安記食品毛利率降遠低於同行 實控人或將套現超億元

　　安記食品毛利率降至26.58%遠低於同行 實控人連續減持或將套現超億元

　　近年來安記食品（603696.SH）盈利能力開始慢慢落後於同行，實控人今年也連續拋出減持計劃。

　　12月9日，安記食品公告顯示，公司董事長、控股股東林肖芳及其一致行動人東方聯合、翔宇投資將合計減持不超過4.56%的公司股份，加上才減持的264.37萬股，兩次減持套現或將超億元。

　　而兩次減持的背景是安記食品連續四年扣非凈利下滑今年剛剛企穩回升，雖然業績開始好轉，但值得注意的是毛利率卻加速下滑，截止今年前三季度安記食品毛利率26.58%，相較上市之前下降超10個百分點，遠低於同行。

　　長江商報記者發現，近幾年來安記食品銷售費用連續保持近20%增速，但國內線下銷售營收佔比高達九成以上的安記食品推廣似乎並不順，今年前三季度經銷商增加77個，同時也減少56個，凈增長數僅21個。

　　實控人兩次減持或將超億元

　　12月9日，安記食品公告顯示，自2020年1月2日至6月30日公司董事長、控股股東林肖芳及其一致行動人東方聯合、翔宇投資將合計減持不超過4.56%的公司股份。

　　截至目前，林肖芳持有公司股票1.24億股，佔公司總股本的52.88%；東方聯合持有3528萬股，佔公司總股本的15%；翔宇投資持有529.2萬股，佔公司總股本的2.25%。

　　就在12月5日，安記食品股份有限公司還發佈公告稱，林肖芳已在2019年6月10日至12月6日的計劃減持期間內，共減持264.37萬股，累計套現2447.83萬元，而此次若減持完成按照目前股價，將再次套現將近9000千萬左右，兩次減持或將套現超億元，減持原因均是自身資金需求。

　　2019年12月6日，安記食品也曾公告，林肖芳正在就此前的股票質押回購業務辦理購回交易，涉及公司股份總共3601萬股，因手續繁雜，延期清算至2019年12月27日。截至公告披露日，林肖芳持有公司的股份總數為1.24億股，質押的公司股份總數為3601萬股，約佔其持有公司股份總數的28.96%，質押的原因是個人投資需要。

　　毛利率下降超10個百分點

　　安記食品主營業務為調味品的研發、生産和銷售；調味品類主要産品包括複合調味粉、天然提取物調味料、香辛料、醬類、風味清湯等五大類500多個品種，大健康食品以5款益生菌固體飲料為主。

　　最初安記食品生産基地位於福建省泉州市，2015年上市時公司已經建立了覆蓋全國25個省、自治區和直轄市的經銷網路，經銷商數量400余，上市之前安記食品2014年毛利率37%左右、凈利率20%左右，與其他調味品上市公司相比較，盈利能力僅次於海天味業，銷售費用率保持在6%左右，處於行業可比公司最低水準。

　　當時安記食品還募集資金項目投資總額為2.67億元，其中擬投資于年産10000噸1：1利樂裝調味骨湯産品生産項目、年産700噸食用菌提取物及1625噸副産品生産項目分別為1.2億元、1.81億元，100%達産後凈利潤將達到3437.39萬元、3633.02萬元，預期建設期分別為2年、1.5年，而截至2019年6月30日，投資進度僅分別為75.32%、41.93%，報告期內僅投入0元、137.50萬元，進展緩慢。

　　募投項目尚未完工，安記食品盈利能力早已連續下滑。2016年至2018年，安記食品分別實現營業收入2.59億元、2.38億元和3.39億元，同比增長-2.78%、-1.92%和33.58%；扣非後歸母凈利潤分別為0.39億元、0.35億元和0.31億元，同比增長-23.94%、-9.85%和-10.58%，扣非後歸母凈利潤出現三連降。

　　而公司的銷售費用每年均保持高速增長，2016-2018年公司銷售費用分別為0.24億元、0.29億元、0.35億元，同比增長28.55%、18.87%、21.61%，遠高於日辰股份銷售費用增長，而海天味業增速甚至在不斷下滑中。

　　安記食品銷售費用加速投入卻並未換回明顯成效。截至2019年9月末，安記食品共有國內經銷商525個，國外經銷商2個。2019年1-9月，安記食品的經銷商增加77個，同時也減少56個，凈增長數21個，相比報告期內同樣以經銷商銷售為主的海天味業經銷商數量凈增長情況相差甚遠。

　　資料顯示，2019年1-9月安記食品國外渠道、國內線下銷售和線上銷售分別實現營業收入714.19萬元、19567.19萬元和755.33萬元。其中國內線下銷售營收佔比高達93.01%，説明安記食品對經銷商有較嚴重的依賴。

　　每年連續加速投入銷售費用，雖然今年安記食品營收和凈利潤取得雙增長，但公司的毛利率卻進一步下滑。前三季度安記食品毛利率26.58%，相較上市之前下降超10個百分點，同期日辰股份的毛利率為50.54%、海天味業毛利率的為44.51%，安記食品的毛利率明顯低於同業公司。