博匯紙業迎實控人變更 控股股東將易主

　　2019年12月31日晚間，博匯紙業(600966，SH)發佈公告表示，公司實際控制人楊延良及其配偶李秀榮于12月30日與金光紙業(中國)投資有限公司(以下簡稱金光紙業)簽署《股權轉讓意向書》，擬協議轉讓其所持山東博匯集團有限公司(以下簡稱博匯集團)100%的股權。

　　博匯集團為博匯紙業的控股股東，持有博匯紙業28.84%的股份，而金光紙業的全資子公司寧波亞洲紙管紙箱有限公司(以下簡稱寧波亞洲)此前已獲得博匯紙業20%的股份。因此，本次股權轉讓完成後，博匯紙業的實際控制人也將發生變更。

　　值得一提的是，就在本次股權轉讓公告發佈後，上交所的問詢函隨即而至。問詢函中提到，寧波亞洲此前不謀求博匯紙業控制權的聲明是否與本次股權轉讓相矛盾。

　　涉及3.85億股股份

　　博匯集團目前分別由楊延良和李秀榮持股90%和10%。同時，博匯集團也是博匯紙業的控股股東，持有博匯紙業無限售流通股3.85億股，佔其總股本的28.84%。

　　根據公告，此次股權轉讓的價款將以目標公司的凈資産為依據，在此基礎上協商併合理確定標的股權的轉讓總價。其中，涉及博匯紙業的3.85億股股份，每股轉讓價格將不低於意向書籤署日博匯紙業股份大宗交易價格範圍的下限，且不超過5元/股，具體轉讓價格將以正式協議為準。

　　值得一提的是，自2019年6月以來，金光紙業的全資子公司寧波亞洲通過在二級市場增持的方式已4次舉牌博匯紙業，並已獲得博匯紙業20%的股權。因此，此次股權轉讓後，金光紙業及其一致行動人將直接和間接持有博匯紙業48.84%的股份。

　　此前公告顯示，金光紙業成立於1999年2月2日，由APP中國集團有限公司(以下簡稱APP中國)100%間接持股，APP中國的實控人則是黃志源及其家族成員，後者將由此成為博匯紙業新的實控人。

　　事實上，金光紙業在中國造紙業已打下深厚根基。金光紙業的官網顯示，如今，金光紙業在中國已擁有了20多家全資或控股漿紙企業，並擁有近20家林業公司，總資産約1726億元。

　　上交所問詢

　　上交所在下發的問詢函中提到，寧波亞洲曾在2019年10月第三次舉牌博匯紙業時便表示，計劃在未來12個月內增持公司股份比例1%至10%，但在此期間不謀求上市公司控制權。上交所據此要求博匯紙業披露，金光紙業籌劃本次股權轉讓的具體開始時間和主要進程，以及本次收購與前述聲明是否矛盾。

　　金光紙業及其一致行動人追求博匯紙業實控權的意圖並不難判斷。事實上，寧波亞洲在第4次舉牌時仍在表示不謀求上市公司的控制權。而博匯紙業此前也動作頻頻，被認為是意在保衛楊延良及李秀榮擁有的控制權。例如，博匯紙業在10月份曾公告，將12月13日到期的公司員工持股計劃存續期延長12個月。

　　記者注意到，博匯紙業近年來的業績下滑較為厲害。財報顯示，2018年和2019年前三季度，博匯紙業的營業收入分別同比下滑6.87%和增長1.41%，其歸母凈利潤則分別同比下滑70.11%和73.09%。

　　從整體來看，我國造紙企業2018年以來也遭遇了業績下滑的壓力，《中國造紙工業2018年度報告》顯示，2018年規模以上造紙企業主營業務收入8152億元，同比下滑11.54%；利潤總額466億元，同比下滑15.05%。

　　不過，造紙行業頭部企業的發展在2019年下半年以來逐漸被業內看好。東興證券近期的研報表示，隨著供給側結構性改革和環保督查的穩步推進，造紙行業落後産能加速被淘汰，一些中小企業最終選擇退出，行業出清，加之外廢新規的影響，行業的集中度持續提升，龍頭企業將因此受益。

　　博匯紙業的股價在2019年全年上漲了約7成，尤其是10月份以來漲勢較猛。有意思的是，博匯紙業在12月30日上午封漲停板，公司隨即在午間公告，因重要事項未公告，公司股票將於下午停牌。對此，上交所在問詢函中還要求，博匯紙業及有關方提供內幕資訊知情人名單，以供交易核查。