證監會的一紙公告再次宣佈了餐飲業上市荒的“牢不可破”。9月3日，證監會網站公佈發審委2014年第139次會議審核結果：廣州酒家集團股份有限公司(首發)未獲通過。而上一次A股向餐飲企業打開大門還是2009年的湘鄂情，不過，這家公司上個月已經改名為中科雲網，並宣佈將逐步退出餐飲業務，目前餐飲板塊只剩下孤零零的兩隻個股——全聚德和西安飲食。此外，在這一輪已公佈的IPO預披露名單中也沒有其他餐飲企業的身影。市場人士認為，規範性管理及加強食品安全自控是餐飲企業破解上市難題的重點。

　　高管：影響不會太大

　　“大家奮鬥了四五年，結果卻不是期望的。”昨日，記者聯繫到廣州酒家集團一位參與IPO項目的高管李先生。對於未能通過的原因，他表示，發審委沒有公佈，作為被審核企業也無從猜測。

　　作為知名“老字號”企業，早在2010年，廣州酒家已開始遞交申請材料，但卻波折不斷。今年6月，因簽字律師跳槽，廣州酒家暫時中止IPO，在重新遞交材料後又恢復申請進程，並從深交所[微網志]中小板轉到上交所[微網志]主機板。9月3日等到上會時機，卻又遇到因回避而更換一名發審委員的情況。

　　在IPO被否之後，廣州酒家的發展是否會受到影響？對此，上述廣州酒家高管表示：“影響肯定會有一些，但不會太大，公司還是會照著既定的方向發展。”

　　業績仍超上市餐企

　　與現有的三家A股餐飲上市公司相比，廣州酒家的業績也頗為出色。根據新的招股説明書，雖然餐飲業外部環境較為嚴峻，廣州酒家今年上半年仍取得了4.65億元的營業收入，同比增長10.54%；凈利潤為2450萬元，同比增長1.90%。而上市餐企的半年報則顯示，全聚德上半年餐飲收入同比增0.38%；西安飲食上半年凈利潤同比下降67.62%，餐飲營收同比下降了10.66%；而湘鄂情上半年虧損658.87萬元。

　　值得注意的是，與一般餐飲企業不同，廣州酒家的業務支撐並非飲食服務，2013年度，餐飲業務收入佔比25.31%，食品製造業包括月餅、速凍産品、臘味産品等收入佔比達74%，呈逐年上升趨勢，其中月餅收入佔比達到四成多。説明書顯示，此次上市募資擬投資的項目也主要是食品生産線擴産。記者昨日從廣州酒家獲悉，節前這一週，其月餅銷售已經迎來一年裏的高潮，截至目前的生産、銷售量同比去年增加了約6%，並且工廠還在加班生産發貨。

　　IPO未通過的猜測

　　1.與月餅銷售有關？

　　月餅業務的高比例也使得廣州酒家備受市場質疑，有媒體報道指出，在新政策的打擊下，廣州酒家依靠月餅提振業績的願望可能會落空，並將月餅市場遭遇新政與上市被否聯繫在一起。而中投顧問酒店餐飲行業研究員蕭宇嘉也分析指出，廣州酒家的經營區域主要集中在廣東省內，月餅作為主要的收入來源之一，長時間還將受政策影響，增加了企業的經營風險，或正是其IPO未通過的主要因素。對此，昨日廣州酒家高管李先生告訴記者：“沒有聽説這方面説法。”

　　2.與經營業績有關？

　　事實上，廣州酒家經營業績良好，手裏的資金也很充裕。截至上半年，廣州酒家的總資産為9.24億元，流動資産5.79億元，其中，貨幣資金金額高達3.88億元，佔流動資産的67%，存貨金額為1.27億元，佔流動資産的21.8%。

　　對此，該公司此前解釋説，廣州酒家的發展主要依靠自身積累及銀行借款，融資渠道單一，限制了公司資産規模的擴大。隨著募投項目實施，公司的財務狀況將進一步改善、償債能力將顯著提高，公司的規模將不斷發展壯大，抵抗市場風險的能力將得到增強。

　　行業背景：

　　餐企上市荒持續5年

　　廣州酒家折戟IPO，也令餐飲企業難以登陸資本市場的尷尬再次凸顯。“民以食為天”，雖然我國餐飲市場規模高達上萬億元，但在A股市場上卻僅有全聚德、西安飲食、湘鄂情三隻個股，2009年上市的湘鄂情曾頭頂“民營餐飲第一股”的光環而備受關注，但在去年的6億元巨虧壓力之下被迫轉型，今年8月已宣佈更名為中科雲網，並開始逐步剝離餐飲業務。

　　在中投顧問研究員蕭宇嘉看來，企業上市需要符合相關部門設定的一系列條件，包括業績表現等，當下行業環境變差是餐飲企業上市困難的一個原因，但餐飲企業本身的其他問題也會阻礙上市進程，如收入、成本無法計量，納稅以及食品安全問題等，未來規範性管理及加強食品安全自控是餐飲企業破解上市難題的重點。