博科測試闖“註冊關”的三個疑問

　　過會一年有餘，8月26日晚間，深交所官網顯示，北京博科測試系統股份有限公司(以下簡稱“博科測試”)創業板IPO提交註冊。此次衝擊創業板上市，公司擬募資7.5億元，其中約2億元用於補充流動資金。北京商報記者注意到，博科測試賬上貨幣資金充足，且申報IPO前均進行了現金分紅，分紅額佔當年歸屬凈利潤的比例均在三成以上。此外，博科測試研發費用率持續低於同行，公司與客戶寶克公司的關係也受到監管重點關注。針對相關問題，博科測試方面8月27日接受了北京商報記者採訪。

　　申報當年分紅超3000萬元

　　據了解，博科測試是一家通過採用現代測試與試驗技術來提供智慧測試綜合解決方案的供應商。深交所官網顯示，公司創業板IPO于2022年4月獲得受理，當年5月進入問詢階段，2023年4月上會並獲得通過。2024年8月26日，公司IPO提交註冊。

　　此次衝擊創業板上市，博科測試擬募集資金7.5億元，募集資金在扣除相關發行費用後，擬用於高端檢測設備生産項目、北京總部生産基地升級項目、補充流動資金，擬使用募集資金額分別約為5.07億元、4359.95萬元、2億元。

　　值得注意的是，擬募資補流的博科測試，其賬上貨幣資金充足。財務數據顯示，2021—2023年，博科測試賬上貨幣資金分別約為2.04億元、3.77億元、4.81億元。

　　北京商報記者注意到，博科測試進行IPO申報前還進行了現金分紅。2021年、2022年，公司現金分紅額分別為2968.42萬元、3092.1萬元，同時，2021—2023年，公司實現歸屬凈利潤分別約為8223.11萬元、9763.24萬元、9617.76萬元。經計算，2021年、2022年，公司現金分紅額佔當年歸屬凈利潤的比例均在三成以上。

　　對於相關情況，博科測試方面對北京商報記者表示，公司2019—2022年曆次分紅比例保持基本穩定，保持穩定的分紅政策，能夠確保可持續發展的同時，回報股東長期支援、兌現業績增長紅利。自2022年4月申報受理至今，公司未實施新的分紅，且公司承諾在審期間不再實施新的分紅。公司上市後也將積極響應政策號召，通過建立長期、穩定的分紅政策，讓全體投資者共用企業發展成果。

　　另外，關於募資補流，博科測試方面表示，公司募集資金用於補充流動資金將助力企業經營規模持續做大，進一步佈局國內外市場，並持續向市場推出新設備、新産品及新服務，進一步增強公司資金實力，提高公司抵禦財務風險的能力，具有合理性及必要性。

　　研發費用率低於同行

　　北京商報記者注意到，報告期內，博科測試研發費用率持續低於同行業可比公司平均水準。招股書顯示，2021—2023年，博科測試研發費用分別約為2469.28萬元、2819.07萬元及3094.56萬元，佔營業收入比例分別為6.09%、6.14%及6.6%。雖然公司研發費用率呈現逐年增長態勢，但同期，同行業可比上市公司研發費用率平均值分別為7.42%、8.36%、9.12%，公司研發費用率水準低於同行業可比上市公司平均水準，且呈現出差距逐漸拉大的趨勢。

　　在招股書中，博科測試提到，對比來看，公司與同行業上市可比公司中的聯測科技、華依科技在報告期初研發投入規模基本持平，聯測科技與華依科技于2021年上市後開始加大研發投入，2022年及2023年研發投入平均增速顯著高於營業收入增速，研發費用率顯著提升。

　　博科測試也表示，在上市後計劃進一步加大研發投入。博科測試方面向北京商報記者介紹，公司始終緊跟市場發展趨勢及客戶需求並保持相對穩健的研發投入規劃，公司在募投項目之江蘇溧陽新建高端檢測設備生産項目下投建研發中心建設子項目，將在上市後通過募集資金的有效利用，進一步加大研發投入、整合現有研發資源、培養及引進高端技術人才，加快新産品産業化進程，進一步豐富和完善産品結構，以推動關鍵技術裝備國産化替代。

　　中國企業資本聯盟副理事長柏文喜對北京商報記者表示，如果公司希望在競爭激烈的市場中立足，需要不斷投資于研發，以保持其在行業中的技術領先地位。建議公司管理層審慎評估其財務策略，確保研發投資得到足夠的重視和支援。

　　與寶克公司存多重關係

　　此次衝擊創業板上市，博科測試與寶克公司的關係受到深交所重點關注。

　　招股書顯示，博科測試與寶克公司曾存在關聯關係，且公司為寶克公司在中國境內的獨家代理，報告期內寶克公司既是公司的前五大客戶，也是公司的前五大供應商。

　　招股書顯示，博科測試實際控制人之一仝雷之姐TONGLI(仝莉)的配偶安超曾在Burke Porter Group，Ltd.擔任高管，並在寶克公司旗下的中國寶克、無錫寶克擔任董事，因此基於實質重於形式原則，博科測試曾將寶克公司認定為公司關聯方。此外，安超也係博科有限(博科測試前身)的創始股東。

　　2021—2023年，博科測試對寶克公司直接銷售金額分別為4976.8萬元、2766.9萬元、4315.96萬元，佔當期營收的比例分別為12.27%、6.03%、9.2%。2021年，寶克公司位列博科測試第一大客戶。

　　此外，2021—2023年，博科測試向寶克公司採購金額佔當期採購總額比例分別為17.14%、15.76%及23.75%，三年間寶克公司均位列博科測試第一大供應商。

　　産業觀察家洪仕賓告訴北京商報記者，如果IPO公司存在與關聯方有多重關係的情況，可能存在諸如利益輸送、資訊披露不充分等風險。公司應該加強關聯交易的監管，確保關聯交易公平合理，並充分披露相關資訊，以減少可能的風險。此外，監管部門也應加強對IPO公司和關聯方的監管，確保其行為符合法律法規。

　　對於相關情況，博科測試方面對北京商報記者表示，安超已于2022年4月自寶克公司退休，截至目前，安超已離職寶克公司滿12個月時間，寶克公司與公司不再存在關聯關係。與此同時，截至目前，公司與寶克公司的業務往來保持一切正常，安超任職寶克對雙方業務往來及合作持續性無任何影響。未來，公司也將繼續按照各項法律法規及公司各項規章制度，就公司與寶克公司之間的業務往來履行必要的審議程式及資訊披露義務，切實維護投資者利益。