油服巨頭傑瑞股份陷高管性侵風波：2019年利潤大增大股東卻套現12.65億

　　近日，因“高管性侵養女案”傑瑞股份被捲入其中。傑瑞股份與鮑某明迅速切割，在4月10日發佈一份澄清公告，表示鮑某明為傑瑞集團副總裁，並非傑瑞股份董事、監事、高級管理人員，已于4月9日下午解除了與鮑的勞動合同。對於新聞報道的相關事項，傑瑞股份表示無法判斷是否屬實，但相信公安機關會以事實為依據，依法打擊刑事犯罪行為，維護公民的合法權益。但在傑瑞集團高管接受《中國經營報(部落格,微網志)》採訪時表示“事發已經很長時間了，公安機關也多次調查，但目前還沒有結論。因此有媒體質疑，傑瑞股份的管理層面，甚至整個公司早就知道鮑某明的所作所為，但是否有所“作為”不得而知，最終結果是曾立案後又被撤銷，之後再立案，直到近日媒體報道，傑瑞股份才當機立斷迅速與鮑某明進行切割。

　　傑瑞股份成立於1999年，位於山東省煙臺市，主要業務是油氣田設備及工程技術服務。公司産品和服務主要應用於石油天然氣的勘探開發、集運輸送等，屬於石油天然氣設備製造及服務行業範疇，俗稱為油氣田服務。

　　2020年4月9日，傑瑞股份披露了2019年年報，營收69.25億元，同比增長50.66%；歸母凈利潤為13.61億元，同比增長121.16%。累計獲取訂單81.44億元，同比增長34.45%，年末存量訂單43.73億元。在2009年，傑瑞股份上市首年，營收約6.8億元，十年時間，增長超十倍。

　　雖然傑瑞股份近期捲入了“高管性侵養女案”風波，但這並沒有改變券商的看法，4月10日，中金公司、中信建投、海通證券、西南證券、國元證券等多家券商給予了研報推薦。

　　大股東高位精準套現13.8億

　　傑瑞股份的實際控制人為孫偉傑、王坤曉和劉貞峰，三人分別持有公司22.25%、15.25%、12.55%的股份。孫偉傑、王坤曉和劉貞峰在深圳證券交易所通過競價交易、大宗交易方式合計完成3831.41萬股的減持，權益變動前孫偉傑、王坤曉、劉貞峰合計持股50.05%，權益變動後持股比例合計為46.05%。公告顯示，本次減持價格區間為28.45-39.79元/股，本次減持套現約13.8億元。而此次套現，股價正處於高位，三人對股價的把握以及套現實際把握的可謂相當精準。截至2020年3月16日，孫偉傑持有傑瑞20.47%股份為第一大股東，王坤曉持有14.03%股份位列第二，而劉貞峰則持有11.54%股份排在第三位。

　　傑瑞股份2019年業績利潤大增，財報表現亮眼，但股東卻減持套現，葫蘆裏賣的什麼藥？

　　大存大貸

　　截止到2019年底，傑瑞股份在泛貨幣資金(貨幣資金及其他可短時內變現的金融理財資産)儲備高達37億元根本“不差錢”。其中包括：貨幣資金22.02億元，交易性金融資産7.94億元，其他流動資産7.26億元。流動性如此充裕，鉅額的閒置貨幣資金，傑瑞股份卻仍向銀行大手筆舉債超14億元，其中其短期借款餘額達到了12.70億元，其長期借款餘額為1.33億元。兩項共計有息負債合計達到了14.03億元。

　　應收款和存貨高增長

　　根據財報，傑瑞股份2019年應收賬款及應收票據合計達41.68億元，同比增加了10.21億元，較2018底增32.44%；預付款項6.12億元，同比增加了3.34億元；存貨達41.65億元，較2018年末的22.58億元，增長了近一倍。上述三者合計佔總資産比重達到54.14%。但傑瑞股份2019年計提的壞賬損失卻比2018年減少了超過900萬元。

　　兩年兩調計提方式

　　2018年、2019年，傑瑞股份接連兩次調節了應收賬款的計提方式。2018年，將此前使用的四級階梯計提標準，細分成六級，釋放出了近7000萬元的歸母凈利潤。2019年財報中，計提階梯又變成了五級。因此，僅應收賬款計提方式的變更(對比2017年)，就釋放出了超1億的利潤。傑瑞股份表示，此舉是因為隨著業務範圍的擴大和外部經濟環境的變化，客戶結構不斷豐富，需要加強對應收款項風險的管理深度。

　　傑瑞股份在應收款和存貨兩項關鍵風險資産餘額驟增的情況下，面對當下行業和宏觀經濟風險加劇的不利局面，企業普遍都面臨著巨大的資金鏈難題，企業應收款的壞賬風險應該會加劇而不是減弱。而傑瑞股份卻逆向操作大幅減少資産及信用減值計提。其計提的資産和信用減值準備反而只有上一報告期的一半還不到。當前疫情風險已完全顯現，傑瑞股份和審計機構為何仍堅持在風險資産的減記問題上繼續逆市操作？

　　傑瑞股份對媒體表示，對於外部環境影響方面，2019年營業收入中的國內收入佔比超70%。北京時間4月13日淩晨，歐佩克與非歐佩克國家之間簽署聯合減産協議，公司年報公告日為4月10日，該事件對2019年減值評估不構成影響，公司將在2020年報告期考慮該因素。

　　此前，因為因隨著業務範圍的擴大和外部經濟環境的變化，傑瑞股份兩年兩調計提方式，在2020年的年報中，傑瑞股份若再次修改應收賬款計提方式，對此一點都不會感到意外。