A股市場漸趨供求平衡

　　新一批IPO批文下發的時間窗口再次來臨。如果不出意外，本週下發新一批的IPO批文已是板上釘釘。

　　經濟導報記者盤點發現，截至上週五(5日)，過會的企業數量已達40家。與此同時，證監會受理的首發企業為562家，未過會522家。未過會企業中正常待審企業514家，中止審查企業8家。

　　“截至目前，證監會今年已核準首發166家企業，籌資總額1041億元，大幅超過去年全年首發企業的籌資總額690.57億元。”銳財經分析師王政對導報記者表示，跡象來看，在下一批獲得批文的企業中，預計融資總額高達300億元的國泰君安證券或現身其中。“雖然‘巨無霸’IPO不斷來襲，但市場漸趨供求平衡，並且正逐步適應新股發行節奏。”王政説。

　　6家券商排隊

　　根據招股説明書，國泰君安證券擬發行A股不超過15.25億股，佔發行後總股本的比例為10%-20%，不涉及老股轉讓，發行後總股本不超過76.25億股。業內人士測算，以國泰君安證券2014年每股收益1.07元計算，如新股發行量達到上限15.25億股，其發行後每股收益約為0.856元。目前，A股IPO的發行後市盈率大多控制在23倍，照此計算，國泰君安證券發行價可達19.69元，融資總額將達300億元。

　　“國泰君安證券有望打破中國核電(601985)132億元的IPO紀錄，創下自2010年7月農業銀行(601288)以來A股最大規模的IPO項目，成為5年來兩市最大IPO。”王政表示。

　　隨著國泰君安證券即將IPO，被傳有意海外上市的中金公司近期也動作頻頻。據其官網顯示，中金公司已于6月1日由“有限責任公司”整體變更為“股份有限公司”，其全稱由“中國國際金融有限公司”變更為“中國國際金融股份有限公司”，相關工商變更手續已完成。這家缺席資本市場良久的“匯金係”券商，在IPO的道路上更近了一步。

　　數據顯示，中金公司改制後總股本為16.67億股，最大股東中央匯金投資已將其少量持股轉由3家子公司或孫公司持有。此次轉制後，公司擁有10家股東，較去年底增加3家，均為中央匯金旗下公司，包括其全資子公司中國建銀投資有限責任公司、孫公司建投投資有限公司和中國投資諮詢公司，這3家公司均持股100萬股，佔比為0.06%。據中金公司2014年年報，去年公司實現凈利超11億元。

　　導報記者注意到，目前除了國泰君安證券外，還有5家券商正在排隊，分別是浙商證券、華安證券、中國銀河證券、中原證券和第一創業證券。其中，東方創業(600278)、皖能電力(000543)、黃山旅遊(600054)、江蘇舜天(600287)和時代出版(600551)對華安證券的持股數量分別為2.45億股、2億股、1億股、1億股和7000萬股，5家上市公司的持股比例合計超過25%。此外，健康元(600380)則持有中國銀河證券2898.3萬股，持股比例為0.38%。

　　大盤股所剩無幾

　　在A股歷史上，IPO募資總額超過100億元的公司(包括中國核電)數量超過30家。從申購日來看，大盤下跌的僅有中國神華(601088)、中國中鐵(601390)和光大銀行(601818)的申購；從上市首日表現來看，上證指數跌多漲少。

　　“但綜合看，市場憂慮的所謂‘大盤股上市將是壓垮牛市最後一根稻草’，並不具有普遍性。”王政認為，募資超百億元的大盤股上市，並不會使市場走勢發生根本性轉變。牛市的邏輯建立在基本面與資金面的互相配合上，大盤股的“抽血效應”並沒有想像中來得顯著。從近幾次新股上市來看，市場已逐步適應了IPO的節奏。

　　即便如此，市場各方對大盤股的發行仍存有一定的恐懼心理。但值得“慶倖”的是，繼國泰君安證券之後，目前A股市場上的“存量”大盤股已所剩無幾。

　　如果大盤股以發行量超過10億股為標準，導報記者統計發現，截至目前，IPO排隊企業中符合該標準的僅有4家，分別是江蘇銀行擬發行25.975億股；上海銀行擬發行12億股；中國銀河證券擬發行16.9億股；白銀有色集團擬發行15.68億股。

　　如果以發行量5億股以上為標準，IPO排隊企業中也只有14家，包括杭州銀行、成都銀行以及華安證券、中原證券等公司。

　　“一些大盤股該發的之前都已經發完，現在所剩無幾也是意料之中，因此，很難再有大盤股輪番發行的情況出現。”財富證券分析師趙歡如是認為。

　　王政也表示，國泰君安證券一家的IPO融資額，相當於發行60多家小盤股，從這一角度而言，市場正逐漸從極端的供不應求轉為供求平衡。“需要指出的是，由於一些商業銀行還沒有上市，因此，未來的市場仍有可能出現大盤股頻現的狀況，但短期內無需過慮。”