美聯儲短期難加息
- 發佈時間：2014-09-19 00:30:47 來源：中國證券報 責任編輯：陳娟娟
美聯儲將於10月結束資産購買項目已是板上釘釘，但這只是美國貨幣政策正常化的第一步，事實上市場關注點早已經轉移至美聯儲何時開始加息。儘管在最新的貨幣政策聲明中，美聯儲並未改變“在相當長時間內維持利率水準不變”的措辭，但市場對其可能很快開始加息的預期持續升溫。
不過目前來看，考慮到內外多重因素的制約，美聯儲恐怕難以在短期內啟動加息進程，即便開始加息，美國利率水準上升的速度也不會太快。
近期美國經濟數據普遍表現強勁，特別是就業市場復蘇明顯，失業率已經降至6.1%的六年來最低水準。同時，美聯儲最關注的通脹指標核心個人消費開支增速年率在1.5%左右，繼續靠近2%的政策目標。
然而，儘管美國經濟復蘇前景好于大多數其他經濟體，其復蘇面臨的風險因素仍不容忽視。內部來看，就業市場尚未完全恢復健康增長，薪資增長緩慢顯示就業市場需求仍然疲弱，此外在失業率下降的同時，勞動參與率也在下滑，最新數據顯示8月美國勞動力參與率為62.8%，創下36年來最低水準。
通脹方面，由於收入增長有限，美國目前面臨的潛在物價上漲壓力仍然溫和。勞工部17日公佈的數據顯示，因能源價格全面走低，8月美國消費者物價指數(CPI)環比下滑0.2%，為去年4月以來首次出現回落，扣除食品和能源後的核心CPI基本持平，為2010年10月來首次未實現上漲。有分析人士指出，經濟中仍存在大量的産能閒置，足以牢牢遏制物價上漲的勢頭。
外部來看，地緣政治危機頻頻爆發，雖未形成系統性風險，但給全球經濟帶來的衝擊不容小覷。而歐洲和日本央行持續放水，推動美元被動升值，也令美聯儲的貨幣政策調整更趨謹慎。一方面，美元持續升值令原油價格持續下跌，拉低了通脹預期。另一方面，美聯儲的貨幣政策方向已經與其他多個主要央行出現明顯分化，若在外界強化寬鬆之際採取過激的緊縮措施，其後果很可能是給經濟帶來更大衝擊。
基於對上述風險因素的考量，預計美聯儲政策寬鬆力度會逐步減小，但不會急於加息。事實上，目前仍在“鴿派”主導下的美聯儲更擔心的是過快收緊政策而非更長時間保持寬鬆帶來的風險，因此會繼續密切觀察相關數據的表現，相機而行。值得注意的是，由於美聯儲加息時點和速度尚無定數，市場未來可能會根據數據變化頻繁調整預期，資金流動也有可能因此面臨諸多不確定性，投資者需要高度警惕美國貨幣環境正常化背景下的流動性和利率風險。
