近一個月來，以德國國債為代表的歐洲主權債遭遇大規模拋售，德國國債收益率大幅飆升，並帶動歐元區、亞洲和美國國債收益率上行。市場人士指出，債市的波動可能傳導至股市，特別是隨著希臘可能出現債務違約的風險加劇，歐洲股市將面臨更大不確定性。

　　週二，歐美多國國債收益率繼續上升，歐股全線走軟。截至北京時間12日19時30分，歐元區斯托克50指數下跌1.81%，英國富時100指數下跌1.73%，德國DAX指數下跌2.07%，法國CAC40指數下跌1.69%，義大利MIB指數下跌0.82%，希臘基準股指下跌0.5%。

　　債市風險恐傳至股市

　　截至北京時間12日19時30分，歐美國債收益率繼續上升，美國10年期國債收益率上漲5.8個基點至2.338%，法國10年期國債收益率上漲11.4個基點至1.013%，德國10年期國債收益率上漲11.1個基點至0.719%，西班牙10年期國債收益率上漲12個基點至1.858%，希臘10年期國債收益率上漲11.6個基點至10.673%。

　　部分市場分析師擔憂債市的波動可能傳導至股市。美國交易分析公司股市技術分析師托德·戈登就認為債市的拋售恐怕也不利於股市。有分析師強調，債券的負收益率是驅動資金流向股市的因素之一，如今債券收益率逆轉回升，勢必給股市帶來壓力。

　　招商證券研究報告認為，由於全球性的債券購買計劃，各國央行增持了大量債券，同時在低利率甚至負利率的被動壓力下，其他市場投資者也被迫配置大量債券。這種現象導致債券交易量雖然上升，但在面臨拋售時，尤其市場預期出現整體性改變時，大量機構均有賣出意願，卻找不到合適的交易對手，從而引發持續的拋售潮。

　　德意志銀行分析師赫南則表示，債市風險近期將成為影響股市、特別是歐洲股市的主要利空因素，相比之下希臘問題其實沒有想像的嚴重。即便希臘對歐洲債權人出現小的償付問題，也不會導致希臘退出歐元區。赫南指出，第一，80%的希臘國債都在歐元區成員國手中，如果希臘出現違約，將會導致希臘國債暴跌，從而令歐元區成員國蒙受損失，它們會盡力避免。第二，歐洲央行可以繼續對希臘銀行注入流動性，在短期內幫助希臘再融資；第三，從地緣政治看，作為地中海東部的前哨，希臘對於歐洲並非可有可無；第四，希臘政府的行為看起來似乎反覆無常，但這其實是個好現象，可能顯示希臘前景的糟糕程度可能還不及媒體所宣傳的一半。

　　希臘違約迫在眉睫

　　希臘12日向國際貨幣基金組織(IMF)償還7.5億歐元貸款，然而今年希臘總共需向IMF和歐洲央行償還的貸款總額接近120億美元。由於現金枯竭，市場擔心希臘可能無法如期償還貸款，從而出現某種形式的違約並帶來希臘退出歐元區的風險。

　　據媒體報道，目前可知的是，希臘需要在7月中旬向IMF償還近30億歐元債務，並申請將110億歐元短期債務延期。此外，希臘還需要在七八月份向歐央行償還約67億歐元，因後者持有希臘國債。即使希臘在不發生違約的情況下挺過這個夏天，但該國緊張的財政預算和財政緊縮要求都將令其債務負擔進一步加重。而希臘在重振經濟和緩解高企的失業率方面仍困難重重。

　　部分悲觀的經濟學家認為，即便財政在未來幾個月勉強維持下去，希臘也需要總額為500億歐元的新一輪救助，以避免金融體系崩潰。

　　然而歐元集團11日在布魯塞爾舉行會議討論希臘債務危機問題，如外界所預期，這次會議未能就向希臘發放剩餘救助貸款達成協定。這預示著，雙方已經進行了三個月的馬拉松談判還得繼續下去。

　　據希臘政府消息人士透露，目前雙方在採取何種措施實現財政目標、私有化，以及在改革養老金制度和勞動力市場方面，仍然存在分歧。希臘財政部長瓦魯法基斯11日表示，希臘有可能在未來幾天內與債權人達成對雙方都有利的協議。據悉，歐元集團有可能在5月份晚些時候召開一次緊急會議，屆時有可能在希臘問題上取得突破。