投資地平線，幫助創業者配置最優資源。同時，高瓴資本為地平線對接了重要客戶，並促成實質性合作，還在組織設計、精益管理、多元化市場佈局等方面不斷賦能公司。

　　自動駕駛企業盈利曙光初現。以地平線為例，目前實現了主力産品出貨量的加速突破。征程是地平線專門面向自動駕駛應用打造的可拓展車載智慧計算方案。自2020年開啟前裝量産到2024年第二季度，征程家族車載智慧計算方案的出貨量以逐年翻倍的速度，從16萬套增長到600萬套。本次地平線IPO將助力企業打造“好用”而非僅僅“可用”的高階智駕系統，以提升企業盈利能力。

　　自動駕駛企業不僅需要資本“輸血”，更需要“自我造血”。一名汽車行業分析師表示：“目前自動駕駛企業的産品仍處於放量階段，擁有靈活可擴展的商業模式及自身‘硬實力’的企業，將逐步縮窄虧損，提升盈利能力，從而實現規模效應。”