佳創視訊董監高減持不斷 應收款攀升預虧1.5億

　　近日，深圳市佳創視訊技術股份有限公司(下稱“佳創視訊”，300264.SZ)發佈2019年業績預告，預虧1.5億元。

　　2019年以來，佳創視訊實際控制人、董監高紛紛減持公司股份，減持的背後是否不看好公司未來發展？《投資者攻略》分析發現，佳創視訊2019年前三季度虧損0.30億元，現金流處於凈流出的狀態，另外，公司賬面上的應收賬款及其週轉天數不斷增加，顯示出一定的經營壓力。

　　董監高減持不斷

　　佳創視訊股價高光時刻被定格在了2015年6月，彼時股價達到了17.67元，2017年至2018年，佳創視訊股價總體呈現下行趨勢，2019年，佳創視訊股價徘徊在4元至6元區間，股價低位徘徊之時，佳創視訊董監高減持公司股份。

　　佳創視訊財務總監黃敏于2019年6月27日，減持其所持有公司無限售條件流通股份6.08萬股，佔公司總股本比例0.0147%；監事會主席彭忠福于2019年7月4日減持其所持有公司無限售條件流通股份47.09萬股，佔公司總股本比例0.11%；實際控制人、董事長陳坤江自 2019年5月17日起至2019年11月13日期間，減持公司股份 406.02萬股，佔公司總股本的0.98%；董事、總裁張海川于2019年12月26日減持其所持有公司無限售條件流通股份35.88萬股，佔公司總股本比例0.09%。

　　其中，最大的一筆減持是佳創視訊實際控制人陳坤江，于2019年3月12日通過大宗交易方式減持520萬股，減持比例為1.26%，套現0.32億元。

　　經統計，2019年以來，佳創視訊董監高累計減持金額為0.77億元。

　　2019年預虧1.5億

　　根據1月17日佳創視訊發佈的業績預告，預告2019年全年歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損1.53億元到1.58億元，這是佳創視訊繼2018年業績扭虧為盈之後，再一次出現虧損。

　　對於虧損，佳創視訊在業績預告中做出了如下解釋：

　　一是收購的幾家公司業績下滑收入不及預期，對其計提商譽減值；二是對主要業務進行了結構調整，對不符合未來戰略發展規劃的資産進行了減值，形成資産減值損失。業績預告公告顯示，預計2019年計提的減值總額在1.00億元到1.20億元。

　　佳創視訊于2011年上市，公司重要經營數據變化情況如下所示：

　　從上圖可以發現，2014年至2016年，佳創視訊的凈利潤徘徊在 -1億元至0.5億元的區間內，2017年，佳創視訊的凈利潤為虧損；2018年扭虧為盈；2019年前三季度，再次虧損。

　　2014年至2018年，佳創視訊收到的政府補助不斷增加，分別為660萬元、672萬元、992萬元、1176萬元、1663萬元，2018年的政府補助，曾一度超過了當年實現的利潤總額，換言之，若不是當年政府補助，佳創視訊的凈利潤則為負，出現連續兩年虧損。

　　現金流方面，佳創視訊的現金流處於凈流出的狀態，2017年至2018年以及2019年前三季度，佳創視訊經營活動産生的現金流量凈額分別為-1.09億元、-0.85億元、-0.03億元。

　　另外，佳創視訊的應收賬款數額不斷增加，其週轉天數也在不斷增長。2016年至2018年，佳創視訊應收賬款分別為2.18億元、2.89億元、3.59億元，同比增速分別為50.3%、32.6%、24.2%。在這期間，應收賬款週轉天數分別為281.16天、375.27天、363.78天。2019年前三季度，佳創視訊應收賬款週轉天數達到了846.21天。

　　應收賬款和週轉天數的增加，往往也意味著現金流面臨著更大的壓力。

　　發力VR業務

　　就在發佈2019年業績預告的前幾天，佳創視訊收到深交所的關注函。關注函針對的事項是1月1日佳創視訊發佈的《關於公司“VR+廣電”業務正式商業化運營的公告》。公告顯示：從今年1月1日起，公司將率先與吉視傳媒股份有限公司、陜西廣電網路傳媒(集團)股份有限公司、山東廣電網路有限公司濱州分公司，分別在陜西省全省範圍、吉林省全省範圍、山東省濱州市實現商業化運營落地，《佳創VR專區》正式開始運營收費，公司率先在廣電行業實現了VR商業化運營。

　　這一資訊披露後，佳創視訊股價連續三個交易日漲停，達到異常波動標準。

　　針對此事項，深交所要求佳創視訊説明披露此份公告的目的和動機，要求公司説明是否存在選擇性資訊披露以蹭熱點、炒作股價的情形，是否利用公告進行宣傳和廣告。

　　對此，佳創視訊表示：公司在公告中披露的業務可能會影響公司2020年及未來的銷售收入，屬於“VR＋廣電”業務的重大突破及進展，因此，公司認為此次業務進展屬於公司重大事件資訊，亦是投資者持續高度關注的業務進展，應予以公告披露相關資訊，公司不存在蹭熱點、炒作股價的情形，沒有利用公告進行宣傳和廣告。

　　佳創視訊原本是做數字電視板塊業務，隨著廣電行業競爭加劇，該項業務面臨挑戰，於是佳創視訊在2016年開始發展多元化業務格局，向遊戲行業、網際網路教育行業和VR行業發展，其中，VR行業受到資本市場和投資者的高度關注。

　　此次在對深交所的回復中，佳創視訊説到：本次“VR+廣電”商業化運營預計將為公司VR業務服務帶來新的銷售收入。未來，VR業務能為佳創視訊貢獻多少營收和利潤，投資者拭目以待。