高新技術企業上市越來越成為本次IPO重啟的潮流，江蘇省交通規劃設計院股份有限公司(以下簡稱“交通院股份”)趁此之際走上上市舞臺。其擬發行的2,600萬股股份，合計募集資金將超過87000.00萬元。其中，將有近一半的資金用於一項名為“提高公司研究設計及檢測能力建設”的項目建設，另有39,000.00萬元用於補充該公司的流動資金。

　　主營業務單一

　　勘察設計在交通院股份營收中的佔比超七成。

　　據交通院股份招股説明書(申報稿)顯示，該公司主要從事勘察設計、規劃研究、試驗檢測、工程管理等工程諮詢服務。其中，勘察設計諮詢是其交通領域建設的核心業務。2011年制2013年，交通院股份在勘察設計領域實現的營業收入分別為63952.86萬元、76936.13萬元以及83883.02萬元，佔其全部營收的比例分別為75.09%、73.51% 以及73.38%。

　　然而，業務領域的其中也給交通院股份帶來了較大的煩惱。中國青年網記者發現，儘管2014年交通院股份獲得了工程設計的綜合甲級資質，其業務領域也並沒有出現可觀的變化。相反，在其勘察設計的行業領域中，一直具有優勢的市政行業在2014年度表現的並不如人意。2011年度到2013年度報告期間，市政行業為交通院股份貢獻的營收佔比分別為18.52%、21.50%以及27.15%，逐年呈現出上升的態勢。2014年1季度，這一數據值大幅滑落一半以上，僅為13.56%。

　　交通院股份的主營業務收入分佈

　　值得一提的是，交通院股份在招股書中明確聲稱，“公司的業務主要與交通領域固定投資及建設的週期緊密聯繫，目前業務承接額不具有明顯的週期性和季節性。”這一聲稱表示，市政行業的營收佔比大幅滑落並不是季節性的特徵，而正是交通院股份的業務下滑。

　　市政營收的下滑與城市基建的項目進程有關。報告期間，交通院承接的200—500萬元項目居多；200萬以下的項目更是佔到絕大多數，顯示出十分明顯的小額打單趨勢。市政行業動輒過億或千萬級別的工程投入，確實在交通院股份的業務中並不突出。2014年1季度，交通院股份千萬級別的項目佔比僅為0.92%；200萬元以下的項目佔比達到88.69%。

　　資金投向生疑

　　2014年1季度末，交通院股份的應收賬款凈額變更為111,861.70萬元。

　　交通院股份的應收賬款實現著連年上漲。2011年，其應收賬款佔流動資産的比例為56.70%；2013年，這一數額變成62.21%。穩中有深的背後，卻是交通院股份資産負債率的居高不下。2011年至2013年間，交通院股份的資産負債率分別為72.23%、71.47%以及69.07%。與同行業競爭對手相比，交通院股份可以説是“走在懸崖邊緣”。2011年至2013年期間，上海佳豪的資産負債率分別為9.88%、4.89%以及5.39%；同期蘇交科的資産負債率也遠遠低於交通院股份，三年期數據分別為33.07%、36.06%以及38.42%。

　　交通院股份中投向業務改善的金額最大

　　然而，資金緊張的趨向之下，“提高公司研究設計及檢測能力建設”的項目名頭令人深感一頭霧水。中國青年網記者分析發現，這一項目之下主要還是對辦公空間的拓展與升級。值得注意的是，相關土地之上的建築建設已經在2014年7月18完成了竣工驗收。在此之前，交通院股份便已經刊發了公告，其最新辦公地址為：“南京市白下區紫雲大道9號(南京白下高新區)”。相關報道還顯示，該項目總投資4億元，已有10家公司和機構敲定入駐。

　　高額的資金投向已經建好的工程並新建多個新型的研究中心，招股書顯示，用於研究設計生産的建築工程累計面積達60,220.00平米，並且將會有7,413.27萬元用於其新設備的安裝，甚至於也將會有3,800萬元的資金用於培訓和人才引進。這一美好的前景除誘人之外，不免令人想起其已經落成的建築工程。也即意味著工程費用23,084.80萬元將被置換而出。這一“暗渡陳倉”的資金名目不免令人疑惑。