“並購六條”激發市場活力 多家公司披露重大資産重組計劃

　　自9月24日《關於深化上市公司並購重組市場改革的意見》(以下簡稱“並購六條”)發佈以來，A股並購重組活躍度明顯提升。據公開資訊統計，截至9月30日，“並購六條”落地後的一週內，秦川物聯、富樂德、光智科技、電投産融、遠達環保等多家公司披露重大資産重組計劃。此外，青島港、中鎢高新、國聯證券重大資産重組申請獲得交易所受理；捷捷微電重大資産重組註冊生效。

　　這顯示了政策對於並購重組市場的積極推動作用。南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，“並購六條”的發佈為並購重組市場提供了更加寬鬆的政策環境，降低了並購重組的難度和成本，激發了市場活力。因此，A股市場在“並購六條”落地後一週內披露多單並購重組，是市場對政策積極回應的體現，也預示著並購重組市場將進入更加活躍的發展階段。

　　央企重組整合步伐加快

　　並購重組是資本市場優化資源配置的重要手段，有助於提升上市公司的品質和競爭力。“並購六條”落地後，電投産融和遠達環保重組均為央企控股上市公司發起，央企重組整合步伐進一步加快。

　　9月30日，電投産融發佈公告稱，公司收到實際控制人國家電投集團通知，擬由公司通過發行股份方式購買國電投核能有限公司(以下簡稱“電投核能”)控股股權，同時置出國家電投集團資本控股有限公司(以下簡稱“電投資本”)控股股權。本次交易完成後，公司將成為國家電投集團核電運營資産整合平臺。

　　作為央企上市産融平臺，電投産融主營業務包括能源和金融兩大板塊，分別由旗下全資子公司東方綠能、電投資本控股作為管理主體。此次擬置入的電投核能，是國家電投集團核電投資和運營管理平臺，公司資産總額超過千億元，註冊資金約228.5億元，由國家核電技術有限公司(以下簡稱“國家核電”)持股73.24%、中國人壽保險股份有限公司持股26.76%。國家核電為國家電投集團控制企業，此次交易構成關聯交易。

　　天風證券表示，若此次重組順利完成，電投産融將實現金融資産的剝離，以及核電資産的置入，主業將聚焦能源領域。

　　當日，遠達環保亦發佈公告稱，公司收到實際控制人國家電投集團通知，初步考慮由公司發行A股股票或發行A股股票及支付現金購買中國電力下屬的五淩電力有限公司(以下簡稱“五淩電力”)、國家電投集團廣西長洲水電開發有限公司(以下簡稱“長洲水電”)等單位控股股權並同步募集配套資金。本次交易完成後，公司將建設為國家電投集團境內水電資産整合平臺，並由中國電力控股，進一步鞏固中國電力以水電、風電、太陽能發電和優質火電為主的綜合性清潔能源旗艦上市平臺的地位。

　　兩家公司均表示，此次重組是為貫徹落實國務院關於推動資本市場高品質發展和提高上市公司品質的有關精神。“電投産融、遠達環保並購側重於資産整合，這有助於央企進一步優化資源配置，提高運營效率。”中央財經大學資本市場監管與改革研究中心副主任李曉表示。

　　田利輝表示，上述兩單央企資産整合體現了央企在優化資源配置、提升整體運營效率方面的努力。通過資産整合，央企可以實現産業鏈的上下游整合，提高資源的利用效率，增強企業的市場競爭力。

　　“雙創”板塊並購活躍

　　民營上市公司聚焦戰略性新興産業，圍繞産業鏈加緊謀劃並購重組。科創板、創業板(以下簡稱“雙創”板塊)並購尤為活躍。

　　9月25日，科創板公司秦川物聯公告稱，籌劃以現金方式收購成都派沃特科技股份有限公司(以下簡稱“派沃特”)60%的股權。公開資訊顯示，秦川物聯是一家專注于物聯網與智慧城市的理論研究和標準研究，以及相關産品的開發、製造和銷售服務的公司；派沃特是一家以數字新基建為業務基礎，聚焦行業數字化解決方案的科技型企業。

　　同日，創業板公司富樂德公告表示，正在籌劃以發行人民幣普通股股票及可轉換公司債券、現金(如有)等方式收購間接控股股東FERROTEC(日本磁控)集團下屬半導體産業相關資産。富樂德主要從事泛半導體設備洗凈服務，富樂德表示，公司借助關聯方優質半導體領域相關資産、從半導體服務向生産轉型、延伸上市公司向泛半導體領域的上游産業鏈佈局的發展方向與“並購六條”高度契合。

　　9月29日，創業板公司光智科技公告稱，擬通過發行股份等方式購買先導稀材持有的先導電科44.9119%股份，亦有意購買標的公司其他股東持有的股份。因先導電科控股股東同受上市公司實際控制人控制，本次交易構成關聯交易。

　　“民營上市公司發起的並購主要集中在新興産業，這表明民企在創新驅動發展戰略的引導下，正積極尋求通過並購重組來拓展業務領域、提升技術水準和市場競爭力。”李曉表示。

　　田利輝表示，這反映了民企在轉型升級、尋求新的增長點方面的積極態度。通過並購新興産業，民企可以快速進入新的業務領域，實現業務多元化和産業升級，從而提升企業的整體競爭力。

　　在支付工具的選擇上，除了發行股份和現金，富樂德還引入了可轉債。“並購六條”提出，鼓勵上市公司綜合運用股份、定向可轉債、現金等支付工具實施並購重組，增加交易彈性。市場人士認為，可轉債兼具“股性”和“債性”，能夠為交易雙方提供更為靈活的博弈機制，有利於提高重組市場活力與效率。

　　整體來看，“並購六條”發佈後，A股並購重組活躍度明顯提升，新特徵明顯。田利輝表示，政策寬鬆的環境激發了市場活力，並購重組的類型更加多樣化，既有民企並購新興産業，也有央企資産整合；而且並購重組的標的更加優質，企業更加注重並購重組的品質和效益。

　　李曉認為，首先，下一步A股並購重組活動將繼續保持活躍態勢，政策推動和市場需求的雙重作用將促使更多企業尋求並購重組機會；其次，並購重組將更加注重品質和效益，企業將更加注重並購後的整合和協同效應的發揮；再次，並購重組將更加注重創新驅動和産業升級，特別是在新興産業和高科技領域，並購重組將成為推動企業轉型升級的重要手段；最後，並購重組將更加國際化，更多企業將尋求跨國並購和合作機會。