片仔癀“曲線”入股廣生堂

　　業績承壓之下，廣生堂(300436)控股股東以協議轉讓的方式引進戰略投資者。公司最新公告顯示，公司控股股東福建奧華集團有限公司(以下簡稱“奧華集團”)將其持有的5.02%公司股份轉讓給漳州圓山大健康産業投資基金合夥企業(有限合夥)(以下簡稱“圓山基金”)。值得注意的是，圓山基金背後資本來頭不小，合夥人由國有全資公司、片仔癀全資子公司等構成，其中片仔癀旗下子公司是該基金出資比例最大的有限合夥人。

　　控股股東協議轉讓5.02%股份

　　據廣生堂11月16日公告，公司控股股東奧華集團將其持有公司的無限售流通股800萬股(佔公司總股本的5.02%)以協議轉讓的方式轉讓給圓山基金。

　　廣生堂表示，2021年7月9日—2024年11月14日因公司股票期權行權被動稀釋以及股份減持、本次擬進行的協議轉讓等因素共同導致，控股股東及其一致行動人合計持股比例由49.41%下降至40.89%；圓山基金將因本次協議轉讓持有公司5.02%股份，成為公司持股5%以上股東。

　　針對此次交易的原因，廣生堂表示，係為了進一步優化公司股東結構，引進長期看好公司發展的戰略投資者。雙方將共同推動廣生堂與漳州大健康産業鏈的産業合作共建，增強産業協同發展、優勢互補。

　　引入戰投背後，廣生堂業績承壓嚴重。公司歸屬凈利潤已于2021—2023年連虧三年。財務數據顯示，2021—2023年，廣生堂實現的營業收入分別約為3.7億元、3.86億元、4.23億元；對應實現的歸屬凈利潤分別約為-0.35億元、-1.27億元、-3.49億元。

　　今年前三季度，廣生堂凈利同比出現減虧。財務數據顯示，報告期內，廣生堂實現的營業收入約為3.26億元，同比增長16.67%；對應實現的歸屬凈利潤約為-0.71億元，同比增長63.93%。

　　在中關村物聯網産業聯盟副秘書長袁帥看來，戰略投資者通常在特定行業或領域具有豐富的經驗和資源，能夠為所投公司提供更廣闊的市場前景和資源支援，促進公司的業務發展。引入戰略投資者可以改變公司的股權結構，使公司的股權更加多元化，有利於完善公司的治理結構，提高公司的治理水準，同時也有利於公司的戰略轉型或升級。

　　集採影響利潤下滑

　　開始虧損的2021年，正是廣生堂創立20週年之際，廣生堂將虧損歸因于研發費用大增、增強團隊建設和總部大樓交付等因素的影響。公司當年研發費用為6898.95萬元，同比增加2151.76萬元。彼時的廣生堂，正實踐從仿製藥到創新藥的轉型，即向抗病毒和肝臟健康藥物領域領先的創新藥企業邁進。直到2023年11月，廣生堂抗新冠病毒口服小分子3CL蛋白酶抑製劑一類創新藥阿泰特韋片/利托那韋片組合包裝(商品名為泰中定)獲國家藥監局批准上市，成為廣生堂實施創新發展戰略以來落地的首款獲批上市的創新藥産品。

　　不過，該藥顯然還不足以提振廣生堂的整體業績。高額的研發投入未見回報，正如公司在2023年年報中披露的內容，報告期內投入了較大額度的研發開支，研發費用達1.33億元；因公司對創新藥研發的大額投入導致研發費用高企，創新藥泰中定雖獲批但因上市銷售時間較短，效益暫未顯現和投資收益發生大額虧損等原因，公司發生業績虧損。在2024年半年報中，廣生堂並未披露泰中定銷售業績。

　　擺在廣生堂面前的，還有仿製藥業務因集採政策影響利潤同步下滑的局面。抗B型肝炎病毒藥物和肝臟保護藥物一度是廣生堂主要營收來源，其抗B型肝炎病毒藥物主要産品恩替卡韋、阿德福韋酯分別於2019年、2020年成功中標全國藥品集中採購，抗B型肝炎病毒藥物2021年銷售數量雖然有所增長，但由於價格下降，銷售收入和毛利率均同比下滑，2023年，廣生堂抗B型肝炎病毒藥物營收同比下降21.54%，佔比從上年同期的40.2%降至28.79%，毛利率也從2021年的51.06%降至2023年的42.07%。

　　戰投與片仔癀關聯緊密

　　此次廣生堂引入的戰略投資者圓山基金，與片仔癀關係緊密。

　　據廣生堂披露的簡式權益變動報告書，圓山基金成立於今年7月12日，成立時間較短。

　　該基金首關合夥人包括5名，分別為漳州戰新創業投資基金管理有限公司(以下簡稱“戰新創投”)、漳州片仔癀資産經營有限公司(以下簡稱“片仔癀資産”)、漳州片仔癀投資管理有限公司(以下簡稱“片仔癀投資”)、漳州市産業股權投資有限公司(以下簡稱“産投公司”)、漳州市旅遊投資集團有限公司(以下簡稱“旅投公司”)，除了戰新創投為普通合夥人外，其他合夥每人平均為有限合夥人。

　　其中，片仔癀投資、片仔癀資産認繳比例最高，分別為40%、30%。其中片仔癀投資由片仔癀100%持股，片仔癀資産係片仔癀控股股東漳州市九龍江集團有限公司(以下簡稱“九龍江集團”)旗下資産。

　　此外，戰新創投、産投公司原為隸屬於九龍江集團的子公司，於今年2月劃出九龍江集團股權。旅投公司與片仔癀資産同為九龍江集團的控股子公司。

　　今年8月，片仔癀曾公告相關事項。片仔癀方面表示，公司基於大健康産業鏈上下游考慮，立足現有發展需求，積極尋找新增長點，增強産業協同效應，提升持續競爭能力，在確保主營業務發展的前提下，擬投資設立産業基金。主要投資方向為中醫藥、生物醫藥、醫療器械、醫療服務、康養大健康、日化美粧等相關産業。

　　針對公司相關問題，北京商報記者致電廣生堂董秘辦公室進行採訪，不過對方電話未有人接聽。