新華都怎麼了？新零售持續收縮 商譽雷引爆2019巨虧7億 董事棄權

　　新華都擬對三家全資子公司計提商譽減值準備4.53億元，再加上其他損失，2019年凈利潤巨虧7.41億元。一位董事對此次商譽減值議案投了棄權票，同時，此次商譽減值準備金額與一個月前的披露存較大差異。

　　對於新華都購物廣場股份有限公司(下稱新華都，002264.SZ)而言，2019年，將是自它上市以來，業績最難看的一年。

　　2月29日，新華都披露業績快報稱，2019年實現營收60.31億元，同比下降11.95%；凈利潤大幅虧損7.41億元，同比陡降4426.90%。其中，對三家全資子公司計提商譽減值準備的4.53億元，成為虧損的最大頭。

　　《投資時報》研究員注意到，更為讓人值得重視的是，在新華都董事會審議此次商譽減值事項時，一位董事投了棄權票，原因是“對於減值測試具體方法和結果建議公司需要進一步和評估師做相關分析工作，特別是對於有不同看法的事項以及處理方法”。

　　除了董事對於減值測試結果存有疑慮之外，2月29日商譽減值準備金額與新華都在1月23日《業績預告》中披露的3.6 億元至 4.2 億元商譽減值準備金額存在較大差異。

　　為何前後披露不一致？為何有董事提出了不同看法？深交所3月3日追問而來。在關注函中，交易所要求新華都補充披露在測算商譽減值金額時與評估師存在的主要分歧，並説明測算方法及計提金額是否合理，同時具體説明兩次商譽減值準備預計金額存在差異的原因，核實前期資訊披露是否真實、準確等等。

　　4.53億鉅額商譽減值準備

　　查詢曝出年度虧損7.41億元的業績快報時，《投資時報》研究員留意到，新華都對2019年業績大幅下滑的原因，解釋有三。

　　一是久愛致和(北京)科技有限公司(下稱久愛致和)、久愛(天津)科技發展有限公司(下稱久愛天津)、瀘州聚酒致和電子商務有限公司(下稱瀘州致和)三家全資子公司2019年凈利潤出現較大幅度下滑，且預測未來經營利潤明顯低於形成商譽時的預期，計提商譽減值準備金額4.53億元。

　　二是受市場競爭加劇、經營成本增加、立地條件變化等因素影響，根據實際情況審慎處置或關閉部分租賃合同即將到期、長期虧損且經過調整後仍扭虧無望的門店。産生的業主和租戶賠償、固定資産和存貨報損、裝修長攤餘額一次性攤銷等損失合計約1.94億元。

　　三是處置虧損的控股子公司福建新華都海物會投資有限公司的51%股權、控股孫公司泉州新華都東海灣商業物業管理有限公司(現更名為“泉州勝駿商業物業管理有限公司”)的55%股權，産生的投資損失合計約0.38億元。

　　從數據佔比看，計提商譽減值準備金額佔總虧損金額的61.13%，這也意味著，商譽減值正是新華都2019年巨幅虧損的“罪魁禍首”。

　　《投資時報》研究員注意到，在業績快報同一天披露的《關於計提商譽減值準備的公告》中，新華都稱，2015年12月，以發行股份及支付現金購買久愛致和、久愛天津、瀘州致和三家公司100%的股權，交易價格為7.60億元。

　　值得一提的是，新華都收購上述三家公司的增值率均超過10倍，最高的甚至超過了30倍。

　　根據2015年12月新華都披露的關聯交易報告書，久愛致和100%股權作價1.47億元，增值率1579.89%，形成商譽1.24億元；久愛天津100%股權作價2.23億元，增值率1133.06%，形成商譽1.85億元；瀘州致和100%股權作價3.90億元，增值率3249.15%，形成商譽3.69億元。

　　2016年1月收購完成後，三家公司成為新華都全資子公司，形成商譽金額合計6.78億元，在這之後，一直未計提商譽減值準備。如今，4.53億元鉅額商譽減值，無疑是對4年前高溢價收購行為付出的“學費”——不僅給凈利潤和凈資産帶來損失，還讓新華都董事會對商譽減值産生了不同意見。

　　2月29日披露的董事會會議決議公告顯示，在2月28日新華都第四屆董事會第三十二次(臨時)會議上審議表決《關於計提商譽減值準備的議案》時，6位董事中有1位投了棄權票。

　　投棄權票的董事為徐潘華，其棄權理由為：“支援公司根據相關規定對商譽進行減值測試並根據減值測試結果計提相應的減值準備，對於減值測試具體方法和結果建議公司需要進一步和評估師做相關分析工作，特別是對於有不同看法的事項以及處理方法。”

　　這意味著，測算商譽減值金額時，新華都與評估師出現了較大的分歧。

　　徐潘華何許人也？

　　《投資時報》研究員查詢2019年新華都半年報了解到，徐潘華2012年加入阿里巴巴，除了擔任新華都董事之外，同時還擔任阿里巴巴戰略投資部資深投資總監，以及廣東沃天下供應鏈管理有限公司、上海盒小馬網路科技有限公司等6家公司的董事職務。此外，值得留意的是，徐潘華未在新華都領取薪酬。

　　除了董事提出異議，新華都計提商譽減值準備事項上，還出現了數據披露的明顯差異。1月23日，新華都披露《業績預告》稱，預計2019年凈利潤為虧損6億元至7.5億元，需要計提商譽減值準備3.6億元至4.2億元。與2月29日披露的業績快報數據對比後可以看出，凈利潤在業績預告範圍之內，但是商譽計提金額存在較大差異，僅相差一個月時間，業績快報數據超過業績預告上限數據0.33億元。

　　一邊關店一邊賣子公司

　　《投資時報》研究員注意到，2月29日披露的業績快報顯示，2019年新華都凈資産為8.61億元，同比大幅下降48.42%，2018年數據為16.69億元。即使剔除商譽減值因素，從數據上，新華都的2019年也過得頗為困難。

　　企查查顯示，新華都主營業務為大賣場、綜合超市及百貨的連鎖經營，旗下有超市、百貨、體育以及久愛致和公司等業態。

　　新華都2019年大刀闊斧地進行門店調整，根據半年報數據，根據實際情況審慎處置或關閉租賃合同即將到期、長期虧損且經過調整後仍扭虧無望的48家門店，産生的賠償損失、裝修長攤餘額一次性攤銷損失等金額約1.61億元。這是新華都自上市以來，首次如此大規模的集中處置虧損門店。

　　2019年新華都除了大量關停門店之外，還連續出售持有的“海物會”、“新盒科技”兩家公司股權，而這兩家公司，此前都被新華都寄予厚望，是公司曾經轉型新零售的重要平臺。

　　10月22日，新華都公告稱，將持有的參股公司新盒科技9.50%股權轉讓給關聯方盒馬中國，轉讓價款為1900萬元。股權轉讓完成後，新華都不再持有新盒科技股權。通過兩次資産出售，新華都徹底退出新盒科技，獲得轉讓價款共計1億元。

　　2017年9月，新華都出資1億元，與盒馬中國共同設立新盒科技，持有其50%股權，當時新華都表示，期望借助阿里巴巴集團的品牌效應及管理模式，幫助公司進一步完善産業佈局，增加新的利潤增長點，改善公司經營業績，實現零售業務轉型。

　　但事與願違，新盒科技並未在短期內給新華都帶來盈利。僅僅一年後的2018年9月，新華都就將新盒科技40.50%股權轉讓給杭州阿里巴巴澤泰，轉讓價款8100萬元，如今，新華都繼續以1900萬元的價格轉讓新盒科技9.5%的股權，意味著新華都在收回投資款的同時，也徹底退出了新盒科技。

　　另一家公司海物會也是新華都一次轉型的嘗試。2016年8月，新華都參與設立海物會，持有51%的股權。當時新華都表示，“海物會”為集餐飲和生鮮零售于一體的海鮮餐廳，定位做新型專業社交餐飲業態，以餐飲為主，售賣食材為輔，其核心在於社交平臺。然而，海物會在開業之後同樣沒有實現盈利。

　　2019年6月，新華都以1元價格出售海物會51%股權。新華都表示，出售海物會股權將有效降低虧損業務對業績和長期發展的影響，有利於優化公司資源配置。

　　出售“海物會”與“新盒科技”所有股權之後，新華都之前在新零售領域的嘗試，基本以失敗告終。

　　新華都過去一年的股價走勢

數據來源：Wind

　　扣非後凈利連續7年虧損

　　近年來，新華都已經陷入關店虧損、次年再出售資産扭虧的死迴圈。從2013年起，新華都每隔一年都會有一次大規模關閉虧損店門的行動。關店的同期，公司業績往往出現大額虧損。

　　《投資時報》研究員注意到，由於主營業務難以實現盈利，2013年以來，受網路零售的衝擊，新華都一直在為保殼掙扎，凈利潤出現了一年虧損一年盈利的“尷尬”情形，值得一提的是，在凈利潤實現盈利的年份裏，新華都均有出售資産的操作。

　　數據顯示，2013年、2015年、2017年，新華都凈利潤分別虧損2.25億元、3.74億元、5244.34萬元；2014年、2016年、2018年凈利潤則分別實現盈利3170.57萬元、5438.36萬元、1711.49萬元，呈現非常明顯的一年大幅虧損後一年小幅盈利的波折情形。

　　在盈利年度，2014年，新華都轉讓兩家地産公司股權獲得投資收益超過400萬元，獲得的各項補助共計1651萬元，當年非經常性損益合計4942.63萬元；2016年，新華都將所持長沙中泛置業19.50%的股權轉讓給宏輝房地産，轉讓價格為7.80億元，實現投資收益2.09億元，當年非經常性損益1.74億元；2018年，新華都轉讓全資物流子公司90%股權，獲得投資收益2733萬元，當年非經常性損益3134.30萬元。

　　實際上，更能反映主營業務經營情況的扣非凈利潤，2013年至2018年，新華都已連續虧損6年，從2019年前三季度的扣非凈利潤以及業績快報數據來看，2109年新華都扣非凈利潤將連續第7個年度虧損。

　　2019年，新華都集中處置虧損門店和子公司資産，現在又計提鉅額商譽減值準備，2019年度虧損金額將會是上市以來最大。收縮戰線或將有效降低虧損業務對於公司業績的拖累，但面對業績持續不振、盈利能力不斷萎縮，如何尋求有效轉型，仍是新華都需要解決的難題。