“碰瓷”口罩特斯拉 雙林股份遭監管“打臉” 股價大漲難逃巨虧8.96億

　　鉅額商譽減值爆雷再次將雙林股份推向虧損，且是巨虧8億元以上，在此利空壓迫下，該公司股價距凈資産僅剩一個跌停，緊急時刻，雙林股份使出渾身解數，同時蹭上口罩和特斯拉兩大熱點概念，股價連續暴漲，自然也引起交易所關注

　　2月間，寧波雙林汽車部件股份有限公司(下稱雙林股份，300100.SZ)的股價猶如坐了一次過山車：先是鉅額預虧後連續兩跌停，股價與凈資産僅剩一個跌停之遙；之後使出渾身解數，通過在互動易多次主動釋放、官網發佈新聞稿、正式公告披露等三管齊下，疊加口罩和特斯拉概念，股價連續暴漲，不僅彌平了之前鉅額預虧影響，還創出自2019年6月以來的新高。

　　如此情形，最終逼得深交所“出手”，于2月25日下發關注函進行質詢，要求雙林股份説明是否存在主動迎合市場熱點、炒作公司股價的情形等問題。

　　2月28日晚間，雙林股份披露關注函回復公告。從回復中可見，雙林股份此次實施的口罩項目中，民用口罩目前手續齊全，已滿足生産條件，醫用口罩尚未取得資質證書，需浙江省藥監局現場審核及資質認定。口罩項目預計對2020年上半年度業績帶來正面的積極影響，但對下半年度業績帶來不確定影響。

　　《投資時報》研究員注意到，相比而言，雙林股份在特斯拉概念方向確定性高一些，回復中披露了一些相關數據。如2019年雙林股份通過一級配套供應商佛吉亞向北美特斯拉供應座椅水準驅動器産品的銷售額為3949萬元，佔公司營收的比例為0.9%，對經營業績影響不大。此外，雙林股份尚未取得特斯拉上海項目訂單，目前處於接洽推廣階段。

　　與回復公告同時披露的業績快報將2019年雙林股份虧損金額敲定在8.96億元，這是繼2018年虧損6182.02萬元之後，連續第二年虧損。

　　與熱點概念的關聯在關注函問詢之下露出部分真面目，雙林股份憑藉連續蹭口罩和特斯拉熱點獲得推升的股價，在巨虧8.96億元面前是否還能得到支撐？

　　強蹭熱點的非議

　　雙林股份兩次蹭熱點的事實並不複雜，只是信披時間的先後順序以及釋放資訊平臺的選擇都引起了市場非議，最終引發深交所下發關注函質詢。

　　2月25日，雙林股份公告稱，公司董事會審議通過了《關於投資建設口罩等防護用品生産線的議案》，雙林股份擬新建口罩生産線，用於生産緊急防護民用口罩和一次性醫用口罩等醫療防護用品，計劃將一共投資4條口罩生産線，1條為自製生産線，3條為外購生産線，全部投産後最大日生産能力約為每日50 萬片；項目投資包括：生産線、殺菌設備、廠房改造等內容，累計投資不超過800萬元。

　　企查查顯示，雙林股份是一家從事汽車部件的研發、製造與銷售業務的國家級高新技術企業，主要産品包括汽車內外飾系統零部件、輪轂軸承、精密注塑零部件、座椅系統零部件、新能源汽車電機及其控制器等。此前雙林股份從未涉及醫用口罩、民用口罩生産和銷售，此次新建4條生産線對雙林股份而言是一次跨界。

　　值得注意的是，雙林股份的此次跨界公告屬於事後的“補鍋”，在2月25日公告前，該公司已在官網上發佈了新建口罩生産線的消息。

　　《投資時報》研究員瀏覽雙林股份官網後發現，2月16日，雙林股份發佈了一篇名為《“跨界抗疫”顯擔當，公司生産“口罩”成功下線》的文章。此文章稱，2月6日，雙林股份董事長要求成立項目組自行組建口罩生産線，10天內投産；2月7日，口罩手動生産線正式啟動；預計2月19日公司口罩正式投産，日産量達1.2萬隻，並預計日産量將很快突破20萬隻。

　　當時，口罩在全國範圍內均處於緊缺狀態，口罩概念股成為A股市場熱點之一，此時，雙林股份先官網發佈後正式公告，搶先披露跨界生産口罩的資訊對股價推升頗為明顯，僅看2月17日、2月18日、2月19日三個交易日的漲幅分別為2.77%、5.03%和4.62%，股價連續上漲。

　　因蹭“口罩”熱點而備受質疑甚至涉嫌違規，對雙林股份而言並非孤案。雙林股份與特斯拉概念的牽手，同樣不是先經公告披露，而是取道互動易投資者交流平臺，此舉同樣遭致質疑。

　　從1月初特斯拉啟動中國製造Model 3交付，並宣佈提升零部件本地化率以來，雙林股份在深交所互易動投資者平臺上多次主動回復投資者關於公司與特斯拉關聯的問題。

　　2月19日下午，雙林股份集中回復了三個投資者分別詢問的是否供貨特斯拉，以及如何看待特斯拉國産的商業機遇等提問。雙林股份表示，公司座椅水準驅動器、軟軸等産品通過佛吉亞出口北美特斯拉配套Tesla Model X、Tesla Model Y車型，年銷售額約2000余萬元。在公司看來，最終是否能抓住特斯拉國産的商業機會，關鍵還得靠自身産品品質的穩定性和業務能力，難度及壓力很大。不過，雙林股份表示很有信心。

　　正當A股特斯拉概念火熱之時，雙林股份這一表態在二級市場迅速引發資金追捧，股價快速拉升，19日下午14點33分到當日15點收盤，股價區間漲幅達4.97%，整體市值上漲超過1.35億元，蹭熱點效應立竿見影。

　　梳理近期股價走勢可以看出，2月4日，雙林股份跌停收報于4.88元，進入4元區間；此後在2月6日再度跌至4.84元，創出近4年來的新低。實際上，二級市場低於5元的股價，已經非常接近雙林股份每股凈資産4.34元，“破凈”只剩一個跌停，命懸一線。

　　之後，隨著雙林股份通過在互動易多次主動釋放、官網發佈新聞稿、正式公告披露等三管齊下，疊加口罩概念和特斯拉概念，股價連續暴漲，2月25日、26日連續兩日漲停收盤，2月27日盤中創下8.23元的最高價，為2019年6月以來的股價高點；以2月28日6.19元收盤價計算，相較于2月6日的低點，16個交易日期間漲幅達27.89%，股價也與凈資産有了超過40%的距離，暫時脫離了“破凈”風險。

　　兩大熱點對業績影響不大

　　對於雙林股份借助口罩和特斯拉雙概念推升股價的情形，2月25日，深交所下發了關注函，要求雙林股份説明是否存在主動迎合市場熱點、炒作公司股價的情形等問題

　　2月28日晚間，雙林股份披露了關注函回復公告。

　　《投資時報》研究員注意到，在回答口罩生産業務與公司主營業務的關係問題時，雙林股份稱，此次實施的口罩項目包括緊急防護民用口罩、一次性使用醫用口罩。民用口罩目前手續齊全，已滿足生産條件；醫用口罩尚未取得資質證書，需浙江省藥監局現場審核及資質認定。此外，實施口罩項目後，已收到部分意向性訂單，考慮到目前設備調試情況及品質控制，暫未與定點單位簽署正式採購合同。雙林股份表示，當前尚只有一條自製生産線投入生産，無法完全滿足需求，公司會加快另三條自動生産線的建設，儘快投産運營。

　　談及口罩生産業務對財務和經營業績的影響，雙林股份稱，該項目爬坡階段單位製造成本較高，全部投産後，單位製造成本將進一步走低；按項目實施計劃達産並開放銷售，可以預見對2020年上半年度業績帶來正面的積極影響。不過，雙林股份也坦誠，若後續疫情得到有效防控，以及市場産能飽和，則該項目對公司下半年度業績帶來不確定影響。

　　對於深交所要求雙林股份自查並説明是否存在以公司網站新聞稿和互動易回復替代臨時公告的質疑，雙林股份在回復函中表示，增設口罩生産線的對外投資事項未達到董事會審議及披露標準，本次對外投資預計對公司當期經營及投資者利益不構成重大影響。2月16日公司網站發佈的“自行組建口罩生産線”新聞報道，目的在於響應政府號召及文化宣傳。

　　《投資時報》研究員進一步留意到，與口罩生産業務的不確定性相比，特斯拉業務的影響相對確定，只是貢獻度非常低。

　　回復公告中，雙林股份稱，公司屬於特斯拉二級供應商。2016年公司從北美佛吉亞獲取座椅驅動器業務，間接配套Tesla Model 3/Y項目。項目于2017年6月SOP(批量生産)，年銷量平均130萬件，2019年實際銷售額約3949萬元人民幣，佔公司營業收入的比例為0.9%，對公司經營業績影響不大。

　　對上海特斯拉配套情況説明時，雙林股份表示，目前尚未獲取上海特斯拉訂單，但借助上海特斯拉量産的契機及已有的配套經驗，公司産品策略及銷售策略計劃首先以優勢産品，包括輪轂軸承(子公司湖北新火炬生産)、衝壓輥壓件(子公司上海誠燁生産)以及已有的驅動器産品，作為先期産品導入進行嘗試，該工作已與上海特斯拉進行接洽推廣，目前尚未有實質結果；其次在配套模式上，公司將視産品特點及推廣情況，就不同産品選擇合適的一級配套或二級配套模式。

　　這也意味著，雙林股份目前並未從上海特斯拉項目中取得明確訂單，與上海特斯拉接洽也無實質性進展。

　　值得一提的是，回復中對董監高減持股份情況説明顯示，雙林股份副董事長吳少偉實際控制的湖北新火炬科技有限公司(下稱新火炬)，于2019年9月10日至2020年1月10日累計減持1742.45萬股，該事項已及時履行了信披義務。

　　1月23日，雙林股份曾披露公告稱，新火炬以資金需要為由擬清倉式減持公司股票。公告顯示，新火炬擬未來6個月內減持不超過762.77萬股(即不超過總股本的1.67%)，這也是新火炬剩下的全部持股。雙林股份稱，截至2月28日，新火炬尚未減持。

　　商譽減值致連續兩年虧損

　　有意思的是，《投資時報》研究員經由梳理並購新火炬成為股東、進而不斷減持直至最近清倉式減持的過程，大致探究出雙林股份近年來的發展歷程。

　　數據顯示，雙林股份2010年上市後的前兩年，2010年、2011年均實現了營收和凈利潤雙增長，但在2012年、2013年，連續兩年陷入營收和凈利潤雙降的衰退中。

　　為了扭轉業績不斷下滑的趨勢，從2014年起，雙林股份開始了頻繁的對外並購。

　　2014年4月，雙林股份以1555.55萬元收購青島昊晟開始試水，之後一發不可收拾。

　　2014年8月，雙林股份實施了對新火炬100%股權的收購，交易價格為8.2億元。收購完成後，截至2014年底，新火炬持有雙林股份17.3%的股份。

　　2015年12月15日，雙林股份又發起對德洋電子51%股權收購，交易作價3.57億元。2017年收購更為瘋狂，1月，支付現金4.65億元收購上海誠燁100%股權，9月向第一大股東雙林集團收購雙林投資100%股權，交易價格高達23億元。上述並購交易，雙林股份合計花費金額高達39.58億元。

　　得益於並購帶來的財務並表，雙林股份凈利潤重回增長，數據顯示，2014年至2016年，雙林股份凈利潤為1.33億元、2.43億元、3.27億元，同比增幅為29.54%、83.03%、34.27%。然而，到了2017年，凈利潤只有1.78億元，同比下降45.43%。

　　不斷的高溢價並購將雙林股份的商譽金額推升至高位，終於在2018年首次引爆。數據顯示，2018年初商譽現存金額高達10.56億元，山東德洋、上海誠燁業績不達預期，2018年計提商譽減值3.08億元。

　　高額商譽減值加上計提應收賬款及存貨類資産減值準備，令2018年雙林股份凈利潤虧損6182.02萬元，同比下降119.67%，雙林股份出現上市以來首個年度虧損。也正是在2018年6月，新火炬開始減持其所持雙林股份的股份，之後經過連續19次減持，于2020年1月23日實施了最後的清倉式減持。

　　經過2018年的計提商譽減值之後，雙林股份商譽仍存7.48億元，依舊處於高位。這一高額商譽在2019年再次引爆，且是最後一次爆發——7.48億元商譽將全部減值計提。

　　1月23日，與新火炬清倉式減持公告同時披露的業績預告顯示，雙林股份判斷收購的子公司雙林投資、上海誠燁、新火炬産生的商譽存在明顯減值現象，預計三家子公司計提商譽減值準備約7.48億元，由此，全年凈利潤預虧8.5億元至10.05億元。

　　而三季報顯示，2019年前三季度，雙林股份實現營收31.77億元，同比下降24.00%，凈利潤1370.80萬元，同比下降92.89%。凈利潤雖大幅下降但仍盈利，突然變臉為鉅額預虧，股價自然承受極大壓力，其中，在2月3日、2月4日，連續錄得兩個跌停板。

　　《投資時報》研究員注意到，2月28日晚間最新披露的業績快報顯示，2019年雙林股份實現營收42.70億元，同比下滑23.20%，凈利潤虧損8.96億元，同比大降1349.46%。雙林股份稱，報告期內，由於行業不景氣，客戶端各整車廠産銷下降，在年降比例、毛利等方面給配套供應商造成壓力，導致收入及盈利下滑。

　　業績快報中雙林股份再次明確，預計子公司雙林投資、上海誠燁、新火炬商譽減值準備約7.48億元，對公司報告期業績産生重大影響。除了商譽減值，2019年，雙林股份還預計計提固定資産減值準備約1.4萬元，其他資産(模具、存貨等)計提減值準備1億元，計入2019年度資産減值損失。

　　2018年、2019年計提鉅額商譽減值，令雙林股份陷入了連續兩年虧損的境地，值得暫時慶倖的是，按照創業板的相關規則，雙林股份今年不用戴帽“*ST”，但在2020年，雙林股份是否能扭虧為盈，逃脫直接實施暫停上市的厄運？