中原內配熱衷高息理財2次踩雷 對外投資收購標的存疑

　　1月11日，年內理財兩度“踩雷”的中原內配披露了2019年度業績預告，公司預計全年歸屬上市公司股東凈利潤為8441.48萬元-11255.31萬元，同比下降60%-70%，這也是公司自2010年上市以來的首次凈利下滑。

　　對於業績大幅下滑，公司解釋一是受國際貿易局勢變化的影響，二是國內汽車銷量負增長，零部件行業承壓，導致公司主營産品氣缸套銷售不佳，三是購買的私募基金理財産品出現兌付風險，計提資産減值準備。

　　新浪財經注意到，以汽車零部件為主業的中原內配確實長期熱衷於投資理財産品、特別是超過市場一般回報率水準的高收益理財産品，此外，公司之前做的幾次並購投資也存在疑問。由此看來，中原內配管理層在對外投資的風控方面還存在不小的提升空間。

　　熱衷高息理財 年內2次踩雷

　　上市公司將賬面閒置資金用於短期理財的情況普遍存在，以此提高資金使用效率和財務收益也無可厚非。不過，與多數公司不同的是，中原內配卻看不上普通的銀行理財産品，熱衷於追求高收益的其他理財。

　　2018年，中原內配委託理財發生額8.91億元，其中購買收益最低的銀行理財僅2000萬元，收益略高的券商理財4000萬元，剩餘發生額均出現在高收益的信託理財和其他理財産品。

　　2018年期末，公司持有的理財産品包括1.4億元信託理財和2.36億元其他類理財。

中原內配2018年購買理財情況中原內配2018年購買理財情況

　　根據公司披露的數據，2018年末持有的3.76億理財産品包括結構化集合資金信託計劃、個人貸款集合資金信託計劃、小微債權支援型貸款集合資金信託計劃等信託類理財，以及結構化私募投資基金、非公開發售定向融資工具、銀行承兌匯票分級私募基金等其他理財。兩類理財年化收益率最低為6.05%，並且絕大多數産品的收益率在7%-9%之間，明顯高於同期存款利率和一般銀行理財。

　　儘管2018年公司逾期未收回的理財金額為0，但“常在河邊走，難免不濕鞋”。

　　2019年，上海良卓和上海華領兩家資産管理公司出現違法和流動性危機，中原內配購買的兩家公司已到期尚未兌付及尚未到期的理財産品合計餘額1.29億元，兩次踩雷共導致1.3億元未能收回。截至12月初，中原內配及子公司使用閒置自有資金購買的已到期未兌付及尚未到期的理財産品合計餘額為2.01億元。

　　而根據1月11日披露的計提資産減值準備的公告，在已出現問題的1.29億元理財産品中，公司暫時計提了6786.85萬的減值損失。

　　值得一提的是，上述爆雷的理財産品實際上之前已有出事徵兆。2019年3月，中原內配曾收到上海華領下發的通知函，將部分投資的起止日從“2018年11月5日至2019年3月5日”延長到“2018年11月5日至2019年11月7日”，同時産品的預期收益率由7.6%/年大幅提高至10%/年。

　　雖然危機已出現明顯先兆，但公司仍視而不見，並未採取任何補救措施，直到最後出現逾期無法兌付的情況。

　　對外投資收購存疑 賣地“補血”前景不明

　　除了熱衷於投資購買高息理財外，公司還頻頻使用現金對外進行投資收購。

　　2015年7月，中原內配以3834.08萬元的現金對價，購買車輛主動安全設備産品及ADAS為主業的靈動飛揚15.336%股權，並約定2016年至2018年，經審計的扣非凈利潤分別不低於1600萬元、2800萬元、4000萬元。

　　在屢次業績不達預期的情況下，2017年12月和2019年8月，中原內配仍再次分別以現金900萬元和625萬元，收購靈動飛揚3.60%和2.50%股權。2018年，靈動飛揚當年虧損1184.35萬元，與4000萬元的盈利預期相去甚遠。

　　新浪財經還注意到，2017年，中原內配曾花費現金1.19億美元，收購了一家海外資産Incodel Holding LLC，標的是北美、南美汽車行業汽車零部件和供應鏈服務的垂直整合供應商。

　　奇怪的是，標的公司自被收購前的2015年至收購後的2019年上半年持續盈利，扣除負債後的凈資産在2018年之前也一直處於增加狀態，但在2019年上半年時，標的總資産和凈資産反而比2018年末均出現了顯著下降，降幅大約10%-20%。

　　對於LLC這一海外資産在2019年出現的異常情況，公司並未給出明確解釋。

　　頻頻投資的同時，公司也開始了變賣資産用於“回血”。

　　2019年9月，公司轉讓全資子公司孟州市優屋優美置業，一個成立僅1個多月的房地産公司。

　　資料顯示，優屋優美自成立至出售，未開展任何經營活動，所有資産為成立時母公司中原內配用於作價出資的土地使用權。該土地面積為20396平方米，賬面原值445.89萬元，截至2019年8月31日，賬面價值309.96萬元，評估價值2793.23萬元，評估值和交易對價相比賬面增值8倍。交易所得轉讓款將用於補充公司的營運資金。

　　根據中汽協披露的最新數據，2019年，國內汽車銷售2576.9萬輛，同比下降8.2%，其中新能源汽車銷量為120.6萬輛，同比下降4.0%。扣除新能源汽車後，作為公司下游客戶的燃油車，銷量下滑更大。

　　面對行業日益艱難的大環境，中原內配在改善業績的同時，似乎已經走到了不得不加強投資風控的地步了。