近期，證監會披露了杭州英飛特電子股份有限公司（以下簡稱“英飛特”）的招股説明書，其擬發行新股不超過3，300萬股，其中包括有不超過1，500萬股的老股轉讓，擬於創業板上市。作為一家LED行業的高科技企業，英飛特的眾多子公司卻在2013年陷入虧損的局面。人工成本的不斷上漲也加大了英飛特對於資金的需求。本次IPO，其擬募集資金逾90，000.00萬元，所募資金中將有超過79000.00萬元的資金用於杭州和桐廬兩地LED産業基地的建設，資金利用佔比達88.42%。

　　子公司大面積虧損

　　2013年，英飛特的3家運營子公司均出現了利潤報虧的狀況。

　　截至2014年3月，英飛特共有3家全資子公司和1家控股子公司。全資子公司中，除了浙江英飛特新近設立還沒有正式運營外，其餘的兩家分別是英飛特節能和英飛特美國。兩者在2013年度分別實現凈利潤-213.10萬元和-107.54萬元。英飛特的控股子公司英飛特日本也在2013年度實現虧損，虧損額為35.61萬元。

　　事實上，英飛特的對外銷售是其收入的主要來源。2011年至2013年，該公司外銷實現的銷售收入分別為8，514.69萬元、12，937.18萬元以及21，605.90萬元，佔其銷售收入的比重分別為54.49%、52.15%以及56.17%，北美和歐洲是其LED照明産品的主要市場。2014年1季度，英飛特的對外銷售收入已達6472.93萬元，佔其營收的比重為65.81%。總體上仍然處於上漲的態勢。

　　然而，由於行業標準的相關問題，英飛特的産品需要有相應的安規認證。單以歐洲市場為例，英飛特就面臨CE認證、TUV認證或ENEC認證等多種不同的選擇。以美國為主的北美市場主要有UL和FCC認證。此前，高工LED産業研究院院長張小兵表示，相比歐洲等地，雖然美國市場發展很快，但想進入該市場非常困難。也有業內人士分析稱，美國市場認證要求確實更嚴格，“能源之星”和UL認證是最基礎也是最重要的兩項認證。要獲得上述認證，難度大，費用也較高。

　　人工成本不斷上漲

　　2013年年末，英飛特應付職工薪酬餘額為1，693.17萬元，較2012年度增長80.96%。

　　報告期間，英飛特的應付職工薪酬餘額一直以較快的速率增長。2011年至2012年，英飛特的應付職工薪酬由521.59萬元激增至935.64萬元，期間漲幅為79.38%。這也與英飛特員工總數的增加相適應。2011年末到2013年末期間，英飛特在冊正式員工的人數分別為268人、547人和699人。2014年4月初，英飛特的正式員工再次出現增長，達到808人。

　　職工的增加也正是英飛特本次IPO兩個重要項目的推動所在。中國青年網發現，英飛特在杭州和桐廬的LED産業基地分別將佔地51，781.82平方米和50，000.00平方米。募投拓産的熱情可見一斑。

　　值得注意的是，英飛特稱，LED産品的功率越高，毛利越大。不過在2011年至2013年間，英飛特的三種功率産品（大功率、中功率、小功率）的産能利用率都處於正常水準。就毛利最高的大功率産品而言，英飛特的産能利用還有下滑的趨勢。據其招股書顯示，2012年度，英飛特的大功率産品産能利用達到92.94%的峰值，其後便下滑至82.76%，2014年1季度略有回升，但力度可稱是杯水車薪。

　　身陷多起訴訟

　　一連串的賬款拖欠訴訟使得英飛特“有苦説不出”。

　　2013年8月至2014年4月，英飛特分別對三家公司提請了訴訟，均要求被告方支付貨款以及相關違約金等款項。三次訴訟涉及的金額不過367.93萬元，值得關注的是訴訟區間。綜合來看，迄止英飛特的招股説明書籤署之日，2014年英飛特已經面臨著5起訴訟，其中4起案件尚未判決。

　　不僅如此，除了英飛特自身有1起被起訴外，該公司實際控制人Guichao Hua 也同樣被一紙訴狀告上法庭。其緣由乃是英飛特的子公司英飛特光電尚有貨款未付，然而，英飛特光電已于2012年登出。何以該項債務在該公司登出之前未加以解決，英飛特對此並沒有直接的回應。