再降價1.2億元“甩掉”《巴清傳》 唐德影視仍面臨一大風險

　　一部《巴清傳》讓唐德影視(300426.SZ)從風光無限到一地雞毛，泥潭深陷。

　　最開始投資超5.8億的《巴清傳》無疑是衝著爆款去的，但在屢遭事故、多次整改、投資方退出、拖累業績等一系列“黑天鵝”事件後，《巴清傳》成為唐德影視沉重的包袱。

　　沉寂的《巴清傳》再次有了最新進展。唐德影視5月6日公告顯示，唐德與天貓技術約定，自最新補充協議生效後，唐德影視將不再投入資金對該劇進行修改製作，並且不再對《巴清傳》播出時間負責。與此同時，授權費用再次下調為3.22億元~3.52億元。這意味著唐德影視終於“脫手”了《巴清傳》。

　　與此同時，唐德影視發佈了2019年年報。這是唐德影視連續第二年虧損。2019年年報數據顯示，2019年唐德影視實現營業收入-1.15億元，上年同期為3.72億元；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-1.07億元。

　　6日晚間，唐德影視還發佈公告稱，控股股東、實際控制人簽訂《股份轉讓意向性協議》。若本次轉讓實施完成，公司實際控制人將由吳宏亮先生變更為東陽市人民政府國有資産監督管理辦公室。

圖片來源：公司公告

　　7日，唐德影視高開後股價走低，收盤報5.18元，公司最新市值為21.7億元。

　　在卸下《巴清傳》包袱後，國資接盤的唐德影視仍然存在退市風險，如何重振主業、扭虧為盈，唐德仍迫在眉睫。

　　《巴清傳》授權費

　　唐德再“便宜”1.28億元

　　在與天貓技術簽署了5份《補充協議》後，唐德影視終於“脫手”了《巴清傳》這個燙手山芋。

　　近日，唐德影視在與天貓技術簽訂了關於《巴清傳》的最新補充協議，即《補充協議五》。據該協議顯示，唐德影視已向天貓技術交付《巴清傳》合格母帶介質，這意味著，此前唐德在2019年承諾的花費不低於6000萬元的修改重拍已完成。

　　值得注意的是，在最新補充協議中，唐德與天貓技術就《巴清傳》的播出時間、授權費用也有了重新的約定。

　　唐德影視公告稱：“在最新補充協議生效後，公司將不再投入資金對該劇進行修改製作，且公司無需再保證該劇在2020年7月15日前在中國大陸地區的電視臺衛星頻道、網際網路進行播出。但公司應全力配合天貓技術的工作，以儘早完成全部播出審批並實現該劇的播出。”

　　這意味著，唐德影視不再需要對《巴清傳》的播出時間負責。但脫手《巴清傳》並非沒有代價，在授權費用上，唐德影視再次做出“1.28億元”的讓步。

　　2019年9月，唐德影視曾和天貓技術約定，當時授權費用調整為750萬元/集，根據集數《巴清傳》授權總費用暫定為4.5億元~4.8億元。如今，按照當下最新的約定，該劇最新的授權總費用則變為3.22億元~3.52億元。

　　投資超5.8億元的《巴清傳》最開始無疑是衝著爆款去的，在最初也的確備受資本和市場追捧，收到了來自三個播出平臺的“訂單”。

　　據唐德影視2017年“重大合同補充公告”顯示，《巴清傳》(原名《贏天下》)與天貓技術約定將網路播放權以單集800萬元、總費用暫定4.8億元的價格賣給天貓技術。與江蘇衛視、東方衛視簽署的授權費用為單集人民幣750萬元，總費用合計暫定人民幣4.5億元，三家平臺總計銷售額9.3億元。

　　但如今，在經歷了一係屢遭事故、多次整改、投資方退出等一系列“黑天鵝”事件後，《巴清傳》的授權費用不得不一再降低。2019年，唐德影視相繼收到江蘇衛視、東方衛視解除合同的通知。賣給天貓技術的授權費用也從單集800萬元降為750萬元。

《巴清傳》2019年度會計處理影響的會計項目及累計金額情況

　　與此同時，不僅僅是《巴清傳》，唐德影視還將電影《果樂城》《非常同夥》獨家資訊網路傳播權授權給優酷資訊，授權費用合計1885萬元，授權期限為十年。

　　不過，授權費用上的“讓步”也給唐德影視帶來了“真金白銀”的回報。截至目前，天貓技術已向唐德影視支付《巴清傳》授權費用共計3.03億元。

　　《巴清傳》拖累兩年業績

　　2020年主拍“革命題材”

　　4月28日晚間，唐德影視還披露了2019年年度報告。報告期內，公司實現營收-1.15億元，較上年同期減少4.86億元；營業利潤為-1.27億元，較上年增加7.58億元； 利潤總額-1.26億元，較上年增加7.59億元；歸屬於上市公司股東的凈利潤為-1.07億元，較上年同期增加8.21億元，虧損幅度有所收窄。但不可避免的，唐德已經兩年連續虧損。

　　根據財報，2019年唐德影視營業收入和營業毛利主要來源於電視劇《因法之名》《北部灣人家》的發行收入和毛利，電視劇《十年三月三十日》版權轉讓收入和毛利，電視劇《車神》等27部已完成首輪電視播映權和資訊網路傳播權發行的電視劇項目的發行收入和毛利，以及電視劇《小女花不棄》《白髮》《延禧攻略》《天乩之白蛇傳説》《倚天屠龍記》等海外版權代理髮行收入和毛利。

　　但本應該是唐德影視主營業務的電視劇業務，從年報數據來看，虧損最多，虧損達到了1.94億元，同比2018年減少了172.46%。唐德影視解釋為，由於電視劇《巴清傳》未能按期播出的影響，加之受行業景氣度下滑影響，公司投資製作的影視劇項目製作和銷售進度低於預期，導致公司2018年度和2019年凈利潤為負數。數據顯示，2018年因《巴清傳》無法播出，唐德影視計提了近5億元壞賬準備。

　　同時，2018年度和2019年的虧損，對公司發行公司債券融資、向銀行貸款融資等造成負面影響，可能導致公司2020年度的現金流繼續保持緊張狀態。

　　實際上，不只是唐德影視，全國取得《國産電視劇發行許可證》的電視劇數量和完成備案公示的電視劇數量都在持續回落。根據國家廣電總局的統計，2019年，全國生産完成並取得《國産電視劇發行許可證》的劇目共254部、10646集，較2018年分別下降21.36%、22.44%。2019年，全國電視劇拍攝製作備案公示的劇目共年電視劇總備案數量為905部、34401集，較2018年分別下降22.18%、24.83%。

　　在電視劇和網路劇領域，唐德影視認為，儘管網路視頻平臺在製作領域的佈局日漸深入，但唐德影視在頭部大劇的製作上仍具有優勢，公司將著力打造大體量頭部版權劇，作為自身樹立品牌、提升産業話語權和實現盈利增長的重要手段。

　　對於大型重點項目，唐德影視稱將綁定相關網路視頻平臺，及其他有實力的行業內國有機構共同投資，控制公司對單一項目的投資成本和投資比例，降低單一項目失敗對公司經營業績帶來重大不利影響的風險。另一方面，唐德影視將通過平臺定制劇、C端付費劇擴大産量，培養團隊，平滑公司利潤和現金流。

　　每日經濟新聞記者注意到，2020年，唐德影視計劃投資、拍攝的電視劇和網路劇項目有5部，分別為《最初的相遇，最後的別離》《夏夢狂詩曲》《為了明天》《香山葉正紅》《槍桿子1949》和《孩子來了》，其中兩部為當代都市題材，3部為革命題材。

　　但擺在唐德影視面前最嚴峻的問題是，繼2018年虧損超9億後，唐德影視2019年雖然虧損有所收窄，但依舊處於虧損狀態。對於已經連續兩年虧損的唐德而言，如果2020年仍無法扭虧為盈，那麼接下來，要面臨的將是退市危機。亞太(集團)會計師事務所(特殊普通合夥)對唐德影視出具了帶有“持續經營重大不確定性段落”的無保留意見的審計報告。