48億鉅額逾期債務壓頂 盛運環保恐被暫停上市

　　盛運環保(300090，SZ)，昔日的環保牛股，在2018年債務違約危機爆發之後，或將最終落得個“暫停上市”的結局，令人唏噓。

　　日前，據盛運環保發佈的《關於籌劃重大資産重組的進展公告》顯示，盛運環保對全資子公司、控股子公司之外提供的違規擔保金額為21.83億元，關聯方佔用公司資金合計21.41億元，逾期債務總額48.41億元。

　　在巨大的債務危機面前，儘管盛運環保已在籌劃重大資産重組，但或仍舊難改暫停上市的命運。

　　去年預虧超9億

　　截至3月31日，盛運環保收盤報1.18元/股，市值僅剩15.58億元，僅佔逾期未償還債務總額的32.22%。

　　在巨大的債務危機面前，盛運環保自救動作不斷。2019年10月，盛運環保公告稱，擬通過將在建工程轉讓的方式，換取2.23億元以緩解財務困局，減輕財務負擔。但債務高築，數億元的資金回款顯得杯水車薪。

　　據悉，上市公司預計4月27日披露2019年年報，目前只剩下不到一個月的時間。為避免暫停上市，今年1月份，盛運環保發佈公告稱，正籌劃重大資産重組，彭水縣茂博礦業集團(下稱茂博集團)擬以不超過18億元的資産代公司關聯方清償佔用資金，以支援公司破産重整。

　　“本次資産注入是以公司所有的破産重整方案申請能夠獲得相關監管機構的批復為前提，關於公司的破産申請能否被法院受理，公司是否進入重整程式，能否提出債權人、法院和監管機構認可的重整方案並實施，具有重大不確定性。”盛運環保表示。

　　但是，即使是一系列前提假設成立，盛運環保或也仍將面臨暫停上市命運。公司此前公告稱，若能在公司披露年報前形成完整破産重整方案申請並獲得債權人、股東和相關監管機構的同意批復、重大資産重組能獲得相關監管機構審批同意、公司的清欠解保工作取得重大進展，則2019年度，茂博集團和茂田礦業注入資産事項將增加盛運環保凈利潤5.27億元，增加凈資産5.27億元。

　　但截至目前，盛運環保對全資子公司、控股子公司之外提供的違規擔保金額為21.83億元，關聯方佔用公司資金合計21.41億元，逾期債務餘額48.41億元，本次重大資産重組解決以上問題依然存在較大資金缺口。

　　另外，鋻於盛運環保2017、2018年度已連續兩年虧損，其《2019年度業績快報》預計2019年度虧損9.04億元，即使增加5.27億元凈利潤，仍舊可能因最近三年連續虧損被暫停上市。

　　短債長投引發惡性迴圈

　　儘管此間面臨暫停上市危機，但此前，盛運環保卻是備受投資者看好的環保牛股。但隨著的業務重心轉移，策略失誤，最終落得個債務纏身。

　　在2014年至2017年期間，盛運環保通過將盛運重工、新疆煤機的股權和相關輸送機械業務轉讓，徹底剝離了輸送機電業務，轉型並專注垃圾焚燒領域。

　　但是，國內垃圾焚燒發電項目基本上是採用BOT模式建設，工程的建設需要多項審核和批准，項目的前期時間長，且投資規模大，回收週期長。而盛運環保在長週期的垃圾焚燒領域大步向前，不斷新增短期借款，開始了短債長投的操作。2016年初，盛運環保定向增發募集了18.32億元，用於償還借款和補充流動資金。2018年年底，盛運環保短期借款為12.55億元，而在2015年年初，該項金額僅為7.67億元，近乎翻了一倍。

　　2018年，盛運環保債務違約危機爆發，原本定於2018年10月9日到期的超短期融資債券“18盛運環保SCP001”現兌付危機，同時這筆債券的違約還直接觸發了另一筆債券“16盛運01”的加速清償條款，按照條款規定，公司需要在2018年10月11日之前兌付本息共計5.39億元。

　　如同多米諾骨牌，第一張倒下後便難以停下。從第一筆超短期融資債券違約開始，盛運環保出現了一連串的資金壓力，在債務違約的連鎖反應之下，盛運環保逾期債務餘額已接近50億元之巨。4月27日，盛運環保將披露2019年年報，決定公司命運的時刻就要到來。