8月8日，正處於“已反饋”狀態的老百姓大藥房被證券業協會抽中，成為第4家被抽中接受資訊披露品質及仲介機構執業品質檢查的企業，保薦人為瑞銀證券。

　　目前這4家的檢查進展如何？

　　截至8月15日上午，628家擬上市公司還在艱難前行，而定增市場的政策已經發生微妙變化。

　　信披抽查：不超過兩個月一次

　　而8月8日老百姓大藥房被抽中之前，已經有3家企業被抽中，分別是：4月25日被抽中的武漢中博生物，保薦人是一創摩根；5月16日被抽中的恒通創新，保薦人為中信證券；6月20日被抽中的愛普香料，保薦人是光大證券。由此看來，抽籤儀式的節奏是不超過兩個月一次。

　　理財週報記者從中博生物的內部員工處得知，目前證監會對其的檢查還在進行中。距離中博生物被抽中的那一天，已經過去三個半月的時間。

　　而恒通創新的知情人士則告訴記者：“中博生物和恒通創新的檢查工作應該都已經接近尾聲，不過目前還沒有出結果。

　　而6月20日被抽中的愛普香料，其知情人士表示，證監會尚未到現場檢查。“公司也在等，在被抽中後，保薦機構大概在兩三天后收到證件會的函，然後按照要求將所有工作底稿都交到當地證監局封存。

　　截至目前，愛普香料尚未完成2014年半年報數據的更新，上述知情人士表示，並不清楚此次證監會檢查會否檢查半年報的情況。“企業規模大、業務比較複雜，刷新材料的時間就要久一些，大量的現場工作需要花費時間和金錢，我們趕在9月底之前報進去就可以了。”

　　7月25日，證監會新聞發言人對外表示，對愛普香料的抽查還在進場前的準備階段。

　　據了解，老百姓大藥房的出爐並非是從所有排隊企業中抽取，而是從證監會提供給證券業協會的21家企業名單中抽取。“排隊比較靠前的企業，比較容易成為抽查樣本，在上會前接受檢查。”北京一位投行人士表示。

　　記者統計獲悉的、在8月8日抽籤時作為樣本的18家企業中，如若不考慮因中報審計“中止審查”的因素，除了2家處於預披露狀態外，其餘16家均處於已反饋狀態，且首次公告日的時間均在2012年2月—2012年3月之前，屬於申報較早、排隊較久的企業。

　　距離上次抽籤越接近一個月的時間，在會苦等的628家企業就越提心吊膽，每週五15點後會否有抽籤儀式，都是他們關注的焦點。

　　一位排隊比較靠前的公司高管表示，如若被抽中，並不願意去判斷會對上市進程拖延多久，“反正已經做了那麼多年了，每半年重復一次，已經習慣了，但是每半年刷新一次材料就要給會計師付25萬元的費用，所以在會裏拖的時間越長，企業上市成本就越大。”

　　不過，理財週報記者從北京一位保代處獲悉，在去年財務大核查中被抽中的40家企業，或將躲過目前的常規抽查。不過，在前述40家企業中，其中有9家已經終止上市。

　　結構化定增産品被叫停

　　近期，一則名為“證監會定增新政”的消息在微信圈中散佈開來，這則消息主要內容是：根據證監會發行部7處最新通知，定向定價增發鎖定期三年項目，需符合兩個條件，一是認購人凡是包含産品的，發行人應在T-1日公開非公開非公開發行事項，對認購人不包含産品的，則不需要公告；二是向證監會報送發行方案時同時報送的承諾函除原有條文外、發行人、券商、律師三方還需對資金來源、結構化情況作出承諾，承諾內容為，本次發行對象AB的資金來源為向XXX募集，最終出資不包含任何杠桿融資結構化設計産品，本次發行對象CD的資金來源為自有資金(或借貸資金)，不存在向第三方募集的情況。

　　8月14日，記者從一位北京一家大型券商保代處獲悉，上述消息準確。“目前還處於窗口指導階段，尚未下達正式文件。”其表示，“實質上，就是不允許結構化産品參與定增。現在如果有這種結構化定增産品，我們在出預案時就不會選擇它了。”

　　上述保代告訴記者，早在一個月前，這種針對結構化定增産品的窗口指導就已存在，只不過經歷過反覆和調整。

　　“一開始是説不允許上市公司的董監高及關聯方通過結構化産品來放杠桿認購定向增發，後來又擴大解釋就是説所有的人都不允許放杠桿，因為很難分辨是不是代持，所以就一刀切，但過了一兩天又有人説指示規定還是董監高和關聯方不可以，最終確定版本才是目前的任何人都不準放杠桿。”其表示。

　　理財週報記者注意到，東晶電子已經在7月30日公佈的“非公開發行相關事項”中，按照上述要求對資産管理計劃的合同內容進行公示，並承諾不存在杠桿融資機構化的設計。

　　為什麼要針對定增鎖定3年期的項目作出規定？

　　上述保代解釋道，定增鎖定3年期的項目，需在公佈預案的董事會前就確定增對象，這時候定價會比較低，因為那個時候找投資者，是按照發預案的時間前20個交易日均價打9折作為底價，但等到真正完成定增，股價可能已經漲上去了，價格可能遠遠高於這個底價了，所以價差很大，吸引力極大。但如果不是鎖3年的項目，需要發行的時候詢價，所以沒有那麼大的價差，就沒有那麼大的衝動放杠桿。

　　華北一家上市公司董秘表示，其實在過去定價鎖3年的情況下，願意放杠桿的一般都是公司內部人或者對公司情況非常了解的人，例如大股東、大股東的關聯方、董監高，因為雖然有很大價差，但是畢竟要鎖3年，風險極大。結構化産品不能參與定增，以變相股權激勵為目的的定增會受到影響。

　　在上述新政中，券商必須對産品的所有出資方進行一一核查，但上述保代表示這並不會增加券商負擔，“我們預計，在不能放杠桿的情況下，願意用資管、信託計劃做股權産品參與3年定增的會比較少，有産品也很可能就是為了引進一些戰略投資者，所以産品不會做那麼大，不會一個産品動不動就裝幾十人上百人。”