終止重大資産重組 金髮拉比跨界佈局迎變數

　　11月18日，主營母嬰消費品的金髮拉比宣佈終止重大資産重組，並調整收購方案。

　　公告稱，金髮拉比于2024年11月14日召開董事會，審議通過終止此次重大資産重組事項，並變更擬收購標的主體範圍，擬以4127.67萬元受讓珠海韓妃醫療美容門診部有限公司(以下簡稱“珠海韓妃”)51%股權，以1012.69萬元受讓中山韓妃醫療美容門診部有限公司(以下簡稱“中山韓妃”)51%股權。

　　此前，10月10日公司披露的重組預案包含增資和表決權委託兩部分。增資方面，金髮拉比擬認繳廣東韓妃醫院投資有限公司(以下簡稱“韓妃投資”)新增註冊資本45.62萬元，增資完成後，韓妃投資註冊資本將達到1163.27萬元，公司合計持有韓妃投資593.27萬元註冊資本，佔比51%；在表決權委託方面，金髮拉比擬受讓問美諮詢和凱拓投資質押的表決權，重組完成後，公司將控制韓妃投資88.47%的表決權，成為其控股股東，韓妃投資將被納入公司合併報表範圍。

　　與此前交易方案相比，此次變更縮小了擬收購標的主體範圍，從而導致變更調整後的交易方案不構成重大資産重組。對於方案調整的原因，《證券日報》記者致電金髮拉比證券部，相關人士表示：“僅收購盈利資産是主要考量之一。”

　　珠海韓妃和中山韓妃為韓妃投資全資子公司。財報數據顯示，2023年、2024年1月份至8月份，韓妃投資凈利潤分別為-272.61萬元、-710.32萬元。珠海韓妃和中山韓妃2023年合計營業收入7377萬元，凈利潤為800萬元；2024年1月份至8月份其合計營業收入為4834萬元，凈利潤為767萬元。

　　本次交易完成後，金髮拉比將實現對珠海韓妃和中山韓妃的控制，兩家標的公司將納入公司合併報表範圍。至於交易完成時間，上述人士表示“並不確定”。

　　湖南金州律師事務所合夥人易旭律師對《證券日報》記者表示：“原方案涉及對韓妃投資的整體控制，如果韓妃投資財務狀況不佳或存在潛在風險，將對公司産生較大的財務風險。調整後方案僅涉及對部分子公司的股權投資，公司財務風險相對較小。此外，方案調整後，交易性質也發生變化，從企業合併或重大投資行為轉變為一次普通的股權投資行為，僅涉及對部分子公司的股權收購。”

　　近年來，醫療美容市場增長迅速。根據艾瑞諮詢《2022年中國醫療美容行業研究報告》，2021年中國醫療美容市場規模達到2179億元，增長率12.4%，預計2025年中國醫美市場規模將達到4108億元。

　　在此背景下，多家上市公司紛紛跨界加碼醫美賽道。不過，金髮拉比此番跨界佈局仍存挑戰。

　　一方面，公司業績持續承壓。Wind數據顯示，2021年至2023年，金髮拉比營業收入分別為2.99億元、2.45億元、2.04億元，歸屬於母公司股東的凈利潤分別為0.14億元、-0.88億元、-0.23億元，連續兩年虧損。

　　今年以來，金髮拉比業績繼續承壓。前三季度公司實現營業收入1.39億元，同比下降7.63%；歸屬母公司股東的凈利潤虧損995.25萬元，上年同期為盈利414.82萬元。

　　另一方面，醫美行業監管趨嚴。2023年5月份，國家市場監管總局等十一部門聯合印發的《關於進一步加強醫療美容行業監管工作的指導意見》中明確規定，醫療美容服務屬於醫療活動，必須遵守衛生健康有關行業準入的法律法規。

　　艾媒諮詢CEO張毅對《證券日報》記者表示，醫美行業具有“醫療”及“消費”的雙重屬性特徵，壁壘高、監管嚴，跨界企業要想建立競爭優勢並非易事。此外，隨著醫美機構越來越多，同質化競爭加劇，獲客成本水漲船高，企業投資回報能力仍有待驗證。