LED行業2019年陷低迷 三安光電扣非凈利預降六七成

　　1月10日晚，三安光電(600703，SH)發佈業績預告稱：“經財務部門初步測算，預計公司2019年實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤與上年同期相比減少134880萬元到157360萬元，同比減少60%到70%。”

　　《每日經濟新聞》記者注意到，三安光電的上述業績表現或許投資者早已預見到，2019年前三季度，三安光電扣非凈利潤同比下降幅度為67.2%。

　　公司業績暴跌

　　對於業績暴跌，三安光電稱：“公司所處的LED行業(2019年)前三季度價格降幅較大，進入四季度産品價格才逐漸趨於穩定，由於報告期內公司成本下降的幅度低於産品價格降幅，導致毛利率下滑，經營業績下降。公司積體電路業務前三季度實現銷售規模較小，從第四季度才開始上量，減虧幅度有限，積體電路業務全年繼續虧損。”

　　三安光電2019年前三季度凈利潤(即歸屬於上市公司股東的凈利潤，下同)同比減少14.42億元。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，三安光電2019年前三季度凈利潤大幅下降的原因主要是營業收入同比減少10.61億元、營業總成本卻同比增加3.53億元。

　　2019年LED晶片行業産能過剩現象明顯，LED晶片的價格也大幅下行。乾照光電在其2019年半年報中稱：“自2018年以來，LED價格持續下滑，尤其是照明市場整體需求疲軟，導致國內的LED廠商普遍業績承壓。”

　　東方財富Choice數據顯示，2019年一至三季度，三安光電單季度銷售毛利率分別為36.94%、33.32%和27.52%。而2018年同期數據分別為51.13%、46.92%和44.46%。

　　縱觀整個行業，2019年前三季度的盈利狀況都一般。除了三安光電外，剩餘的五大LED晶片企業華燦光電、乾照光電、澳洋順昌、*ST德豪和聚燦光電在2019年前三季度分別實現凈利潤-7.14億元、-0.5億元、0.96億元、-1.8億元和0.14億元。

　　國元證券在其研究報告中分析稱：“LED晶片行業經過近兩年的價格下降，國內廠商紛紛通過降低開工率或關閉工廠自發去産能。現行業庫存水準增量趨緩，LED價格已下降至部分廠商成本之下，除三安光電之外的多數LED企業在(2019年)三季度均出現或延續虧損。公司憑藉規模優勢與先進的技術優勢，具有行業領先的毛利率，對價格下降有更高的承受力。”

　　股價出現大幅上漲

　　有趣的是，三安光電業績預計暴跌，但股價出現大幅上漲。從2019年5月20日至2020年1月10日，三安光電股價區間漲幅高達約1倍。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，2019年11月，三安光電發佈了《2019年度非公開發行A股股票預案》募集資金總額不超過70億元，特定發行對象包括長沙先導高芯投資合夥企業(有限合夥)(以下簡稱先導高芯)和格力電器(000651，SZ)。

　　先導高芯擬認購金額為50億元，格力電器擬認購金額為20億元。先導高芯和格力電器皆有國資背景。顯然，這兩位投資者十分看好三安光電的發展。

　　據三安光電披露，這138億元(總投資額)的大項目是為了佈局化合物半導體，其三大業務板塊分別為：氮化鎵業務板塊、砷化鎵業務板塊和特種封裝業務板塊。

　　國元證券分析稱：“以砷化鎵、氮化鎵、碳化矽等代表的化合物半導體在射頻前端、電力電子、光通訊、3D傳感等領域有著廣泛的應用，而此類先進技術均被國外企業壟斷。以華為為代表的下游國內廠商有強烈的意願培養本土供應商；同時，受5G及新能源驅動，砷化鎵/氮化鎵PA、碳化矽功率器件亦將迎來發展機遇。受益於市場規模和國産份額的同步提升，公司化合物半導體有望獲得較大彈性。”

　　上周，三安光電的漲幅為3.12%。