德宏股份4月12日登陸上交所 機構定位分析
- 發佈時間：2016-04-11 15:17:20 來源：中國網財經 責任編輯：閻明煒
德宏股份自2016年4月12日起上市交易，發行後總股本達到7840萬股。德宏股份本次發行價格為13.5元/股，募集資金總額為2.65億元，凈額為2.23億元。
【基本資訊】
| 股票代碼 | 603701 | 股票簡稱 | 德宏股份 |
| 申購代碼 | 732701 | 上市地點 | 上海證券交易所 |
| 發行價格(元/股) | 13.50 | 發行市盈率 | 21.60 |
| 市盈率參考行業 | 電氣機械及器材製造業 | 參考行業市盈率(最新) | 28.69 |
| 發行面值(元) | 1 | 實際募集資金總額(億元) | 2.65 |
| 網上發行日期 | 2016-03-30 (週三) | 網下配售日期 | |
| 網上發行數量(股) | 19,600,000 | 網下配售數量(股) | |
| 老股轉讓數量(股) | - | 總發行數量(股) | 19,600,000 |
| 申購數量上限(股) | 19,000 | 頂格申購需配市值(萬元) | 19.00 |
| 中簽繳款日期 | 2016-04-01 (週五) | 市值確認日期 | T-2日(T:網上申購日) |
【申購狀況】
| 申購狀況 | 中簽號公佈日期 | 2016-04-01 (週五) | 上市日期 | 2016-04-12 (週二) |
| 網上發行中簽率(%) | 0.0271 | 網下配售中簽率(%) | ||
| 中簽結果公告日期 | 2016-04-01(週五) | 網下配售認購倍數 | ||
| 初步詢價累計報價股數(萬股) | 初步詢價累計報價倍數 | |||
| 網上有效申購戶數(戶) | 8164008 | 網下有效申購戶數(戶) | ||
| 網上有效申購股數(萬股) | 7225364.00 | 網下有效申購股數(萬股) |
【公司簡介】
車用交流發電機的研發、生産、銷售及相關技術服務。
【財務狀況】
| 財務指標/時間 | 2015年9月 | 2014年 | 2013年 | 2012年 |
|---|---|---|---|---|
| 總資産(億元) | 4.5937 | 4.3871 | 4.1665 | 3.9563 |
| 凈資産(億元) | 2.6743 | 2.5116 | 2.2723 | 2.0154 |
| 少數股東權益(萬元) | 68.88 | 91.32 | 123.98 | 164.32 |
| 營業收入(億元) | 3.1394 | 4.1728 | 3.7711 | 3.2926 |
| 凈利潤(億元) | 0.44 | 0.50 | 0.43 | 0.36 |
| 資本公積(萬元) | 5633.59 | 5633.59 | 5633.59 | 5633.59 |
| 未分配利潤(億元) | 1.32 | 1.15 | 0.96 | 0.74 |
| 基本每股收益(元) | - | 0.86 | 0.74 | 0.62 |
| 稀釋每股收益(元) | - | 0.86 | 0.74 | 0.62 |
| 每股現金流(元) | 0.77 | 0.83 | 0.90 | 0.85 |
| 凈資産收益率(%) | 17.07 | 21.50 | 20.68 | 19.77 |
【機構研究】
恒泰證券：預計德宏股份上市初期壓力位為40元-44元
公司的主營業務為車用交流發電機的研發、生産、銷售和相關技術服務，經過多年的經營和發展，公司在商用車配套發電機市場形成綜合優勢，在規模、技術上均處於國內同行業領先地位。公司是中國內燃機工業協會理事、電機電器分會理事長單位，中國汽車工業協會電機電器委員會副理事長單位。公司産品主要定位於中高端市場，擁有8 大系列逾300 個主要型號，是國內車用交流發電機産品線最豐富的公司之一。
公司實際控制人為張宏保、張元園夫婦，合計持股比例為66.12%。
行業現狀及前景
商用車市場仍將保持穩定發展。據國家統計局統計，2014 年公路運輸完成貨物運輸量334.3 億噸，佔總貨運量的比重為77.38%；完成旅客運輸量220.7 億人次，佔國內旅客運輸總量的86.35%。目前我國公路運輸承擔的客貨運量仍佔據國內總客貨運量的大部分份額。2014 年國務院在《物流業發展中長期規劃(2014—2020 年)》提出的加快現代化物流業發展、完善現代物流服務體系的戰略規劃，涉及到的城市物流建設目標，對商用車的增長也會起到積極影響。
自主品牌企業競爭力逐步提高。我國內燃機電機電器企業與世界各國強手的競爭已經在我國本土延續多年，通過競爭和學習外資同行帶來的先進技術、管理和經營理念，自主品牌企業的實力大幅提升，競爭能力持續提高。部分自主品牌企業在商用車配套市場的配套份額已逐漸佔據重要地位，並已開始向合資品牌企業佔主導地位的乘用車配套市場滲透。
公司亮點：
具有先發優勢和客戶基礎。公司是中國較早從事車用交流發電機生産的企業之一，公司目前已與國內主要的發動機及汽車整車廠商建立了穩定的合作關係，並成為多家發動機廠的獨家供應商或主要供應商。目前，公司客戶包括主要客戶有江鈴汽車、福田康明斯、道依茨一汽等，並間接為戴姆勒集團、依維柯汽車、德國曼等國際知名汽車品牌廠家提供配套。
技術上擁有一定優勢。公司擁有多年的車用交流發電機研發、製造經驗，從2003 年以來一直參與公司客戶各類新型和改進型發動機配套發電機的設計和開發，積累了豐富的設計和製造經驗，培育了一批車用交流發電機領域內的設計、開發和工藝專業人才，目前公司已完全具備與發動機廠同步設計、同步開發能力。至今，公司在車用交流發電機領域擁有多項關鍵技術的自主智慧財産權，取得發明專利3 項，實用新型專利52 項，外觀設計專利2 項。
募投項目
1、擬使用募集資金1.90 億元，用於新增年産100 萬台汽車交流發電機生産項目。
2、擬使用募集資金0.34 億元，用於年産150 萬個汽車發電機關鍵電子産品-汽車發電機用整流橋生産項目。
主要潛在風險
産品價格下跌風險。由於下游汽車整車廠商以及機械製造廠商面臨較為充分的市場競爭，使得其不得不階段性重估並調整産品市場價格。為保證利潤率，汽車整車廠商以及機械製造廠商通常會要求其供應商相應調整價格，從而迫使整個産業鏈上的行業順次調整，因此，公司車用交流發電機産品價格存在被迫下調，從而對公司的經營業績産生不利影響的風險。
估值
發行人所在行電氣機械及器材製造業，截止2016 年3 月25 日，中證指數發佈的最近一個月平均靜態市盈率為28.69 倍。預計公司2015、2016 年每股收益分別為0.69 元、0.76 元，結合目前市場狀況，結合公司發行價格13.50元(對應2014 年攤薄市盈率 21.6 倍)，預計上市初期壓力位為40 元-44 元。
