“A拆A”預案再添一例 上海電氣擬分拆風電業務至科創板上市

　　繼中國鐵建(601186)之後，上海電氣(601727)成為第二家披露“A拆A”預案的上市公司。

　　1月6日晚間，上海電氣發佈公告，擬將控股子公司上海電氣風電集團股份有限公司(下稱電氣風電)分拆至上交所科創板上市，本次發行股數佔電氣風電發行後總股本的比例不超過40%。

　　電氣風電屬於上海電氣新能源及環保設備板塊，主營業務為風力發電設備設計、研發、製造和銷售以及後市場配套服務。電氣風電是國家清潔能源骨幹企業，是中國領先的陸上風電整機商與中國最大的海上風電整機商。

　　分拆風電業務

　　目前，電氣風電産品覆蓋1.25MW到8MW全系列機組，基本實現了全功率覆蓋，産品按應用場景主要可分為陸上與海上。在分拆預案中，上海電氣特別強調，經過多年努力，電氣風電已成為中國最大的海上風電整機製造商。

　　中國可再生能源學會風能專委會統計顯示，2017年，電氣風電海上新增裝機容量58.8萬千瓦；2018年，共有7家整機製造企業有海上新增裝機，其中電氣風電新增裝機最多，共達181台，容量為72.6萬千瓦，在全部海上新增裝機容量佔比達到43.9%。

　　綜合陸上與海上風電的情況來看，2018年，電氣風電陸上與海上風電機組新增裝機容量合計為114萬千瓦，佔當年全國新增裝機容量市場份額的5.4%，全國排名第五位；2017年、2016年分別佔當年全國新增裝機容量市場份額的5.7%、7.4%，全國排名均為第六位。

　　去年12月，證監會發佈了《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》，境內分拆上市政策通道正式打開。分拆上市被認為是資本市場優化資源配置和深化並購重組功能的重要手段，能夠激發優質上市公司的研發能力和創新能力。

　　在分拆上市的政策規定中，最受關注的莫過於對上市公司盈利指標的要求。2016~2018年，上海電氣連續3個會計年度實現盈利，且最近3個會計年度扣除按權益享有的電氣風電的凈利潤後，歸屬於上市公司股東的凈利潤累計不低於6億元。

　　風電市場將迎來轉折

　　目前，上海電氣主營業務包括新能源及環保設備、高效清潔能源設備、工業裝備和現代服務業四大板塊，目前各項業務保持良好的發展趨勢。電氣風電屬於新能源及環保設備板塊，之所以選擇分拆，是由於電氣風電業務領域、運營方式與其他業務之間保持較高的獨立性。

　　上海電氣表示，分拆完成後，公司仍將控股電氣風電，電氣風電的財務狀況和盈利能力仍將反映在公司的合併報表中。儘管本次分拆將導致公司持有電氣風電的權益被攤薄，但是通過分拆，電氣風電的發展與創新將進一步提速，進而有助於提升公司未來的整體盈利水準。

　　上海電氣還表示，通過本次分拆，將電氣風電打造成為公司下屬獨立風電核心業務上市平臺，通過科創板上市加大風電産業核心技術的進一步投入，實現風電業務板塊的做大做強，增強風電業務的盈利能力和綜合競爭力。

　　記者注意到，2020年是風電行業邁入平價時代的關鍵年份，各方對風電行業關注度持續提高；近日，海上風電行業的另一家龍頭明陽智慧(601615)中標了三峽集團所屬企業的33億元海上風電項目採購。因此，上海電氣選擇此時分拆電氣風電無疑是對風電業務寄予厚望。

　　根據華創證券的預測，2020年開始，我國海上風電裝機將進入高峰期，每年裝機有望實現40%左右的增速，為相關風機企業帶來業務增量。上海電氣在2019年半年報中預計，2020 年，全國風電裝機達到2.1億千瓦以上，其中海上風電500萬千瓦左右。

　　中泰證券認為，由於行業搶裝的原因，2020年，中國和北美的風電需求都處於較高水準，預計2020年全球需求將達到75GW，同增19.9%。在招標規模創新高、棄風限電情況改善等因素作用下，國內風電行業將迎來高景氣。