倡議員工增持董事長卻減持 九安醫療半兜底套路太深

　　一邊發佈“半兜底”增持公告，一邊在“悄悄”減持，九安醫療董事長劉毅如此操作有何用意？“半兜底”究竟為何？ 要知道九安醫療自2011年轉型之後，由於大規模的投入，以及高溢價且無承諾的高額並購，也一步步地影響了公司業績。

　　有一種底氣叫“賠得起”，這是對天津九安醫療電子股份有限公司(下稱“九安醫療”，002432.SZ)董事長劉毅回應“半兜底”員工增持計劃的總結。

　　日前，九安醫療發佈了一份“半兜底”增持公告，劉毅倡議公司及全資子公司、控股子公司全體員工積極買入公司股票，若虧損將補償50%。可令人費解的是，劉毅在倡議員工增持的同時，自己所持股的石河子三和股權投資合夥企業(有限合夥)(下稱三和公司)卻在減持九安醫療股份。

　　如此明顯的反差行為，很快也遭到監管部門的關注，隨即深交所下發關注函，要求九安醫療解釋説明此次增持公司股票倡議的原因及目的，以及是否為了配合股東減持等問題。

    “底氣”從何而來

　　2月17日晚間，九安醫療發佈公告稱，董事長鼓勵員工近日增持公司股票，對於連續持有增持股票12個月以上並在職的員工，若虧損將自掏腰包補償50%。為此，深交所隨即便對公司進行問詢，儘管公司回復稱董事長劉毅具備承擔倡議中所涉虧損補償的能力，但引起投資者注意的一個現象是，董事長劉毅自己在減持。

　　查看九安醫療歷史公告發現，1月22日公司公告稱，其控股股東三和公司于1月20日、1月21日以大宗交易和集中競價方式，減持其持有的九安醫療無限售流通股共887.8萬股，佔公司總股本的2.05%。而三和公司的第一大股東、公司實控人也為劉毅，其持股比例達89.34%。

　　儘管董事長劉毅對“半兜底”式呼籲員工增持，可自己卻在透過旗下公司的來進行減持。對此，九安醫療回復深交所問詢函當中表示，三和公司出自於自身資金需求而減持。

　　對於九安醫療董事長劉毅倡議的“半兜底”所涉虧損補償是否合理時，公司直接拋出劉毅的持股、收入和投資三方面的情況，即：劉毅通過三和公司持有11，871.40萬股公司股份，市值約8億元人民幣(按2020年2月24日收盤價6.75元人民幣計算)；劉毅近三年平均年薪55萬元人民幣左右，收入穩定；持有北京尚勢投資中心(有限合夥)、嘉興濟峰一號股權投資合夥企業(有限合夥)等創投基金份額，並表示這些投資的資金來源均為劉毅的自有資金。

　　也正如此，所以市場上出現一種聲音，有一種底氣叫“賠得起”。然而，説歸説、行歸行，劉毅到時候是否真的能夠如此有底氣地賠？有待市場檢驗。

　　言稱“賠得起”的背後

　　成立於1995年的九安醫療是以家用血壓計、血氧儀等醫療器械起家，2010年在深交所上市，2011年開始向移動醫療轉型。自轉型之後，由於大規模的投入，以及高溢價且無承諾的高額並購，一步步地“拖垮”了公司的業績。

　　2010年上市以來，保持三年的盈利，即：2010年至2012年的扣非歸母凈利潤分別為2033萬元、2047萬元和646萬元。可自2013年起，公司的歸母凈利潤分別為虧損916萬元、盈利1019萬元、虧損1.5億元、盈利1449萬元、虧損1.6億元、盈利1268萬元和虧損7961萬元，同比下滑231%、增長211%、下滑1578%、增長109%、下滑1244%、增長107%和下滑30%。

　　而同期，扣非歸母凈利潤分別虧損1128萬元、8154萬元、1.5億元、1.45億元、1.8億元、1.39億元和虧損8149萬元，同比下滑274%、下滑588%、下滑90%、增長6%、下滑25%、增長24%和下滑3%。在過去6年多的時間裏，九安醫療的扣非歸母凈利潤虧損合計高達7.95億元。

　　與歸母凈利潤對比可以看出，之所以歸母凈利潤盈利主要依賴資産處置收益和政府補助等非經常性損益。如此看來，公司自身的業績多年處於虧損局面，這樣的情況下，公司未來如何實現盈利？

　　2月28日九安醫療發佈業績快報，公司2019年1-12月營業收入7.08億元，同比增長25.6%，醫療器械服務行業平均營業收入增長率為13.61%；歸屬於上市公司股東的凈利潤6864萬元，同比增長441%；醫療器械服務行業平均凈利潤增長率為20%。

　　然而，之所以九安醫療能夠扭虧為盈，並非因為主營業務，而是公司在海外的一筆投資。其旗下全資子公司Andon Holdings Co.，Ltd在Essence iSeed Fund SP基金中持有份額，這筆投資為其帶來3億元的收益。

　　九安醫療表示，美國快速推廣糖尿病診療“O+O”新模式和在小米等新零售平臺上推出更多極致性價比爆款産品的兩大核心戰略，公司品牌影響力不斷提高，銷售業績穩步增長。

　　在疫情期間，九安醫療的小米(MI)生態鏈九安iHealth電子體溫計溫度計賣得比較好，但這屬於一次性收入。畢竟iHealth近兩年的收入有所下滑，該業務2018年和2019年上半年的營業收入為1.8億元和8681萬元，同比下滑12%和16%；而這一業務收入的佔比也從32%下滑至26.9%。