全通教育收“問詢函”：股價漲幅超50% 被問及“是否有基本面支撐”

　　近日，全通教育集團(廣東)股份有限公司(簡稱“全通教育”)收到深交所問詢函。問詢函稱，自2020年1月23日至2月7日期間公司股價漲幅達56.23%，並分別於2月4日及2月7日達到異動標準。此外，全通教育于1月23日披露《2019年年度業績預告》，預計2019年度歸屬於上市公司股東的凈利潤為-7.3億元至-7.35億元，連續兩年大幅虧損。

　　基於此，深交所問及，“你公司股價持續上漲是否有基本面支撐，並就有關情況進行必要的風險提示”？對於股價異動，全通教育在2月4日公告稱，為響應各地教育主管部門“停課不停學”的工作安排，公司推出智慧雲平臺等工具産品為學校、教師等客戶提供解決方案。

　　全通教育表示，目前上述平臺尚處於積極整合産品、與學校等部分客戶溝通方案及需求的階段，且當前階段主要為公益性支援，尚未形成規模性收入。股票異動期間，公司控股股東、實際控制人不存在買賣本公司股票的行為。

　　國金證券教育行業分析師吳勁草告訴時間財經，全通教育股價大漲，與當前“在家上課”熱點相適應。實際上，全通教育在這方面的業務並不是有直接的關聯，主要是情緒為主，未涉實質。

　　對於2019年業績預虧，全通教育從市場環境、子公司虧損等方面進行解釋。值得注意的是，全通教育提及對並購的子公司和聯營企業進行了初步減值測試，初步預計減值金額在6.45億元左右。

　　官網顯示，全通教育成立於2005年，2014年1月，全通教育在深交所創業板上市。全通教育曾是A股市場風風光光的“股王”，總市值一度高達454.48億元，超越教育巨頭新東方。截至2月11日收盤，全通教育股價為7.42元/股，市值僅有47億元，較高位縮水近9成。

　　時間財經就上述問題聯繫全通教育董秘辦，相關人員回復稱，“公司正常經營不受影響，一切以公告為準。”

　　連續兩年商譽減值

　　全通教育在官網中稱，自上市以來，先後收購多個省級渠道服務商以夯實校園渠道服務優勢，通過並購、(間接)投資孵化等方式延展産業佈局，致力於提供終身教育服務。然而，並購似乎並未帶來預期收益，高額商譽減值卻令全通教育業績持續走下坡路。

　　全通教育2019年初商譽餘額為7.05億元，其中因北京全通繼教科技集團有限公司(簡稱“全通繼教”)形成的商譽餘額為3.48億元，因收購上海聞曦資訊科技有限公司(簡稱“上海聞曦”)形成的商譽餘額為1.18億元，收購其他10家公司形成的商譽餘額為2.39億元。

　　全通教育2019年業績預告再一次商譽預計減值金額約6.45億元，引來深交所的一紙問詢。對此，深交所要求全通教育説明計提商譽減值所涉及的相關公司自收購以來的經營與業績情況，結合公司所處行業的內外部環境變化等，説明其2019年是否存在業績大幅下滑的情形等問題。

　　全通教育在回函中，將旗下9家公司的業績和盈利前景及商譽減值時點、以前期間計提商譽減值的充分性、商譽減值的測算過程三個方面進行解釋。時間財經梳理列舉的9家公司發現，其中7家公司凈利處於下滑狀態，2家處於虧損狀態。

　　全通教育在回函中還表示，會計師認為，公司以前期間進行的減值測試，主要是基於當時的市場經濟、金融環境及公司自身經營等因素進行的分析判斷結果，減值測試的計提符合相關規定，具備合理性、充分性，公司不存在通過“洗大澡”的方式調節利潤的情形。

　　事實上，2018年全通教育就由盈轉虧，歸屬於上市公司股東的凈虧損為6.57億元，較上年同期下降1091.29%。對於虧損，全通教育表示，主要以是商譽減值為主的資産減值損失大幅增加，其中主要是全通繼教發生商譽減值6.09億元。

　　加上此次2019年商譽預計減值金額約6.45億元，這意味著全通教育已經連續兩年累計商譽減值超12億元。

　　發起多宗並購

　　值得注意的是，在2018年虧損的情況下，2019年3月末，全通教育公告擬作價15億元收購吳曉波旗下公司巴九靈96%的股權。

　　但深交所火速發函問詢，要求全通教育説明交易實質是否為吳曉波個人IP證券化、是否為“忽悠式”重組等。2019年9月，全通教育收購宣告失敗，公告稱，受上市公司及標的資産經營情況等因素影響，交易雙方未能就本次重組方案所涉交易定價、業績承諾與補償安排等要素達成最終共識，公司決定終止收購。

　　清暉智庫首席經濟學家宋清輝對時間財經表示，“全通教育曾為著名‘妖股’，又逢商譽減值，在監管趨嚴的環境下成功收購杭州巴九靈96%股權的可能性微乎其微，自媒體創業公司，依靠個人IP獲得發展和營收，不適合成為上市公司收購標的。如果標的公司去個人IP化，對上市公司收購的影響是致命的，可能只是收購了一個空殼。”

　　事實上，在創業板上市不久後，全通教育就開始不斷收購。據全通教育2019年半年報顯示，公司的合併範圍包含北京彩雲動力教育科技有限公司、廣東全通教育科技集團有限公司(原廣東全通教育資訊科技有限公司)、北京全通繼教科技集團有限公司、廣西慧谷資訊科技有限公司等45家子公司。

　　數據顯示，2015年6月末至今，全通教育完成並購交易10起，累計花費約17億元，另有4起交易仍在進行中。不過，頻繁的並購未能促進全通教育業績的穩步增長。2016年至2018年，全通教育扣非凈利潤分別為8490.86萬、2617.34萬元和-6.66億元，同比增幅分別為-0.95%、-69.17%和-2644.58%。

　　在頻繁並購的另一面，實控人陳熾昌、林小雅夫婦的減持也從未停歇。2019年12月25日，全通教育發佈公告，宣佈其控股股東、實際控制人陳熾昌及其一致行動人全鼎資本的股份轉讓已完成過戶登記，受讓方為中山國資委旗下的中山市交通發展集團，轉讓股份共計5821.9萬股，佔公司總股本的9.18%，交易價格為5.35元/股，該公司同時成為了全通教育的第二大股東，此次交易完成陳熾昌夫婦套現超3億元。

　　此外，據時代週報2019年10月報道，自2015年6月以來，陳熾昌與多名高管合計減持十多次，累計套現超過8.6億元，此外，通過股權質押，相關人員也套取出大量資金。

　　陳熾昌、林小雅夫婦還曾因虛假減持被證監局處罰。全通教育2017年8月18日公告稱，廣東證監局8月17日向其實控人陳熾昌、林小雅下發處罰決定，因減持時隱瞞股份代持，違反相關法律法規，決定責令二人改正，並給予警告、罰款60萬元的處罰。此前的7月21日，因涉嫌信披違法違規，陳熾昌、林小雅已被證監會立案調查。

　　國金證券教育行業分析師吳勁草認為，全通教育剛上市的時候，融資比較容易，公司通過並購實現版圖擴張。但隨著行業競爭加劇等一系列因素的影響，全通教育近兩年的收購並未成功。此外，過去幾年全通教育的業務也沒有找到一個特別明晰的增長點。